中國移動接待17家機構調研，包括中國新聞社、中金公司、信報財經等

2024年9月6日，中國移動披露接待調研公告，公司於8月8日接待中國新聞社、中金公司、信報財經、中銀國際、廣發證券等17家機構調研。

公告顯示，中國移動參與本次接待的人員共6人，爲中國移動執行董事、董事長楊傑，執行董事、首席執行官何飈，執行董事李丕徵，執行董事、財務總監李榮華，副總經理孫迎新，副總經理張冬。調研接待地點爲中國香港(現場交流+上證路演中心網絡直播)。

據瞭解，中國移動在2024年上半年的盈利能力持續提升，淨利潤達到802億元，同比增長5.3%，ROA和ROE分別同比提升0.2個百分點和0.3個百分點。儘管EBITDA出現小幅下降，但公司對未來盈利能力保持信心，並計劃通過平衡投入與產出，持續深化提質增效，以實現2024年EBITDA的平穩增長。個人市場方面，儘管移動ARPU略有下降，但5G客戶佔比和總體客戶數仍在增長，公司通過創新產品如雲電腦、雲手機等，預計全年流量將實現良好增長，移動ARPU力爭保持平穩。

在雲業務方面，中國移動的移動雲收入從2019年的19億增長到2023年的833億，公司正從規模型增長轉向價值型增長，更加註重效益和能力的提升。公司將利用人工智能技術，優化雲服務，推動智能化AI服務的發展。在奧運會期間，咪咕視頻作爲直播版權合作方，日活均值超過2300萬戶，展現了良好的市場表現。

中國移動在人工智能領域已有十年發展，擁有約2000人的AI核心團隊，自主攻堅的“九天”系列通用大模型已在多個行業實現廣泛應用。公司已全面佈局人工智能，沉澱450項AI能力，數字員工上崗5.5萬個，正在推進萬億參數大模型訓練，以賦能各行各業。

資本開支方面，中國移動在2020至2022年經歷了高峰期，但自去年開始已開始下降，今年將繼續控制資本開支在1,730億元範圍內，佔收比下降至20%以內。公司預計未來兩年資本開支將保持穩中有降，資本開支佔收比持續下降。公司高度重視股東回報，自2002年以來累計分紅超1.3萬億港元，派息率穩中有升，2024年中期股息每股2.60港元，同比增長7.0%，並計劃三年內逐步提升現金分紅比例至當年股東應占利潤的75%以上。

調研詳情如下：

問答環節主要內容(以下內容中相關財務數據均爲國際財務報告準則下數據,相關詳情可參考公司於聯交所網站或本公司官方網站發佈的港股業績公告、業績推介材料等文件):

1. 請問上半年公司EBITDA下降的原因是什麼,預計下半年情況如何?

今年上半年,公司的盈利在高基數基礎上繼續實現良好增長,公司淨利潤達802億元,同比增長5.3%;ROA爲8.0%,同比提升0.2PP;ROE爲11.8%,同比提升0.3PP,公司盈利能力持續提升,在全球運營商中處於領先水平。上半年EBITDA的小幅下降受營運利潤增長和折舊攤銷下降的疊加影響。今年公司按照會計準則的規定,將5G無線及相關傳輸設備折舊年限從7年調爲10年,上半年公司折舊攤銷同比下降6.4%,同時公司加大轉型發展相關投入,上半年研發費用同比增長較多。公司對未來的盈利能力有信心,公司將平衡好投入與產出,持續深化提質增效,2024年努力實現EBITDA平穩增長。

2. 個人市場方面,公司5G客戶佔比不斷提升,總體客戶數也在增長,但上半年移動ARPU稍有回落,請問原因是什麼?

從2019年5G牌照發放到現在已經5年多,移動通信運營目前處於新舊動能轉換的新發展階段,上半年移動ARPU小幅下降主要有三方面原因。一是目前國內移動電話普及率已經達到125部/百人,公衆市場趨於飽和。二是目前新增客戶以中低檔套餐消費的客戶爲主,同時公司結合一定場景發展副卡業務,對ARPU有所攤薄。三是流量增速有所放緩,主要由以下三方面導致:(1)客戶上網時長進入平穩期;(2)進一步激發流量的應用和業務還在培育發展,需要一定時間;(3)公司業務融合發展,個人市場流量受到多場景分流影響,一方面家庭市場增長比較快,隨着家寬、FTTR等業務進一步發展,對個人上網流量有一定分流;另一方面隨着“人車家”中“車”的場景應用越來越豐富,對個人流量也有一定分流。

總體來看,個人市場仍保持平穩發展,目前移動客戶數突破10億戶,5G網絡客戶數上半年增長約4,900萬戶。公司通過進一步打造激發流量的創新產品,如雲電腦、雲手機、裸眼3D、大視頻等產品,全年流量預計實現良好增長、移動ARPU力爭保持平穩。

3. 上半年移動雲增速有所放緩,怎麼看待雲業務未來發展前景?

