國邦醫藥接待40家機構調研，包括中信證券、華創證券、開源證券等

2024年9月2日，國邦醫藥披露接待調研公告，公司於8月30日接待中信證券、華創證券、開源證券、銀河證券、首創證券等40家機構調研。

公告顯示，國邦醫藥參與本次接待的人員共3人，爲董秘、財務總監龔裕達，總裁助理邱正洲，證券事務代表彭德光。調研接待地點爲電話會議。

據瞭解，國邦醫藥在上半年面對外部形勢的複雜性和醫藥動保行業的挑戰，依然保持了戰略目標的定力，通過科學創新和品種領先，實現了營業收入和淨利潤的增長。公司26個主要產品中20個實現了銷售量增長，營業收入達到28.92億元，同比增長2.94%，淨利潤爲4.05億元，同比增長13.18%。毛利率和淨利率均有所提升，資產負債率保持在較低水平。公司在醫藥原料藥和動保原料藥領域表現良好，特色原料藥板塊成立獨立團隊後經營效率提升，頭孢產品系列實現強勁增長。醫藥板塊收入佔主導，境內外收入均有所增長。

在問答環節中，公司對硫氰酸紅黴素的價格和採購策略、特色原料藥板塊的增長空間、經營性現金流爲負的原因、大環內酯類產品的銷售情況、氟苯尼考和強力黴素的產能和行業狀況、以及印度在硫氰酸紅黴素領域的佈局對公司的影響等問題進行了迴應。公司表示，硫氰酸紅黴素價格維持高位，特色原料藥板塊穩定增長，經營性現金流爲負主要是由於時間性差異，大環內酯類產品銷售良好，氟苯尼考和強力黴素產能利用率高，行業已到底部，印度的佈局對公司影響不大，公司在生產要素上具備競爭優勢。

調研詳情如下：

一、公司對業績情況進行介紹

上半年,面對複雜嚴峻的外部形勢和醫藥動保行業的變化與挑戰,公司與許多企業一樣處於行業競爭的中心地帶,既是挑戰也是機遇。

在此環境下,公司保持確定的戰略目標定力:以爭先精神引領奮鬥,科學創新,做品種頭部企業,全面實現“兩個領先”,爲世界更多人口的生命健康服務。持續深化以競爭爲主導的系統性結構重塑。紮實推進戰略落地和實施,以目標和成果驅動奮鬥,持續鞏固和強化核心產品競爭力和市場佔有率,公司26個主要產品保持了良好的經營格局,其中20個產品實現了銷售量的增長。在行業充分競爭的背景下,不斷深挖優化生產工藝,持續提升產品競爭力,產品市場地位得到有效鞏固。

上半年,公司主導產品產銷量繼續穩步提升,各業務板塊保持了積極的發展勢頭。報告期內公司實現營業收入28.92億元,較上年同期增長2.94%,實現歸屬上市公司股東的淨利潤4.05億元,較上年同期增長13.18%。公司整體毛利率爲26.60%,淨利率爲13.98%,均同比有所提升。單個二季度來看,第二季度實現營收15.54億元,同比增長11.01%,歸母淨利潤2.06億元,同比增長26.42%。報告期末公司資產負債率爲24.89%,依舊保持在較低的水平,截止報告期末總資產100.87億元,淨資產75.70億元。

公司整個財務數據和結構處於一個非常健康的狀態。營收和淨利潤同比增長主要系公司優勢業務醫藥原料藥處於較高的景氣度,動保原料藥邊際下探有限基本處於橫盤狀態,中間體業務不斷加大出口,銷量明顯增長。同時公司發展中業務取得了積極的成績,特色原料藥板成立獨立經營管理團隊後經營效率有效提升,頭孢產品系列在多年的積累下,生產和銷售實現強勁增長;醫藥半製劑業務方面,與雅培等國際化重點客戶的商業化項目取得顯著效果。

業務分板塊佔比來看,醫藥板塊實現收入20.36億元,同比增長9.46%,佔收入70.76%,動保板塊實現收入8.2億元,同比下降10%左右,明顯小於價格的降幅,說明我們的銷量是繼續穩步提升。

業務分區域方面,公司上半年實現境內收入15.90億元,佔主營收入比55%,境外收入12.88億元,佔主營收入比45%,境內外雙輪驅動增長。

二、問答環節

1、大環內酯類主要原材料硫氰酸紅黴素目前價格如何,後續趨勢?公司進行預付款採購原因?

