資金價格趨緊狀況仍將延續？本週超萬億同業存單到期，銀行負債端壓力緩解仍需時間

財聯社2月24日訊（記者 樑柯志）多家券商機構統計數據顯示，本週銀行同業存單將有超過1.1萬億規模到期，可能會加重銀行機構的資金壓力。

德邦證券預計本週存單到期量爲11126.3億元；浙商證券最新報告顯示，未來三週將分別有11,201.50億元、5,977.30億元、7,583.80億元的同業存單到期。比較上週的4812.6億的規模均明顯擴大。

北京某大型券商分析師認爲，現在銀行負債端開始感到“有點壓力”了，政府債淨融資短期又在高位，如果資金面不鬆下來，同業存單利率還是會繼續上行。

浙商證券監測數據顯示，上週同業存單各期限發行利率有不同程度擡升，平均發行利率爲1.9669%，比較前一週的1.8004%有所上升。

華北某城商行機構交易員表示，近期同業存單到期規模的確比較大，不過很多中小銀行前期已經續作，應該對利率的影響不會太大。但是市場面持續緊張，可能會制約信貸的投放，造成資金成本的上升。

長遠來說，滯後效應在半年左右，有可能會影響到下半年的信貸投放和利率。

1月開門紅與資金面緊張

央行數據顯示，1月人民幣貸款新增5.13萬億元，同比多增2100億元；1月份新發放企業貸款加權平均利率約3.4%，同比下降約0.4個百分點，處於歷史低位。

信達證券分析師李一爽2月24日發佈報告認爲，由於資金的持續收緊，銀行負債擴張的能力受到了限制。1月信貸維持高位，儘管這存在衝量以及春節帶來的季節性因素影響，但短期的高增仍增加了銀行的配置壓力。

同時，李一爽預計2月地方債發行規模爲1.28萬億，當月政府債淨融資規模爲1.66萬億，是歷史第四高月；3月政府債淨融資規模預計仍在1.3-1.4萬億。

在資金面上，上週Shibor利率集體上漲，截至2月21日，隔夜、1周、2周利率分別較2月14日上升4.2bp、24.5bp和42.7bp，顯示未來兩週短期資金的需求最大。

上海某大型券商固收分析師對財聯社表示，1月以來，需求端在上升資金面稍緊，反映到同業存單利率上升，但由於可以續作，對機構的影響可控。還有一個因素是市場投放比較謹慎，造成資金比較緊張。

大行賣出小行接，資金面轉鬆要看大環境

德邦證券數據顯示，截至2月21日，城商行、農商行一年期存單發行利率較2月14日提升6.08bp、11bp。

在機構行爲上，德邦證券監測發現現券主力買盤來自農商行，淨買入2658億，賣盤主要是大行和政策行，淨賣出2032億，均較前一週有所增加。而在同業存單上，基金和理財減持203億，農村金融機構和保險增持340億。

2月23日，浙商證券分析師汪夢涵認爲，未來一週，存單到期1.12萬億，將達年內供給高峰，供給端壓力將明顯增加，需求端在當前資金預期下也難快速修復，存單收益率有繼續上行壓力。

浙商證券跟蹤上週情況也發現，非銀機構、農商行是增持的主力，而減持的是基金、券商爲主。但總體上，存單核心買盤需求力量處於弱勢，收益率在上週有不同程度上行。

對於銀行資金面轉鬆，李一爽認爲，當前資產端衝擊的消退可能需要時間，銀行負債壓力的緩解可能還需要流動性環境率先轉鬆。當前基本面也在前期政策刺激效果減弱的階段，製造業PMI指數已經連續兩月回落，但由於經濟處於淡季向旺季過度的階段，需要等待3月開工狀態的進一步確認。