移動雲收入從2019年的19億增長到2023年的833億,一直保持快速增長。今年公司轉換增長方式,從規模型增長轉向價值型增長,更加註重效益和能力的提升。隨着人工智能發展,對雲有正向帶動,雲是數智化時代最主要的數字基礎設施,也是公司“第二曲線”增長的重要動力和基礎,公司會全力發展:一是繼續發揮中國移動在算力、存儲和網絡的融合優勢,藉助“兩個新型”,即新型信息基礎設施和新型信息服務體系,充分把網絡、算力和存儲一體化配置和調度,給用戶提供更便捷的算力服務。二是關注人工智能對雲的影響,利用中國移動自研的“九天”大模型,對移動雲算力、存儲、網絡進行更優化、更綠色的配置,降低成本、提高能力。三是推動智能化AI服務,在IaaS層面,重點研發虛擬服務器及通算、智算一體化調度相關能力,攻關大模型斷點續推、數據存儲等技術,研發訓練和推理相結合的IaaS服務,滿足用戶在大模型訓練和推理上的算力需求;在PaaS層面,加強模型即服務的研發和輸出,把通用大模型通過MaaS服務對外提供,或把專業大模型集中在MaaS平臺上供用戶直接開發專業的AI應用;在SaaS層面,公司抓住AI Agent應用服務的機遇,正在佈局人工智能相關的應用服務。

4. 奧運期間咪咕的客戶數和播放量等數據如何?

咪咕視頻是本屆奧運會的直播版權合作方,本次奧運會期間,截至目前咪咕視頻app日活均值超過2,300萬戶,邀請多位專家、運動員、教練進行直播解說,收到良好效果。

5. 請問中國移動大模型的優勢是什麼?現在市場也比較關注人工智能商業化落地的情況,中國移動也有一些行業模型和終端應用,未來商業化的方向是什麼,主要針對哪些行業或客羣?

公司發展人工智能已有十年之久,目前AI核心團隊約2,000人。中國移動自主攻堅高水平“九天”系列通用大模型,是央企首個通過國家網信辦雙備案的大模型(生成式人工智能服務備案、境內深度合成服務算法備案)。近兩年公司大模型定位重點面向B端,依託“九天”基礎大模型研發了若干個行業大模型,已經開始注智賦能各行各業的廣泛應用。

大模型只是人工智能的一部分,人工智能包括計算智能、感知智能、認知智能和運動智能。公司已全面佈局人工智能,目前共沉澱450項AI能力,在內部客服系統、運維繫統等廣泛應用,已上崗數字員工5.5萬個。公司已打造超萬卡智算集羣,沉澱萬億級token數據集,正在推進萬億參數大模型訓練,使得我們的AI能夠注智賦能千行百業、千家萬戶。

6. 請問中國移動的資本開支高峰期什麼時候過去?

公司資本開支在2020至2022年是高峰期,去年開始公司資本開支已經開始下降,今年將繼續下降,全年資本開支控制在年初指引的1,730億元範圍內,佔收比下降至20%以內。如果沒有特殊原因,預計未來兩年總體資本開支將保持穩中有降,資本開支佔收比持續下降。

7. 請問公司的長期資本開支規劃是什麼?6G的投資高峰期跟5G、4G的高峰期相比差多少?如果有下一個投資高峰期的話會是什麼樣的投資項目?

通信信息技術是不斷演進升級、創新突破的。公司在全國基本建成良好的5G網絡覆蓋,截至今年上半年累計開通5G基站超229萬個,這是投資佔比較多的方面,投資高峰期已經過去,後續一定幅度的投資主要是補缺配套、解決容量的問題,公司會維持必要的投資強度,主要面向5G、5G-A、光纖寬帶等網絡基礎設施,以及算力網絡、雲業務等新型基礎設施等方面。6G商用預計在2030年左右,公司在今年也部署了5G-A相關的投資,技術上向6G不斷演進。如果沒有特殊原因,預計未來兩年總體資本開支將保持穩中有降,資本開支佔收比持續下降。

8. 怎麼看待資本開支和派息的關係,公司保持較高的派息率是什麼原因?

公司成立以來一直高度重視股東回報,從2002年開始分紅派息,派息率總體來看穩中有升,累計分紅超1.3萬億港元,目前派息率水平在兩地市場位居前列。公司充分考慮自身的盈利能力、現金流狀況及未來發展需要,制定派息政策。2024年中期股息每股2.60港元,同比增長7.0%。從2024年起,三年內以現金方式分配的利潤逐步提升至當年股東應占利潤的75%以上,力爭爲股東創造更大價值。

本文源自：金融界

作者：靈通君