硫氰酸紅黴素生產格局沒有大的變化,保持穩定,目前價格依舊維持在歷史上很高的水平,公司作爲市場上主要購買方,和供應商保持長期友好合作關係,通過預付款能保障原料穩定及時供應以及價格上相對優勢。

2、公司成立了獨立的特色原料藥板塊經營管理團隊,有效提升了特色原料藥業務的經營效率,請整體介紹下主要品種和未來增長空間。

公司特色原料藥板塊穩定增長,公司專注於原料藥領域,在抗菌,代謝,心血管,精神類等領域都有佈局,主要產品如莫西沙星,泰拉黴素,維格列汀都有顯著增長。在特色原料藥領域,公司充分發揮兩個平臺的作用;以爲客戶創造價值爲核心,充分挖掘客戶的需求,採取多樣性的合作模式,已經和國際國內的知名企業開展了多項合作。同時,公司充分發揮產業鏈的優勢,山東,浙江基地聯動配套,保障了客戶的長期競爭力。公司具有強大的多品規生產能力,公司的戰略有效的滿足了客戶低風險、個性化、競爭力的需求。在法規方面,公司通過系統化規範化的工作流程,通過時間點匹配爲客戶創造最大價值。公司有能力,有耐心與重要客戶培育品種,形成穩定合作。

3、公司經營性現金流爲負主要的原因?

主要繫上年採購應付票據在本期到期承兌付款所致,以及原材料預付款項增加的影響。公司經營正常,導致經營活動現金流量爲大額淨流出主要爲時間性差異。

4、阿奇黴素、克拉黴素等大環內酯類產品上半年銷售量及價格情況,預計下半年能保持景氣度嗎?

上半年公司大環內酯類產品處於較高的景氣度,銷量和價格同比來看都不錯,市場需求較爲穩定,各種感染的散亂髮生對公司抗感染類產品銷售有一定的促進因素,銷售結構方面,阿奇黴素、克拉黴素60%以上都是出口,羅紅黴素主要以內銷爲主。公司作爲全球大環內酯類主要供應商之一,將及時滿足市場需求,對今年需求端的整體表現還是比較有信心的。

5、氟苯尼考、強力黴素新建產能投放情況,產能利用率如何,行業見底了嗎,行業格局預計什麼時候會有變化?

公司目前氟苯尼考產能4000噸,強力黴素產能2500噸,目前強力黴素基本處於滿產狀態,氟苯尼考產能在不斷爬坡釋放。對於這兩個產品,我們目前不用再過度悲觀,價格已經跌到歷史底部,幾乎全行業虧損了,在這種競爭壓力下面,市場能穩定、大量、有競爭力供貨的已經不多了,我們是其中一家,這也是我們認爲市場已經到了一個底部的原因,最終行業會回到一個健康的狀態。

6、據說印度現在在佈局硫氰酸紅黴素、這對公司有影響嗎,我們怎麼看?

據我們瞭解以及和友商的溝通,印度在發酵領域確實做了些工作,但是我們目前瞭解到,他們在發酵領域能規模化生產硫氰酸紅黴素可能還需要很長的一個時間。所以說印度佈局硫氰酸紅黴素對我們是沒有影響的,我們相信國內幾家生產商在土地、能源、環保、產業鏈等生產要素來看具備競爭優勢,也會採取有效的措施。

本文源自：金融界

作者：靈通君