專訪南開大學教授劉駿民：適當放開房地產，繁榮股市、期貨市場是必要的

“促進房地產市場止跌回穩”政策組合拳效果如何、A股牛市是閃現還是持續⋯⋯近期，隨着一系列政策逐步落地，房地產與資本市場連番引起熱議。就市場關注的熱點問題，近日，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）專訪了南開大學虛擬經濟與管理研究中心劉駿民教授。

劉駿民表示，當前經濟大轉型之際，把握好大方向的前提下，適當放開房地產，繁榮股市、期貨市場是必要的。“房地產價格實際上是金融穩定的秤砣。”

“不是重回過去，而是全面推動社會生產力質變的經濟升級。”劉駿民說，中國目前正處在產業結構新陳交替的重要時期，“新質生產力”意味着中國經濟即將迎來一次全面提高生產力的深刻革命，這遠非那些在現有的技術和產業中選來選去的狀態可比。

談房地產：房地產急需“止跌回穩”，行業面臨重新洗牌

NBD：如何理解近期政策端針對房地產市場的信號？

劉駿民：房地產價格實際上是金融穩定的秤砣。房地產是最主要的抵押資產，它就像中國“桿秤”的秤砣一樣，通過金融槓桿（自有資金與債務比例）托起另一頭秤盤裡的債務。秤砣失重，槓桿斷裂自然會引起不良資產大幅度上升。

抵押資產的價格一旦下跌，通過金融槓桿的放大作用會導致債務違約成倍增加。抵押資產價值上升（房地產價格上升）也會通過金融槓桿撬動更大的債務。房地產不但影響直接以其爲抵押的債務，而且也影響地方政府和大企業的債務。特別是土地使用權價格與地方財政以及各類擔保性債務。

“止跌回穩”的政策正是當前房地產所急需，但萬不能將其理解爲要發揮房地產支柱產業的功能。

NBD：房地產行業的發展趨勢是什麼？

劉駿民：從理論上說，所有需求都有極限，房地產也不例外。計劃經濟被稱爲“短缺經濟”，居民住宅格外短缺。在改革開放和中國經濟迅速發展過程中，房地產的確起到了推動經濟增長，拉動上下游產業發展的作用。但是，當不少城市空置房逐漸增加的時候，意味着房地產正在接近其需求的相對極限。

房地產的需求正在接近極限意味着其產能也接近過剩。與其他產品不同，房地產的過剩產品不能出口，一旦過剩唯一的出路是降價。房地產價格一旦大跌，將引起金融的動盪。

房地產本身不能出口，但其產能可以出口。可以預期，中國房地產市場面臨的是重新洗牌。承接國際的房地產開發和住宅建築。這就要求房地產企業本身必須跟上時代的需要，只有那些與智能化、高科技高度契合的企業，以及經營穩健有創新精神，具有國際視野和技術潛能的企業才能成爲中國房地產的中堅力量。提升自己是房地產企業唯一的出路。

談金融：維持金融功能的初衷，爲實體經濟服務

NBD：如何更好發揮金融功能，促進經濟發展？

劉駿民：馬克思認爲，資本主義的生息資本來自產業資本併爲產業資本服務，這是資本主義金融發展的根。從古典經濟學到凱恩斯主義都認爲“將儲蓄轉化爲投資”是金融最基本的功能。投資僅指固定資本形成，金融投資不是投資而被歸爲儲蓄。上世紀80年代金融自由化之後，投資概念開始模糊，各種金融投資成爲投資的主要內容。

西方馬克思主義者，如塞德里克·迪朗，在其《虛擬資本：金融怎樣挪用我們的未來》一書中將現代西方的金融化過程描述爲：“創新、剝奪和寄生，這就是支撐金融利潤的社會邏輯。”金融化被描述爲金融業務的擴張顯然是不確切的，因爲西方金融發展到現在，絕非“金融業務迅速擴張”所能概括。

金融化的本質是經濟虛擬化，不是金融業務的擴張而是金融功能的扭曲，長期持續扭曲的金融功能導致了經濟虛擬化。塞德里克·迪朗所謂的“沒有積累的利潤”實際上是與通貨膨脹一樣的虛擬價值增殖。維持金融功能的初衷——爲實體經濟服務——是不走“脫實向虛”邪路必須堅持的原則。

