燒鹼：月差結構解讀，套利機會顯現

【燒鹼月差結構解讀：近期呈現兩頭高中間低深 V 結構】近期燒鹼的月差結構呈現出兩端高、中間低的深 V 結構。其主要原因是近端現實強，更遠端預期強。近端現實不弱，一方面本週陸續開啓檢修，下週進入高峰期，減少供應，液氯走弱支撐燒鹼，且 32 鹼依然在去庫，50 鹼小幅累庫。另一方面需求有增量，魏橋沾化廠區 400 萬噸產能置換項目帶來增量需求，鋁土礦端的變化也帶來耗鹼增量，氧化鋁開工處於高位。更遠端有預期，05 合約之前的春檢、09 合約的旺季預期帶來 1-5-9 合約呈現階梯式 C 結構。近期 11-1、12-1 在走正套，01 被多種因素壓制。08 合約無倉單開啓燒鹼正套序幕，燒鹼合約逐月有流動性爲套利提供便捷。也有投資者用反套表達，但要注意季節性匹配等問題。