頭部公募基金業績迴歸意味着什麼

證券時報記者 安仲文

近期，公募基金產品業績排行榜畫風突變，頭部公募基金旗下產品成爲業績十強的主導者。以股票型基金爲例，排名年內業績前十的產品中有8只來自頭部公募基金，十強中還包括2只頭部公募基金旗下的港股主題產品。這一變化一方面表明市場賺錢效應顯現，另一方面也顯示在監管引導下價值投資理念的迴歸。

在過去很長一段時期，資金規模較小的迷你基金，能夠“擺脫”基本面和估值等傳統投資指標制約，以快進快出、頻繁切換股票的策略獲取更高投資收益。而緊盯基本面和估值水平的大型公募基金卻因爲市場價值投資話語權旁落，儘管買了“好公司”拿着“好股票”，卻無法體現在收益上，致使頭部公募基金在業績排名上一度落後。

事實上，當股票市場出現小微盤風格的股票主導局面後，往往被理解爲弱勢格局以及賺錢效應缺失。迷你基金的業績強勢在很大程度上反映了股票市場的弱勢格局，一方面既因爲此類產品的持倉往往指向小微盤股票風格，另一方面也因持有這些基金的投資者數量較少，所謂的高收益並不能反映真實的市場盈利狀況。而今，當頭部公募基金旗下產品以優異業績強勢迴歸排行榜前列，以重倉股的崛起換來了基金持有人的喜笑顏開，頭部公募基金又做對了什麼？

顯而易見的是頭部公募基金對價值投資的深度理解，以及決策更加合規嚴格，認可業績、估值、市佔率、行業空間等指標始終是評價股票的核心標準。正如一位超大型公募基金基金經理所言:“絕大部分人都在做‘快’的事情，雖然短期效果很好，但這種方法其實是‘紅海’，長期來看，‘慢’纔是真正的‘藍海’。”在做研究和投資的過程中，基金經理需要研究能夠帶來長期回報的一些好行業和好公司，並意識到投資“慢”就是“快”。

頭部公募基金的集體上位，不僅僅意味着覆蓋更大範圍基金持有人羣體的核心機構業績歸來，還意味着在居民理財和股票市場中承擔更大的社會責任，對當前的A股市場也具有積極的意義，即中國資產定價的重新迴歸必然伴隨着基金重倉股的集體崛起，而這些重倉股主要來自頭部公募基金所倡導的價值投資。頭部公募基金業績批量進入全市場前列，也進一步證明了A股市場見底反彈。