鄭眼看盤 | 外圍動盪收窄，A股縮量橫盤

週三A股窄幅波動，最終收盤時大致持平。上證綜指微漲0.09%至2869.83點，深綜指微跌0.06%至1566.1點，創業板綜指微跌0.09%至2074.64點，科創50指數跌0.88%至707.59點，北證50指數微跌0.14%至691.53點。

通信設備、電網設備、商業航天、民爆等板塊漲幅居前，CRO、豬肉、網約車、旅遊等板塊跌幅居前。全A總成交額爲5946億元，較週二的6569億元進一步萎縮。顯然大盤的量能不太足，這一般說明市場攻擊意願暫不太強。週三領漲的通信設備、電網設備、商業航天個股碰巧均有些相關行業利好消息加持，這也間接說明A股走勢有些被動。

本週國債市場走勢頗爲反覆，這提示管理層可能正試圖壓制債市收益率的過快下降，該因素可能也是A股走勢相對平淡的重要原因之一。

繼週一微幅淨流入2.88億元及週二顯著淨流出62.51億元后，北向資金週三淨流出21.36億元。整體來看，雖然外圍市場劇烈震動，但A股似乎暫未被國際資金視爲避風港，這一般說明外資對A股基本面的看法仍較謹慎。雖然迄今我國已推出了不少“穩增長”措施，但力度上可能暫不被已習慣於歐美那種“直升機撒錢”式刺激的國際資金認可。

周邊股市方面，隔夜美股跟隨週二白天狂漲的日本股市上漲，美股三大股指漲幅大約在1%。週三日本股市延續了週二上漲慣性，但漲速大爲放緩，日經225股指週三僅漲1.19%。連續兩天表現平淡的港股週三終於顯著上漲，恆指漲1.38%，恆生科技指數漲1.19%。匯市方面，美元指數週二小漲，週三亞太時段進一步小漲，人民幣匯率週二及週三均有所貶值。

上午海關總署公佈的中國7月以美元計價的出口年率增長7%至2159.1億美元，增速不及6月的增長8.6%，也不如預期的增長9.7%；7月進口年率爲增長7.2%至3005.6億美元，遠優於6月的降2.3%，也優於預期的增長3.5%；7月貿易順差爲846.5億美元，少於6月的990.5億美元順差，也少於預期的990.0億美元順差。

個人覺得7月份的進出口數據整體上爲中性，因7月出口只是略微不及預期，但進口顯著優於預期。出口自然反映了外需情況，而進口主要反映的是內需強弱，通常人們習慣於重視出口，但實際上就當前我國情況看內需也許更關鍵，更何況即使進口額中也有些“來料加工”比例。大家知道，近年來歐美等國家貿易保護主義盛行，就使得我們產能對外消化變得日益困難，這種情況下我們內部市場消化更多產能不僅已勢在必行，而且還能緩和外部貿易摩擦。

本週五7月CPI及PPI將公佈，物價數據的高低或多或少應該也能提示出內需的強弱。在多數情況下，如果內需情況的確不錯，那麼這份物價指標通常就不會太弱。

後市方面，個人感覺短期內A股有可能仍將延續橫盤震盪格局，但隨着中期報表陸續披露，相關個股擾動也會漸漸出盡，距美聯儲降息時點也會隨着時間推移而越來越近，如果能再配合些比較強力的“穩增長”措施，那麼股市好轉的機會應該就會加大。操作方面，建議投資者繼續持股觀望。