提高上市門檻強化退市監管 全鏈條施策促上市公司提升價值

提高上市門檻強化退市監管 全鏈條施策促上市公司提升價值

——貫徹落實新“國九條”建設高質量資本市場述評之二

投資者是市場之本，上市公司是市場之基，投資者和上市公司都是資本市場發展的源頭活水。提升上市公司價值不僅是增強資本市場內在穩定性的關鍵，也是有效保護投資者的重要途徑。日前，國務院印發的《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》(下稱新“國九條”)從嚴把發行上市准入關、加大退市監管力度等領域全面施策，全鏈條促上市公司提升價值。

全鏈條施策促上市公司提升價值，是增強資本市場內在穩定性的現實需要。上市公司是資本市場的關鍵主體，上市公司質量是資本市場最重要的基本面。上市公司羣體質量高，企業估值基礎才能紮實，資本市場表現才能穩定。上市公司投資價值的提升有助於提高市場整體的資產質量和流動性，促進市場定價機制的有效性，增強市場吸引力和國際競爭力，促進資本市場的長期穩定發展。

全鏈條施策促上市公司提升價值，是資本市場吸引長期資金進入的前提。上市公司是資本市場的投資主體，資本市場要吸引長線資金，重要的還是要創造出長期賺錢效應。嚴把上市公司質量關，篩選具有穩定和持續投資價值的上市公司，市場纔會獲得資金的青睞，投資者纔會願意投資並長期持有。

全鏈條施策促上市公司提升價值，是更好保護投資者利益的重要手段之一。企業IPO上市絕不能以“圈錢”爲目的，更不允許造假、欺詐上市。督促擬上市企業樹立正確的“上市觀”，通過篩選出真正具有發展潛力和創新能力的企業，爲投資者提供更加優質的投資選擇，才能降低市場整體風險。

全鏈條施策促上市公司提升價值，需要嚴把IPO“入口關”。提高上市標準，有利於從根源上提高上市公司的整體質量，大幅度減少“上市即巔峰”或次新股變臉情況的發生，夯實股票市場的基礎。對上市條件和板塊定位要求的進一步完善，將拉開各板塊梯次，更好適應不同發展階段、不同行業屬性、不同經營規模企業和不同投資目的、風險偏好投資者的需要。

新“國九條”強調，要嚴把發行上市准入關，提高主板、創業板上市標準，完善科創板科創屬性評價標準。滬深北交易所就股票發行上市審覈規則等業務規則修訂向市場公開徵求意見，對主板創業板財務指標、科創板科創屬性、現場檢查抽取比例、限制突擊“清倉式”分紅、上市委委員管理等事項作出新的安排，突出“強本強基”和“嚴監嚴管”，對發行監管全鏈條各環節提出明確要求，並首次提出建立中介機構“黑名單制度”。隨着“看門人”責任進一步壓實，中介機構將在資本市場發揮應有的監督和諮詢作用，迴歸服務實體經濟的本源，避免過度投機行爲，促進資本市場穩定健康發展。

全鏈條施策促上市公司提升價值，需要加大退市監管力度。退市制度是資本市場關鍵的基礎性制度，有進有出，市場才更有活力，才更有利於對更多高質量企業發展的資本支持。通過嚴格退市標準，加大對“殭屍空殼”和“害羣之馬”出清力度，削減“殼”資源價值，形成應退盡退的常態化退市格局，確保只有具有持續經營能力和發展潛力的公司才能在市場上站穩腳跟。

新“國九條”明確，要加快形成應退盡退、及時出清的常態化退市格局。進一步嚴格強制退市標準，加大規範類退市實施力度，進一步暢通多元退市渠道，加大對“借殼上市”的監管力度，進一步強化退市監管，嚴格退市執行，健全退市過程中的投資者賠償救濟機制。同時中國證監會發布《關於嚴格執行退市制度的意見》，滬深北交易所配套措施相應落地，進一步突出了對財務造假、資金佔用、內控治理失效等公司治理亂象的威懾力度，多措並舉出清盈利能力低下、沒有可持續經營能力的公司，進一步加強了對投資者的保護力度。

全鏈條施策促上市公司提升價值，還需要嚴格上市公司持續監管，進一步全面深化改革開放，推動加強資本市場法治建設，助力上市公司養成良好的治理習慣，幫助其形成穩定的回報或可期的成長性。

在市場人士看來，新“國九條”以及後續配套細則的落地，有助於資本市場整肅亂象，重塑價值，完善基礎制度，增強內在穩定性，進一步提升上市公司質量，市場調節機制也將更有效，A股也能更好地支持實體經濟與回報投資者。

來源：上海證券報