專家傳真－落實股東行動主義

依據臺灣證券交易所發佈數據顯示，我國2022年資本市場股權結構，自然人及法人分別佔比爲38.43％及61.48％，可知自然人股東於我國資本市場股權結構，佔有相當比例。復依證券市場開戶數據顯示，2022年12月我國新開戶人數增加17,423人，累計至同年底止，總開戶人數已達1,201萬9,053人，其中30歲以下者，於同年12月單月新開戶人數即有12,742人，佔總增加人數比重約73.13％，顯示我國年輕世代投資人，對我國證券市場的參與相當積極。

觀察我國自然人股東參與證券市場，其目的不外乎關心於被投資公司之股票價格行情及股利分配情形，而被投資公司每年發放的紀念品亦經常引起外界熱議。反之，被投資公司的公司治理及股東會運作情形，則相對較不受一般投資人關注，其原因可能系股東欠缺關注意願或不知應如何關注所致，因此如何促進一般投資人關心被投資企業之公司治理及股東會運作，應爲我國股東落實「股東行動主義」（Shareholder Activism）的重要關鍵。

參考馬來西亞「少數股東利益監管團體」（The Minority Shareholder Watch Group, MSWG）發展經驗，其爲鼓勵一般投資人蔘與股東會，2020年與馬來西亞證券監督委員會（Securities Commission Malaysia）及機構投資人理事會（Institutional Investors Council Malaysia, IIC）共同發佈「股東會公司治理檢查表」（The Annual General Meeting Corporate Governance Checklist），該檢查表臚列股東於股東會會前八個構面議題，包括：1.股東會開會通知、2.董事選任、3.薪酬、4.年報、5.公司治理執行情形、6.永續事項、7.外部審計、風險管理及內部稽覈、8.誠信經營等，以及股東會會中及會後所建議評估等共51項檢查事項，其檢查事項內容涉及馬來西亞當地上市公司股東會常見議案及實務運作，投資人得透過此檢查表中一系列問題，瞭解並評估其所持股上市公司之揭露資訊及股東會運作情形。

鑑於我國目前尚未有類似MSWG出具之「股東會公司治理檢查表」，建議未來若能參酌馬來西亞發展經驗，訂定適用於我國上市（櫃）公司的股東會公司治理檢查表，不僅可藉以提升股東關注被投資公司的意願，亦可便利投資人檢核其持股公司股東會辦理情形，同時間接促進上市（櫃）企業強化公司治理。