新規火速落地 證監會力推“長錢長投”

9月24日，在國務院新聞辦公室舉行的新聞發佈會上，證監會主席吳清透露，將發佈促進併購重組的六條措施以及市值管理指引。當日晚間，該舉措火速落地。同時，證監會等相關部門將發佈《關於推動中長期資金入市的指導意見》，部署一系列支持中長期資金入市的安排，着眼於長錢更多、長錢更長、回報更優，促進中長期資金入市。

“併購6條”、市值管理指引落地

今年4月，新“國九條”提出鼓勵上市公司綜合運用併購重組、股權激勵等方式提高發展質量。加大併購重組改革力度，多措並舉活躍併購重組市場。

吳清在新聞發佈會上介紹，併購重組是資本市場的大事，資本市場通過促進企業併購進一步促進資源有效配置，當前在全球產業變革加快推進、我國經濟結構轉型升級加快推進的背景下，亟需發揮好企業併購重組的關鍵作用。

當日晚間，證監會就發佈《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》，堅持市場化方向，更好發揮資本市場在企業併購重組中的主渠道作用，主要內容包括六項。

一是支持上市公司向新質生產力方向轉型升級。證監會將積極支持上市公司圍繞戰略性新興產業、未來產業等進行併購重組，包括開展基於轉型升級等目標的跨行業併購、有助於補鏈強鏈和提升關鍵技術水平的未盈利資產收購，以及支持“兩創”板塊公司併購產業鏈上下游資產等，引導更多資源要素向新質生產力方向聚集。

二是鼓勵上市公司加強產業整合。資本市場在支持新興行業發展的同時，將繼續助力傳統行業通過重組合理提升產業集中度，提升資源配置效率。對於上市公司之間的整合需求，將通過完善限售期規定、大幅簡化審覈程序等方式予以支持。同時，通過鎖定期“反向掛鉤”等安排，鼓勵私募投資基金積極參與併購重組。

三是進一步提高監管包容度。證監會將在尊重規則的同時，尊重市場規律、尊重經濟規律、尊重創新規律，對重組估值、業績承諾、同業競爭和關聯交易等事項，進一步提高包容度，更好發揮市場優化資源配置的作用。

四是提升重組市場交易效率。證監會將支持上市公司根據交易安排，分期發行股份和可轉債等支付工具、分期支付交易對價、分期配套融資，以提高交易靈活性和資金使用效率。

此外，五是提升中介機構服務水平；六是依法加強監管。

同一天，證監會還就上市公司市值管理指引公開徵求意見，要求上市公司以提高上市公司質量爲基礎，提升經營效率和盈利能力，並結合實際情況依法合規運用併購重組、股權激勵、現金分紅、投資者關係管理、信息披露、股份回購等方式，推動上市公司投資價值提升。指引明確了上市公司董事會、董事和高級管理人員、控股股東等相關方的責任，並對主要指數成份股公司披露市值管理制度、長期破淨公司披露估值提升計劃等作出專門要求。同時，指引明確禁止上市公司以市值管理爲名實施違法違規行爲。

促進中長期資金入市

在發佈會上，吳清還表示，突出增強資本市場內在的穩定性，樹立回報投資者的鮮明導向，提高上市公司質量和投資價值，加快投資端改革，發佈中長期資金入市的政策意見，進一步完善相關的政策工具箱，守牢風險底線。

吳清在會上指出，完善長錢長投的制度環境，重點是提高對中長期資金權益投資的監管包容性，全面落實三年以上的長週期考覈，打通影響保險資金長期投資制度，促進保險機構來做堅定的價值投資者，爲資本市場提供穩定的長期投資，同時也引導多層次多支柱養老保險體系與資本市場良性互動，完善全國社保基金基本養老保險資金投資政策制度，鼓勵企業年金基金根據持有人不同年齡和風險偏好，來探索開展不同類型的差異化投資安排。

另外，吳清表示，證監會將支持匯金公司加大投資力度，推動長期資金投資股市。前券商首席經濟學家李大霄對北京商報記者表示，從資金增量上來看，中長期資金入市有利於增強資本市場的吸引力，完善A股市場的長線投資邏輯，促進資本市場長期健康發展。社保基金和保險機構作爲資本市場重要的專業機構投資力量，在優化投資者結構、維護市場穩定發展、提升市場運行效率等方面發揮着重要作用。

大力發展權益類基金

吳清還提到，近年來，中國證監會大力促進發展權益類公募基金，取得了一些階段性成效。截至2024年8月底，權益類公募基金、保險資金、各類養老金等專業機構投資者合計持有A股流通市值接近15萬億元，較2019年初增長了1倍以上，佔A股流通市值比例從17%提高到22.2%。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英認爲，公募基金作爲資本市場重要的機構投資者，具有穩定市場以及國家金融秩序的重要作用。同時，公募基金可以引領投資，作爲價值的發現者，發現市場上被低估的投資品種，從而獲得長期資本的穩定效益，並回報給投資者。

針對近期較火的權益類基金產品，吳清舉例稱，近期發行的10只中證A500ETF，很受市場歡迎，並迅速達到募集上限。公開資料顯示，首批10只中證A500ETF在9月5日上報後僅一天便火速獲批，並在9月10日同步發售，募集上限均爲20億元。

截至9月23日，即中證A500指數發佈首日，國泰基金、泰康基金、銀華基金旗下中證A500ETF集體結束募集，均達到20億元首次募集規模上限，將觸發比例配售。

推動公募基金降低費率

吳清還提到，下一步，中國證監會將進一步優化權益類基金產品註冊，大力推動寬基ETF等指數化產品創新，適時推出更多包括創業板、科創板等中小盤ETF基金產品，更好服務投資者，更好服務國家戰略和新質生產力發展。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍也提到，權益類公募基金作爲A股市場重要的參與者，支持這類產品的發展對我國資本市場意義重大。

當前，市場行情較爲低迷，權益類基金髮行也遇到較大困難，通過支持權益類公募基金的註冊發行、推出更多中小盤寬基ETF，有利於提升資金量，帶動市場產生更強的賺錢效應。

此外，吳清還提到，中國證監會將推動公募基金行業穩步降低綜合費率。有關公募費率改革現已走了兩步，後面還有一步。中國證監會將通過穩步降低綜合費率，更好讓利投資者、回報投資者。

北京商報記者 馬換換 冉黎黎 李海媛