最強交易哲理領先諾貝爾經濟學獎10幾年!「這方法」讓海龜交易員賺進百萬
順勢交易者總是在等待市場出現走勢,然後跟着市場的走勢。 示意圖/ingimage
(編按:1983年開始的華爾街傳奇實驗「海龜計劃」,是由神秘的芝加哥交易廳王者理查.丹尼斯與其夥伴威廉.艾克哈特,對於成功的交易者是「與生俱來」還是「後天培養」的爭論而來。
該實驗就像是培育海龜一樣,招募了一羣幾乎沒有交易經驗的人,透過兩週的交易訓練,並提供百萬交易資金,最後竟養成許多位獲利百萬的交易員。而這個計劃中最重要的核心之一,就是「依循規則」避免情緒影響交易的哲理,而這個概念正是主丹尼爾.康納曼在2002年獲得諾貝爾經濟學獎的主要理論之一。)
經驗主義者丹尼斯知道,在沒有堅實的哲學基礎下貿然行動相當危險。他從不希望自己的研究只是用電腦計算出來的數字。而是必須有一套理論,可以用數字來驗證。他說:「我認爲你需要一個概念機制,來做爲你開始行動的第一個項目以及最後的檢驗。」
這種想法讓丹尼斯走在時代的先鋒。多年後,學者丹尼爾.康納曼( Daniel Kahneman)因「展望理論」( prospect theory,行爲金融學的一環)獲得諾貝爾獎,其實就是丹尼斯傳授給海龜學員這套實際作法的進一步說法。那些經常使交易者挫敗的心理壓力,是海龜學員的必行任務。
丹尼斯和艾克哈特教給海龜的技術,與丹尼斯早期在場內賺取季節性價差的技術不同。海龜被訓練成追隨趨勢的順勢交易者。簡而言之,這表示要有「趨勢」才能賺錢。順勢交易者總是在等待市場出現走勢,然後跟着市場的走勢,搭上主流趨勢,不論是上升或下降,從中賺取獲利,就是海龜的目標。
(本文出自《撼動華爾街的海龜交易員》)
雖然丹尼斯清楚知道賺大錢的甜蜜點在哪裡,但他仍用太多的判斷搞砸自己的交易。回顧過去,他將這種失敗歸咎於自己過去在交易廳的經驗,他說:「在交易廳裡的人們通常是非常糟糕的系統交易者。
他們會學習不同的東西。隨着面前的(價格)『變化』做出反應。」順勢交易者並不期望每次都是正確的。事實上,在個別交易中,他們會承認錯誤、承擔損失,然後繼續交易。但是從長遠來看,他們確實希望賺錢。
「交易數字」是丹尼斯另一種強調抽象觀看世界、避免情緒影響的慣習。丹尼斯要海龜學員瞭解價格分析,是因爲起初他「認爲智慧是現實,而價格是表象」,但過了一段時間後他發現「價格就是現實,智慧纔是表象」。
他不是故意拐彎抹角。丹尼斯所採取的假設是:黃豆價格反映黃豆新聞的速度,比人們獲得和消化新聞的速度還要快。從20幾歲開始,他就知道從新聞中尋找決策線索是錯誤的作法。
如果根據新聞、小道消息和經濟報告採取行動是交易成功的真正關鍵,那麼每個人都會變得很有錢。丹尼斯直言:「農作物規模、失業率和通貨膨脹等抽象概念,對交易者來說只是空談。既無助於預測價格,甚至無法解釋過去的市場表現。」
海龜學員怎麼可能知道標準普爾500指數中,那500間公司的資產負債表和各種財務指標?或是他們怎麼可能知道關於黃豆的所有基本原理?他們不可能知道,就算他們真的知道,這些知識也不會告訴他們何時該買進或賣出,又該買進或賣出多少。
但在丹尼斯的公司交易,也並不是都在賺錢。當海龜交易丹尼斯的錢時,經常會發生小額虧損。丹尼斯知道此時信心將發揮作用。他說:「我當然不喜歡每個人都認爲我錯了、瘋了或是失敗了,但這並不會帶來什麼實質影響,因爲我很清楚知道自己想做什麼、想怎麼做。」
海龜的核心定理與一百年前偉大的投機者們所實踐的原理相同:
海龜交易員必備致勝心法
這些耳熟能詳的勸告,其實有更精確的說法。從訓練開始的第一天,威廉.艾克哈特就爲最佳交易列出精簡的五個問題。海龜們必須隨時都能回答這些問題:
市場的狀態如何?市場的狀態簡單來說,就是「市場交易的價格是多少?」如果微軟( Microsoft)今天的交易價格爲每股 40 美元,那麼這就是市場的狀態。
市場的波動性如何?艾克哈特告訴海龜學員,他們必須知道各個市場每日的漲跌幅度。如果微軟平均交易價格是50美元,但某天介於48到52美元之間震盪,市場的波動率就是4。他們有自己的術語來描述每日的波動,他們會說微軟的「N 值」是 4。波動較大的市場通常風險就會更大。
交易用的資產有多少? 海龜必須隨時知道自己手上有多少錢,因爲他們學到的每一項規則,都會視當時的帳戶金額規模進行調整。系統或是交易方向是什麼? 艾克哈特指示海龜學員們,在市場開市之前,他們必須制定好買進和賣出的作戰計劃。
他們不能說:「好,我有10萬美元,就隨意拿其中的5千美元來交易吧。」艾克哈特不希望他們有天早上醒來會問說:「如果谷歌股價達到500,我是應該買進,還是賣出?」他們被教導精確的規則,讓他們可以根據價格的變動知道在各種市場中應該何時買進或賣出。海龜交易法則有兩個系統:系統一(S1)和系統二(S2)。這些系統掌控着進出場的關鍵。系統一基本上是說,如果市場創下20天新高或新低時,就要買進或賣空。
交易者或客戶的風險厭惡程度如何?風險管理並不是海龜立即就能掌握的概念。舉例來說,如果他們的帳戶中有1萬美元,此時應該將 1萬美元全部押在谷歌股票上嗎?不,如果谷歌突然下跌,可能會很快虧掉1萬美元。他們只能下注1萬美元中的一小部分,因爲他們不知道交易是否會對他們有利。小額押注(例如:初始金額1萬美元的2%)讓他們能繼續在市場上生存,同時等待大趨勢來臨。
(本文出自《撼動華爾街的海龜交易員》作者:麥可.卡威爾 譯者:呂佩憶)
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