主業不振 海利生物慾進軍口腔產業

業績承壓的海利生物（603718）拋出重組計劃，擬收購陝西瑞盛生物科技有限公司（以下簡稱“瑞盛生物”）55%股權。受該消息影響，海利生物6月12日以漲停收盤，收漲10%。值得注意的是，此次收購標的主營業務與海利生物存在差異，瑞盛生物致力於口腔再生醫學領域的科學發展，海利生物主營業務主要分爲動保業務及IVD業務兩大板塊。此外，本次交易的預估值爲8.8億—9.6億元，將以現金方式支付。截至一季度末，海利生物賬上貨幣資金只有6026萬元，此次收購錢從哪兒來是一個重要疑問。

拋重組方案股價漲停

6月12日，海利生物收盤報漲停價7.7元/股，漲幅爲10%。

交易行情顯示，6月12日，海利生物以漲停開盤，盤中漲停板多次被打開，尾盤再度封上漲停，最終收漲10%，收於7.7元/股，總市值爲50.66億元，全天成交金額爲1.95億元，換手率爲4%。

消息面上，6月11日晚間，海利生物發佈公告稱，公司正在籌劃以支付現金的方式向美倫管理有限公司購買其持有的瑞盛生物55%股權。根據初步測算，本次交易預計將構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組。

海利生物旨在通過此次收購進軍口腔領域。資料顯示，瑞盛生物成立於2008年，致力於口腔再生醫學領域的科學發展，主要產品包括天然煅燒骨修復材料、口腔可吸收生物膜、脫細胞肛瘻修復基質。

海利生物目前的主營業務並不涉及相關內容。截至目前，海利生物主營業務分爲“動保”和“人保”兩個不同板塊。“動保”業務是指動物生物製品的研發、生產和銷售，主要產品以豬用疫苗爲主。“人保”方面，2018年6月，海利生物全資收購的致力於人用體外診斷試劑研究、開發和生產的高新技術科技企業上海捷門生物技術有限公司，已經發展成爲公司另一主要業務收入、利潤來源。

biotech創新藥醫學顧問曹博在接受北京商報記者採訪時表示，跨領域併購是一種常見的企業擴張和多元化戰略，它可以幫助公司快速進入新的市場領域，獲取新的技術或產品，實現業務的增長和轉型。

科方得智庫研究負責人張新原則表示，跨領域併購需要公司投入大量的資金和資源，可能會對公司的財務狀況產生較大壓力。此外，併購後的整合過程也可能面臨各種挑戰，如文化差異、管理整合、技術轉移等。如果處理不當，可能會對公司的運營效率和盈利能力產生負面影響。

一季度淨利由盈轉虧

拋重組方案背後，海利生物業績出現承壓，2023年淨利下滑逾四成，今年一季度更是出現淨利虧損。

財務數據顯示，2023年，海利生物實現營業收入約爲2.41億元，同比下降19.76%；對應實現的歸屬淨利潤約爲6287萬元，同比下降48.3%。

海利生物表示，報告期內，由於相關資產剝離及動保業務受到上游養殖業景氣度下降的影響導致營業收入比上年同期下降。

今年一季度，海利生物淨利出現虧損，當期實現營業收入約爲7030萬元，同比下降1.31%；對應實現的歸屬淨利潤約爲-371.9萬元，同比下降126.13%。

海利生物對此解釋稱，公司淨利下滑主要系計提股權激勵費用所致。根據企業會計準則有關規定，一季度計提股權激勵費用1429.56萬元，導致淨利潤降低1151.8萬元。

海利生物旨在通過此次交易增強公司盈利能力。出售方對目標公司2024—2026年的業績進行承諾。經雙方初步協商，出售方對目標公司2024—2026年淨利潤的承諾數暫定爲12500萬元、13750萬元和15125萬元左右。業績承諾期內目標公司累計淨利潤承諾數暫定爲不低於41375萬元。承諾淨利潤數系目標公司扣除非經常性損益後的淨利潤數。

在曹博看來，在業績承壓的情況下，重組可以是一種策略，但是否有效取決於多種因素，包括併購的目標、價格、整合計劃以及市場條件等。如果併購能夠帶來明顯的協同效應，改善公司的長期盈利能力，那麼即使短期內面臨財務壓力，也可能是值得的。

收購錢從哪兒來

對於海利生物來說，此次收購將支付一筆不小的數目。

公告顯示，雙方同意，瑞盛生物的55%股權在本次交易中的估值預估爲8.8億—9.6億元。最終估值以購買方聘請的資產評估機構的評估結果爲參考基礎，由雙方友好協商並在簽署的正式交易文件中確定。

不過，海利生物目前賬上資金不足以承擔此次交易費用。截至一季度末，海利生物賬上貨幣資金只有6026萬元，交易性金融資產爲2.78億元，此次收購錢從哪裡來是一個重要疑問。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜向北京商報記者表示，海利生物賬上貨幣資金不足以支付預估的併購價款，可能需要通過外部融資來解決資金問題。這可能包括銀行貸款、發行債券、股權融資或其他金融工具。然而，這將增加公司的財務槓桿和償債壓力，需要仔細評估其對公司財務穩定性的影響。

曹博同樣表示，考慮到海利生物當前的財務狀況和業績表現，大手筆的併購需要謹慎評估。需要考慮併購後的整合成本、預期收益以及對公司財務結構的影響。

針對公司相關問題，北京商報記者向海利生物方面發去採訪函，公司回覆稱，“目前瑞盛生物的項目僅出具了提示性公告，相關工作仍在推進中，亦存在相關不確定性，公司目前無法回答超出提示性公告披露內容的相關事宜”。

北京商報記者 丁寧