碳酸鋰：本週寬幅震盪 持倉量有變化

【碳酸鋰期貨本週下跌，主力合約 2505 週五收於 76500 元/噸】本週碳酸鋰期貨主力合約 2505 收於 76500 元/噸，跌幅爲 1.77%，持倉量爲 171752 手。週五電池級現貨均價 7.55 萬元/噸，較前一週持平，工業級現貨均價 7.23 萬元/噸，較上週上漲持平，目前期貨升水電碳 950 元/噸。截至本週五，主力合約 2505 持倉較前一增加 8442 手，所有合約總持倉較前一增加 3951 手，當日倉單較前日增加 521 手。近期鋰現貨價格小幅震盪，接近年底部分材料廠有去庫打算，採買意願不強。供應端前期高位套保維持利潤，鋰鹽廠積極生產，增量衝抵減量，代工廠開工率較滿，碳酸鋰重新累庫，貿易商加速出貨，庫存向下遊轉移，鋰鹽廠挺價無力。儘管對優質碳酸鋰有惜售情緒，但部分貿易商爲回籠資金低價成交，拉低現貨價格重心。鋰鹽廠開工率高位，對高品位鋰輝石需求多，但現貨鋰精礦流通量不足，國內高品位現貨鋰輝石價格未隨鋰鹽價格下行，成本支撐仍存。據 SMM 最新統計，現貨庫存 10.77 萬噸，較上週減少 752 噸。12 月磷酸鐵鋰市場需求和生產穩定，高排產或延續至一季度，地區政策補貼等帶來需求增量，但當前處在與下游博弈明年長協簽訂階段，多數材料廠挺價意願強但難度大，加工費整體穩定，若加工費漲價訴求無法實現或影響後續排產，關注磷酸鐵鋰招標消息披露。外採原料成本在碳酸鋰價格之上，鋰價波動下利潤有限，部分企業高位套保鎖住利潤。中期過剩趨勢難扭轉，上方套保盤壓力大；短期供需雙增，寬幅震盪，預計盤面保持在 75000 元/噸附近震盪，或可考慮賣出寬跨式期權。本週氫氧化鋰產量 5300 噸，較上週減少 65 噸，價格弱勢波動，現貨供應充足但缺乏利好因素上漲。成本方面，國內鋰礦市場價格波動，進口鋰輝石原礦市場均價 685 元/噸度等。市場價格方面，國內電池級粗粒氫氧化鋰價格爲 6.75-7.15 萬元/噸等。消費端表現較好但供應增長多，去庫進程中斷開始累庫，下游材料廠以長協爲主採買情緒一般。短期供需雙增，寬幅震盪，預計盤面保持在 75000 元/噸附近震盪，或可考慮賣出寬跨式期權。鈷方面，供應上本週國內四氧化三鈷產量預計 2200 噸，較上週減少 60 噸，開工率下調。硫酸鈷產量預計 990 金屬噸，較上週減少 40 噸，開工率下調。周內國際鈷市場疲軟，需求增長乏力。消費上衆多車企購車優惠政策刺激鈷鹽市場需求。成本上本週四氧化三鈷成本震盪整理，國際市場報價小幅下行，國內生產成本壓力仍存。庫存上本週四氧化三鈷廠家庫存壓力仍存，供過於求格局未變。市場價格上四氧化三鈷市場報價爲 11.1-11.4 萬元/噸，均價上漲。硫酸鈷均價不變，氯化鈷均價減少 0.05 萬元/噸。綜合來看，市場行情波動有限，需求端未明顯好轉，預計下週鈷鹽市場價格小幅下調。風險點包括供應端不可抗力供應不及預期、消費端超預期、宏觀情緒及持倉變動影響。