收益跑輸大盤最大原因是頻繁換股

近期市場持續走好，多數投資者短期收益明顯回暖，但也有部分投資者收益率跑輸大盤。除了個別股票標的質地欠佳以外，多數跑輸大盤的原因在於投資者頻繁換股操作，熱點天天變化，投資者操作也是天天追漲殺跌，不僅賺不到錢，還可能在牛市之中虧損。

頻繁換股追漲殺跌，投資者每一次換股操作都是在賣出已經出現調整的股票，然後買入已經股價漲高的股票，目的本是爲了能夠及時追逐熱點板塊輪動，但實際情況卻是步步踏錯節奏。

之所以頻繁換股，多數是因爲想要追求短期的超額收益。尤其近期北交所市場個股表現強勁，動輒30cm的個股批量漲停，連續三天漲停即可翻倍，巨大的賺錢效應吸引了太多短線投資者的目光。創業板、科創板20cm漲停也具有較高的誘惑性，相比持股一年穩定獲利10%，部分投資者並不滿足，短期的超額收益讓人慾罷不能。

殊不知，頻繁買賣放大了投資風險，即便是在牛市之中，也很容易造成虧損。當前市況下，超級主線加板塊輪動特徵十分明顯，但無論參與哪個投資品種，頻繁換股都是大忌。

對於超級主線題材而言，持續時間往往長達數個交易日，而頻繁換股的投資者則最多隻能持股一日或者幾日，運氣好點的喝口湯，恰逢調整的可能還要面對虧損。很多主線題材個股雖然短期漲幅高達數倍之多，但頻繁換股的投資者卻基本很難賺到大錢。

對於板塊輪動的投資品種而言，追漲殺跌同樣容易造成虧損。板塊輪動的市場節奏一般人很難把握，往往衝高後容易回落，大跌後可能上漲，但短線投資者一般容易追漲殺跌，踏錯市場節奏帶來的結果自然是頻繁的虧損。

因此，在多次的追漲殺跌過程中，投資者大概率被套、止損出局，小概率獲利出局，頻繁換股之後，最終大概率形成了長期跑輸大盤走勢甚至虧損的結果。

事實上，不僅僅是在現在的行情下，任何時候頻繁地換股操作最終都是數學期望值爲負數的交易。如果有牛市的加持，投資者雖然跑輸大盤，尚能有所盈利或者微虧，但如果換作平衡市或者調整市，投資者頻繁換股甚至會遭遇大幅虧損。

頻繁換股本質上代表的是一種超短線的投機理念，投資者並不會對個股的投資價值做深入瞭解，以單日或者多日的超短線買賣爲目的，預期就是短期的投機炒作收益。但這種投機炒作的風險很大，一旦市場情緒降溫，很容易出現大幅調整的走勢。

相比之下，中長期持股極大降低了投資風險。畢竟中長期持股要求對投資標的有足夠深入的瞭解，減少換股操作實際上降低了試錯的成本。

實際上，對於普通投資者而言，在股市交易中每年最多操作一兩次足矣，剩下的絕大多數時間安心持股即可。

北京商報評論員 周科競