另一方面，金融是整個價值系統中不可分割的一個重要組成部分，是資源配置的兩大機制之一。在中國商業銀行改革之初，就曾經通過爲鄉鎮企業、民營企業和地方企業貸款，支持了中國經濟增長。中國金融改革一開始，金融就成了推動中國經濟從計劃配置資源向市場配置資源轉型的主力軍。

中國金融的資源配置功能隨着中國經濟的進一步發展會越來越鮮明。隨着中國經濟的進一步開放，中國金融的這個功能也將向境外延伸。但其發展方向不是以比特幣或以其他合法或非法的金融資產交易爲基礎，而是以國際貿易爲基礎的國際化金融。以實體經濟立國，以國際貿易爲基礎做強中國金融的國際化。

談新質生產力：中國經濟一次全面提高生產力的深刻革命

NBD：面對當前的種種挑戰，您如何看待中國經濟的前景？

劉駿民：在當代，不論中外，只要談到宏觀經濟基本上都是短期分析。每逢遇到經濟不景氣，就要依據凱恩斯的需求分析框架，討論怎樣刺激消費、投資、政府開支和出口四大需求，以渡過難關。

對經濟的短期判斷如果脫離長期的經濟發展趨勢就會誤判，導致飲鴆止渴的政策。留給下一屆政府去解決，實際上是破壞市場正常運行的長期經濟干預。宏觀經濟不能僅從短期視角着眼，有必要在宏觀經濟判斷上強調短期與長期的關係。

第一，只有在對長期經濟發展趨勢有清醒認識的基礎上，才能瞭解哪些短期措施是順勢而爲，哪些措施是逆勢而爲。如果一味地拯救那些落後產能和即將淘汰的行業，實際上就是在阻撓新產業和新產業結構的誕生和發展。

第二，中國目前正處在產業結構新陳交替的重要時期，“新質生產力”的提出顯示中央敏銳地意識到中國經濟正處在發生根本性轉型的階段。當我們放眼世界，發現再靠引進技術和產業根本無法改變自己的產業結構的時候，就意味着中國必須走自己的經濟高端化的道路。

第三，產業的高端化在中國不是低端產業轉移而是“根本就不存在低端產業”。站在資本立場上，可以在現有產業中選擇低端產業和高端產業。如果從就業者的角度看就未必如此，如快遞行業，本來是勞動密集型的低端產業，隨着分揀的智能化，配送也正在發生更大的變化。

原來“宅男”“宅女”中的文學愛好者現在正在創造網上文學，併成爲一個吸收大量自由從業者的新行業。上市公司將傳統的影視業與網絡文學融合起來，使得文化市場成爲推動中國經濟的重要力量。這個過程中有失有得。但最終結果是整個產業結構的質變，是社會生產力的進步。

中國最低端的產業曾經是農業，二畝地一頭牛曾經是中國農業生產力的真實寫照，土地承包制也是在這樣的農業生產力基礎上的改革。但是，靠小農生產力可以養活14億人嗎？現在大量農業人口流出，他們的第二代、第三代不再願意重複二畝地一頭牛的生活。於是今天的中國農業也在發生着翻天覆地的變化。生物技術、智能技術紛紛融入農業生產力，導致中國幾千年的小農生產力發生了質變。

“新質生產力”意味着中國經濟即將迎來一次全面提高生產力的深刻革命。這遠非那些在現有的技術和產業中選來選去的狀態可比。

最後，在當前經濟大轉型之際，把握好大方向的前提下，適當放開房地產，繁榮股市、期貨市場是必要的，不是重回過去，而是全面推動社會生產力質變的經濟升級。

美國20世紀70年代的滯脹就是整個產業結構老化，從而任何財政和貨幣政策刺激下的需求擴張，都不再拉動各成熟產業擴張，而是引起通貨膨脹。之所以凱恩斯主義失效，完全是時過境遷，產業結構老化了。

從新技術到新產業擴張是技術進步推動經濟增長的第一階段。新產業之間以及新老產業之間的融合形成新產業結構，共同擴張推動經濟增長是第二階段，也是新產業結構逐漸成熟階段。然後是多數產業擴張基本停滯，進入產業結構老化的階段，這也是衆多技術創新嘗試市場化的階段和市場選擇哪些新產業將進入未來支柱產業結構的時期。