實施更積極的財政政策，專家預計明年赤字率有望破4

紅星資本局12月13日消息，中央經濟工作會議（下稱“會議”）12月11日至12日在北京舉行。會議提出，要實施更加積極的財政政策。

如何理解“更加積極”？多位經濟專家都表示了對提高財政赤字率的期待，認爲2025年財政赤字率有望破4。

粵開證券首席經濟學家、研究院院長、中國首席經濟學家論壇理事羅志恆告訴紅星資本局，赤字率提高意味着赤字規模將進一步提高，有利於擴大支出力度，強化財政的逆週期調節能力，更好地防風險、惠民生、穩增長，同時更有着穩定預期進而提振資本市場的重要作用。

“我國實施積極的財政政策已達15年之久，但‘更加積極的財政政策’提法較爲少見。”中國首席經濟學家論壇理事長連平認爲，中央提出2025年要實施更加積極的財政政策，就是要採取比2024年更大力度的政策措施以加快經濟企穩回升。

實際上，財政部部長藍佛安11月8日就曾在新聞發佈會上表示，結合明年經濟社會發展目標，實施更加給力的財政政策，包括積極利用可提升的赤字空間、擴大專項債券發行規模、繼續發行超長期特別國債、加大力度支持大規模設備更新等。預計在明年的兩會上，赤字率、新增專項債和超長期特別國債發行規模均將明顯提升，以體現出“更加積極”導向。

赤字率也是多名經濟學者特別關注和強調的一點。

羅志恆指出，財政政策被寄予厚望，赤字率是核心關鍵。在一系列財政政策工具中，赤字率不僅意味着財政力度的大小，更重要的是在當前市場下，赤字率還發揮着“信號傳遞”、穩定預期進而提振資本市場的重要作用。

“無論是3.0%，還是3.5%和4.0%，赤字絕對規模相差不大，1個百分點差距在1.3萬億-1.4萬億，但信號意義和穩定預期的意義卻相差萬千。”

羅志恆告訴紅星資本局，赤字率提高有三重意義：其一是赤字率提高意味着赤字規模進一步提高，有利於擴大支出力度，強化財政的逆週期調節能力，更好地防風險、惠民生、穩增長。其二是赤字率與其他財政工具不同，公衆的關注度非常高，更能傳遞政策意圖，具有較強的政策信號意義；提高赤字率釋放中央穩經濟的堅定決心，有利於穩定預期。其三是赤字規模中大概率仍是中央國債爲主，通過轉移支付的形式能夠更好地保障基層財力穩定，增加地方財力的可支配程度，有利於地方做好“三保”工作。

“以積極寬鬆的貨幣財政政策提振信心，作爲企業、投資者更關心的是真金白銀落地的情況。”摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強表示，預計2025年財政赤字率會明顯上調，赤字率可能定在4%或以上，是非常重要的正面信號。這意味着打破過去多年思維定式，放棄了3%左右的財政赤字約束，採取更強有力的逆週期政策。“中國有比較強的國家資產負債表，可以支撐起4%甚至更高的顯性赤字率。”

紅星新聞記者 王田

編輯 鄧凌瑤