資本圍獵茅臺鎮蘸醬買醉 擴張會否帶來產能過剩
（原標題：起風了：資本圍獵茅臺鎮“蘸醬買醉” 新一輪擴張會否帶來產能過剩？）
茅臺鎮正成爲資本圍獵的主要對象。上半年以來，大量業外資本競相涌入茅臺鎮“蘸醬買醉”。
而隨着資本不斷加持，“醬香熱”引發的新一輪產能擴張以及產能釋放後是否會引發階段性產能過剩，亦成爲市場關注的重點。
各路資本圍獵茅臺鎮
《2020-2021中國醬酒產業發展報告》數據統計顯示，2020年中國醬香酒實現產能約60萬千升，同比增長約9%，佔中國白酒行業總產能的8%；實現行業銷售收入約1550億元，同比增長約14%，佔中國白酒行業銷售的26%；實現行業銷售利潤約630億元，同比增長約14.5%，佔中國白酒行業利潤的39.7%。這也就意味着，2020年醬酒僅憑8%的產能貢獻了白酒行業26%的銷售收入和近40%的利潤。
隨着醬酒產業的快速發展，我國白酒結構也隨之變化。據瞭解，當前濃香型白酒仍然是主力香型，2020年收入佔比約爲51%，醬香型白酒超越清香型成爲我國第二大白酒香型，收入佔比已從2010年的14.6%升至2020年的26.6%。
“醬酒熱”下，外部資本競相圍獵茅臺鎮“蘸醬買醉”，同時業內其他香型企業開始進軍醬酒市場。
今年6月份，衆興菌業、吉宏股份先後宣佈擬收購茅臺鎮的酒企；4月末，第十三屆遵義文旅大會友好城市暨招商引資簽約活動在仁懷舉行，期間簽約項目19個，合同引資額達167.6億元；3月22日，一則修正藥業有意收購茅臺鎮醬酒企業的消息在市場廣泛流傳，若收購成功，修正藥業將成爲繼天士力之後，第二家進軍醬酒行業的藥業集團。
除業外資本涌入茅臺鎮外，今年業內水井坊、海南椰島等其他香型企業也紛紛進軍醬酒市場。4月28日，海南椰島發佈對外投資公告稱，其全資子公司椰島酒業擬與貴州省仁懷市茅臺鎮糊塗酒業共同出資設立合資公司，計劃未來5年內投資50億元，打造規模僅次於貴州茅臺的醬酒新勢力。
短短半年時間，就有數家業內、業外企業宣佈進軍醬酒產業“掘金”。“資本的進入對於整個醬酒產業特別是茅臺鎮的醬酒產業，具有擴大規模、提升產品品質、優化產業鏈結構等直接作用，但我們也應看到資本的過度介入存在一些風險，如快速推高產品價格，從而使得整個醬酒品類發展產生泡沫。”知趣諮詢經理、酒類營銷專家蔡學飛在接受《證券日報》記者採訪時表示。
千里傳媒創始人、酒水行業研究人士歐陽千里向《證券日報》記者表示：“資本的加持可以讓茅臺鎮的酒企敢於花錢做品牌、宣傳、品鑑，利於醬酒產業鏈上下游進一步繁榮，但同時也應該理性看待資本的‘蘸醬’行爲。”
新一輪產能密集擴張
伴隨着各路資本紛紛入局，國內醬酒產業也進入新一輪的產能擴張期。日前，貴州習水縣投資促進局官網顯示，步長（香港）集團與習水政府簽訂了《4萬噸醬酒技改擴能項目投資意向協議書》，計劃斥資150億元，打造4萬噸優質醬香白酒生產基地。此外，環球佳釀集團宣佈與融創中國聯合投資100億元，四年規劃打造3萬噸的醬酒基地，規劃年產萬噸的一期工程計劃在一年內完工。
除斥資打造醬酒生產基地外，通過擴建或技改項目放大產能也被衆多酒企提上日程。在貴州省國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標綱要中，公佈了包括茅臺201廠、習酒、國臺、鴨溪酒業等多個醬香型白酒技改項目，技改擴產的規模大多在萬噸以上。
按照醬酒主要產區仁懷市此前公佈的官方規劃，計劃到2025年醬香酒產量力爭達到50萬千升，銷售收入超過2000億元，而仁懷市酒業協會數據顯示，2020年仁懷市地方酒企實現產量25.6萬千升，意味着到2025年仁懷地區醬酒產量將翻倍。
在醬酒新一輪產能即將密集放量的背景下，未來是否會存在階段性過剩成爲市場關注的焦點。“醬酒的產能具有一定的滯後性，目前來看市場上醬酒的產能是比較緊缺的，這種緊缺其實正是資本看好醬酒未來發展前景的一大因素。”蔡學飛表示，“短期來看，全國醬酒產業的產能擴張對醬酒的供需關係影響不大；但長期來看，這種擴展也會導致產能的集中釋放，供給的增加會帶來需求的相對減弱，這樣可能會對一些盲目擴張的非名酒帶來一定的生存隱患，即產能過剩帶來價格的崩盤。當然，對於一些名酒，尤其像茅臺鎮核心產區的名酒，其優質產能依舊會轉化爲優質產品，助力其持續做強做大。”
“新一輪產能擴張，註定與多數中小酒企無緣。”歐陽千里表示，“醬酒產能擴張，首先是土地稀缺，政府需要把土地給予未來潛力更大的酒企；其次是糯紅高粱稀缺，即使擁有了土地，沒有足額的糯紅高粱也無法足額投產。由此來看，因爲糯紅高粱的產能不會陡然增加，所以未來也很難出現供給過剩的現象。”