永臻股份：上市首日大漲超62%，長期價值仍待重估和逐步迴歸

一、打新的賺錢效應顯現，永臻股份上市首日盤中漲超62%

今年以來，A股IPO節奏雖然有了明顯放緩——新股發行數量相較去年同比下降超過七成。但是監管從嚴把關的做法卻取得了良效，打新的賺錢效應已逐漸顯現，截止6月14日年內發行上市的23只新股漲幅翻倍的數量佔比超過一半，其中表現最好的爲匯成真空，上市該股實現首日漲幅752.95%。

與此同時，IPO質量的大幅提升和發行估值迴歸合理區域，也逐漸吸引了市場資金的關注，從而推動新股市場熱度回升，IPO市場的新生態正在形成。

此前，新“國九條”中明確提出，要強化新股發行詢價定價配售各環節監管，整治高價超募、抱團壓價等市場亂象。所以在從嚴監管高定價超募的背景下，今年新股發行價和市盈率大幅下降。

數據顯示，截止6月17日，年內43只新股的平均申購/首發價格爲25.75元。這意味着低於以上平均價格首發的新股，契合當前市場主流風向和政策監管趨勢，從打新套利角度來看，安全性或會相對佔優。

比如，6月17日可申購的滬市主板新股永臻科技股份有限公司（簡稱“永臻股份”），其每股發行價爲23.35元，發行市盈率約15.06倍，亦低於參考行業平均市盈率17.05倍，而同日可申購的深市創業板新股愛迪特，其每股發行價達到44.95元，對應的個股發行市盈率約25.49倍，同樣低於其參考行業平均市盈率的27.41倍。

兩者對比之下，前者永臻股份，無論在發行價，或是市盈率方面，均處於相對低的位置，能爲其上市首日的表現造好，提供了不錯的前置基礎。

上市首日（即6月26日），至截稿時間，永臻股份漲超62%，每股報38元，對應最新市值約90億元。

據公開資料，永臻股份的IPO計劃募集資金17.25億元，其目的主要是爲了增加光伏邊框產能擴張，其中14.25億元用於安徽蕪湖新建鋁合金光伏邊框支架與儲能電池托盤項目一期光伏邊框工程，預計募投項目建成達產後可新增27萬噸光伏邊框產能，而截至23年底公司連續12個月光伏邊框累計產能和產量分別達到24.11萬噸和23.61萬噸，因此本次IPO募資擴產是有助於公司破除長期增長所需的產能制約，且可繼續發揮產能規模優勢，進一步鞏固自身的行業領先地位。

而上市首日公司股價強勢造好，超越近期上市新股的平均表現，除了有A股新股市場熱度回暖所帶來的積極因素之外，其餘更多反映的是投資者對公司長期發展邏輯及市場領先優勢的充分認可。

二、擁有穩固的增長邏輯，獲得知名投資機構青睞

新“國九條”的推出，爲資本市場未來高質量發展描繪出清晰的路線圖，A股投資生態也開始了新一輪的重塑，而所謂的“正本清源”，就是要重回真正的基本面投資和價值投資，充當耐心資本，以長期主義理念去支持、陪伴甚至幫助打造更多的擁有核心競爭優勢的適應新時代的，掌握新質生產力的，在各行各業尋找優勢領先的上市企業。

對於在今天成功登陸A股的永臻股份，市場的審美和估價同樣遵循相似的邏輯。

永臻股份主業所在的位置爲光伏輔材賽道，衆所周知，光伏主產業近年來一直面臨產能過剩及競爭加劇、內卷嚴重的困擾。但是，由於光伏輔材週期與主產業鏈週期發展具備時間差，錯位明顯，從而導致光伏輔材的供求關係在衆多細分產業鏈中是相對最爲健康的環節之一，實際運行數據也提供了較爲明確的信號：2024年一季度A股從事光伏輔材相關的上市企業大多數迎來量利改善的良好開局。

身在其中的永臻股份，憑藉領先的身段，很好的做到了與這一趨勢同頻共振。

當前，永臻股份已成爲光伏邊框行業內經營規模較大、產能較高、市場佔有率較高的企業之一。報告期內，公司光伏邊框產品業務收入佔同期主營業務收入的比例分別爲 99.99%、98.51%、 97.10%，成爲公司營業收入的主要來源。按招股書所述，從整體上看，公司2024年一季度實現營業收入14.79億元，同比增長22.02%。

而根據公司管理層初步預測，公司預計2024年上半年（即1-6月）實現營業收入36.0億至43.2億，較上年同期增長44.03%至72.84%，預計實現歸母淨利潤1.8億至2.16億，較上年同期增長5.90%至27.08%。相信得到這樣的判斷，或基於管理層對光伏輔材中的邊框產品賽道將在今年二季度繼續迎來邊際改善。相對於一季度，永臻股份二季度的業績改善速度更爲顯著。

所以，短期來看，公司基本面無疑是向好的。

從長期角度，光伏邊框市場仍有可觀的發展空間。

例如，中國光伏行業協會曾預測，2023-2030年光伏新增裝機量202全球每年新增光伏裝機規模將達到 330-516 GW。到2030年，行業協會預計光伏邊框市場規模可達600億元。

而光伏邊框屬於價值較高的組件輔材，在光伏組件成本結構中，光伏邊框佔比在9%左右，高於EVA、玻璃、背板、焊帶等其他輔材價值，光伏邊框是光伏組件環節中不可或缺的組成部分，將持續受益於全球組件市場的放量增長，若拉長時間，放眼未來，光伏邊框的需求量增長的確定性也將進一步提升。

6月7日永臻股份獲華金證券發佈研究報告的“買入”評級。該研報指出，以公司董事長汪獻利先生爲首的管理團隊擁有15-20年以上的光伏行業、鋁擠壓模具及型材行業從業經驗，永臻股份自成立起便深耕光伏鋁邊框行業。

研報認爲，永臻股份是全球光伏鋁邊框的核心供應商，市佔率均穩居前列。其憑藉穩定的產品質量和高效的交付能力，積累了豐富的優質客戶資源。該公司過去三年（即2021-2023年）營收的年複合增長率爲 35.13%，扣除非經常性損益後的淨利潤的年複合增長率100.70%。

此外，值得關注的一點是，永臻股份的股東中能夠找到高瓴資本的身影，作爲全亞洲最大的私募基金之一的高瓴資本，旗下深圳高瓴睿恆在永臻股份位列第二大股東，持股15.63%。足以顯示出全球知名投資者的高度青睞和重視，該投資機構一直以擅長挖掘並持有那些堅持長期主義及專注價值創造的優質企業的投資風格而備受投資界推崇。

綜合以上信息可推導出的結論是，永臻股份所處行業市場空間仍較爲廣闊，憑藉其核心競爭力和行業領先優勢，有望長期持續受益於行業發展，從而在較長時間內，公司依然能夠充分的展現出其可持續增長能力，簡單而言之，公司的長期投資價值，仍有機會在其上市之後得到市場更多的認可，從而實現價值迴歸。