私募節前火速加倉 希冀漲升行情“慢一點，走得遠”

證券時報記者 許孝如

節後首個交易日，A股市場再度出現天量成交。後市走勢，備受市場關注。

私募排排網最新數據顯示，私募管理人對10月的行情信心大增，信心指數達129.1，較9月增加14.39%。此外，私募基金9月底已火速加倉，股票多頭策略平均倉位爲78%，較8月底增加5個百分點。

多位私募人士表示，驟然大漲和急跌並非市場常態，情緒喧囂過後終會迴歸冷靜。拉長時間來看，當前A股市場估值仍處於歷史相對低位水平。

據證券時報記者瞭解，經歷本輪大幅上漲之後，還有大量明星私募旗下產品年內仍然虧損。

“慢一點，走得遠”

10月8日A股交易火爆，盤中出現大幅震盪。有約20只股票成交額突破百億元，其中東方財富、寧德時代、貴州茅臺等3只股票成交額均突破300億元。

華安合鑫董事長袁巍表示，本次行情演繹的脈絡清晰可見。首先是政策對股市、房地產的直接刺激，證券業和地產業作爲基本面可以迅速改善的兩個領域最先受益，因此證券板塊和地產產業鏈最先爆發帶動指數快速上漲。

另外，消費層面對房價和股價的財富效應較爲敏感，所以以互聯網和白酒爲代表的大消費板塊幾乎同步爆發。這些權重股的同步啓動，帶動了整體賺錢效應，吸引了大量境內外的場外資金加速入場。新進場的資金更青睞於底部滯漲的品種，帶動了幾乎所有股價處於長期底部的品種大面積往漲停方向走。

大漲之後，昨日市場的大幅震盪也讓不少投資者感到擔憂。華南一傢俬募機構負責人表示：“市場震盪並非壞事，急漲後市場的悲觀預期已扭轉，休息一下不至於過分瘋漲，也給新入市的投資者一些風險教育。市場消化鞏固後，有望繼續上行。”

深圳某百億私募負責人也表示：“我們一直是滿倉持股，反轉行情要拿得住倉位。今天（10月8日）市場降降溫是好事，上漲慢一點，走得遠。”

私募節前火速加倉

隨着系列金融政策出臺，A股風雲突變。敏銳的私募基金也快速加倉，信心大增，堅定看好市場。

最新數據顯示，10月份的對衝基金經理A股信心指數爲129.10，相較9月份增加了14.39%。私募管理人對10月行情信心大增，創下了最近一年半的新高。

同時，私募基金更是火速加倉。截至2024年9月底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉位爲78%，與2024年8月底相比增加了5個百分點。

具體來看，倉位在五成及五成以上的私募基金佔90.7%，環比增加4.5個百分點。31.9%的私募處於滿倉及加槓桿狀態，環比增加8.8個百分點；倉位在80%以上（不含滿倉）的私募佔比爲36.1%，下降了2.9個百分點；50%至80%（不含）倉位的私募佔比22.7%，環比下降1.3個百分點。

此外，五成倉位以下的管理人佔比爲9.3%，環比減少4.5個百分點。總體而言，對10月份的預期，私募管理人持樂觀態度居多，倉位打算維持不變。

從最新一期的私募淨值來看，變化巨大，大量私募單週業績增長超過10%，甚至達20%～30%。這反映了在市場最悲觀的時候，不少私募處在高倉位狀態，最終市場對始終堅守的“耐心資本”給予豐厚回報。

不過，據證券時報記者瞭解，即便經歷了一輪史詩級暴漲，還有大量的明星私募旗下產品今年仍然虧損。比如，有機構統計規模20億元以上的網紅私募，66只股票多頭產品中，仍有25只產品年內負收益，比例高達38%，其中更有9只浮虧超過10%。

A股港股仍具估值優勢

天量成交之後，A股的後市走勢，備受市場關注。

袁巍認爲，市場運行到當前，首先需要穩定下情緒，冷靜審視當下股票估值情況。不論是市盈率還是市淨率，A股和港股都處於歷史上最便宜的四分之一分位左右，距離合理區間還有一定的幅度，遠沒有到高估或者泡沫化的程度。

“當下投資者焦慮的是上漲的速度和未來可能的巨幅震盪，從股票定價的角度看並沒有那麼令人擔心。股市近期快速上漲，本質上是投資者對政策和經濟的預期迅速修復到應有的水平。僅從估值看，不論是A股還是港股，相較於2007年、2015年、2021年觸及到的泡沫化程度都有非常大的距離。”袁巍說。

仁橋資產夏俊傑則表示，對多數投資者來講，波動的加大從長期來看是對收益的損耗，而非提高，每一次劇烈波動都是在考驗人性的弱點。急速上漲雖然令人喜悅但不可持續，期待市場早日迴歸平靜。展望未來，所有能爲股東提高回報的資產，無論是靠盈利水平的增加，還是靠分配比例的提升，都是值得關注的優質資產，因此投資者需要保持清醒和耐心。

袁巍表示，站在當下這個時點，依然對供給側改革最爲徹底的互聯網巨頭保持看好。另外，中國最有國際競爭力的製造業也值得繼續看好。