中信證券：打造數智化堅強電網 電力設備佈局三大主線

文章來源：中信證券

▍打造數智化堅強電網，圍繞“44345”深度挖掘。

據國家電網報報道，1月12日國家電網2024年工作會議在京召開，國家電網董事長、黨組書記辛保安指出，加快建設新型電網，打造數智化堅強電網，須把握好“44345”主題要義——即“四大基礎”“四大特徵”“三大內涵”“四大功能”“五大價值”。

1）“四大基礎”：以特高壓和超高壓爲骨幹網架，以各級電網爲有力支撐，以“大雲物移智鏈”等現代信息技術爲驅動，以數字化智能化綠色化爲路徑；

2）“四大特徵”：氣候彈性強、安全韌性強、調節柔性強、保障能力強；

3）“三大內涵”：形態上體現爲交直流混聯，大電網、配電網、微電網等多種電網形態有機銜接，集中式、分佈式能源系統相互補充；技術上體現爲人工智能、邊緣計算、數字孿生、區塊鏈、安全防護等數字技術、先進信息通信技術、控制技術與柔性直流、可再生能源友好接入、源網荷儲協調控制等能源電力技術深度融合；要素上體現爲電力流、業務流、數據流、價值流等多流合一，多形態、多主體協同互動，大範圍柔性互聯、新能源廣域時空互補、多品種電源能量互濟；

4）“四大功能”：數智賦能賦效、電力算力融合、主配協調發展、結構堅強可靠；

5）“五大價值”：實現對電網全環節全鏈條全要素靈敏感知和實時洞悉、網絡結構動態優化、生產運行精準控制、用戶行爲智能調節，突出快速響應、防災抗災、具有強大的自治自愈自修復能力，支撐源網荷儲數碳互動、多能協同互補、新能源大規模高比例併網，滿足電動汽車、微電網、新型儲能、虛擬電廠等交互式多元主體友好接入，帶動能源電力產業基礎高級化、產業鏈現代化，數智化堅強電網作爲新型電網煥發出強大創新力、功能價值充分體現。

我們發現，圍繞“44345”主題，電網對於支撐新型電力系統的未來發展，進一步演繹爲打造數智化堅強電網的內含——即在構建電網強網架本體的基礎上，挖掘電網與現在信息技術的融合場景，協調源網荷儲各環節友好互濟，共同應對系統波動與氣候環境擾動等壓力，實現電網在新興技術支撐下的數智化發展與柔性堅強運行。

▍展望國網2024：穩中求進、以進促穩、先立後破。

國家電網年度工作會議中要求，在2024年繼續以保障電力可靠供應爲首要責任，全力滿足經濟社會發展用電需要，上述表態亦與我們的判斷吻合：用電量增長是電力系統建設的核心驅動力，我國電力系統在考慮到用電量增長預期的情況下保持適度超前的建設力度。同時，國家電網強調確保大電網安全、推動數智化堅強電網建設（立足重點工程建設、配電網韌性、服務分佈式光伏發展、碳管理體系建設、數字化智能化支撐）、推進“一地一鏈”建設加快實現科技自立自強、推動“四翼”業務高質量發展（發展壯大戰略性新興產業，穩健拓展國際業務等）等重點工作內容。我們認爲本次會議定調了接下來一段時間的電網建設整體思路，即穩健推進電網向數智化與堅強運行並舉深度轉型，同時以“穩中有進”的投資計劃和建設落地確保新型電力系統的不斷髮展。

▍電網投資持續向好，結構化增長或更加明顯，建議關注特高壓和柔性直流，配用電擴容和數智化建設。

我們維持2024年電網基本建設投資完成額同比增長5%+的判斷，同時電網投資的結構化表現有望更加均衡，包括特高壓和柔直，配用電擴容和數智化。其中立足於能源大基地跨區域輸送爲核心的主網架建設（特高壓、柔性直流）主要是爲了支撐以新能源爲主體的新型電力系統的建設，特別是滿足沙戈荒風光基地和海上風電基地的電力外送；服務於分佈式新能源併網及新能源汽車充電需求的配用電投資（擴容、智能化、數字化）有望協同增長，主要是爲了滿足分佈式光伏的大規模接入和新能源汽車充電量的不斷提升。全年維度我們建議持續關注國內大型輸電項目的落地開工和招標節奏，配用電側擴容及智能化設備和數字化採購需求情況。另外，我們也建議關注中國優質電力設備企業出海的持續海外訂單表現。

▍風險因素：

電網投資不及預期；特高壓覈准招標節奏不及預期；電網智能化、數字化需求不及預期；電力設備海外訂單表現發力；匯率大幅波動；大宗原材料價格大幅波動。

▍投資策略。

建議持續關注電力設備企業，立足國內數智化堅強電網建設穩步推進，電網投資持續向好；海外需求不斷釋放，中國企業發力全球競爭的機遇期。我們建議圍繞國內特高壓與柔直建設、配用電智能化及數字化、出海市場三條主線。