瞿瑞等：中長期看黃金價格仍有支撐

中新經緯12月20日電 題：中長期看黃金價格仍有支撐

作者 瞿瑞 東方金誠研究發展部副總監

白雪 東方金誠研究發展部高級副總監

長期以來，美元走勢與黃金價格一般呈現明顯的負相關關係，當美元走弱時，黃金價格往往迎來上漲。12月19日，美聯儲如期降息25基點，此次降息符合市場預期，但金價未獲進一步支撐，反而承壓。

一方面，市場此前已經對此次降息充分定價；另一方面，美聯儲整體表態偏鷹派(主張抑制通貨膨脹)，點陣圖顯示明年降息次數減少，加之市場認爲美國經濟仍將保持韌性，進而使金價承壓。

從美聯儲歷史上的7次降息週期看，每當降息宣佈後，金價基本出現上漲，這主要因爲往期普遍處於衰退式降息狀態，市場對未來降息預期仍有升溫。然而，美聯儲此次鷹派降息，更偏向於預防式降息，且點陣圖隱含的未來降息次數仍低於市場預期，大幅推升美元與美債利率，進而對黃金形成一定利空。

短期內，黃金價格會在多空博弈下維持區間震盪。儘管美聯儲點陣圖顯示明年降息次數減半，但因其決策多依據實際經濟數據，且特朗普上任後的相關政策實施時間與力度充滿不確定性，當前美聯儲鷹派表態對金價的擾動較爲有限。同時，美聯儲上調對2025年經濟增長與通脹的預測，支撐了美元與美債利率，這使金價受壓；但是地緣局勢風險的反覆又催生避險需求，或爲金價提供一定支撐。

中長期來看，隨着美聯儲降息效應逐步在市場中傳導，預計黃金價格將在中期處於高位震盪態勢，長期則延續上行趨勢。美聯儲的鷹派降息及特朗普即將上任的因素雖對美元和美債利率有提振作用，給金價帶來壓力，但美國仍處於降息週期，這降低了黃金的持有機會成本，使黃金相較於其他投資品的吸引力提升，促使更多投資者增加對黃金的配置，從而支撐金價。此外，特朗普可能推進的財政、關稅及移民政策將提升黃金的避險與抗通脹需求。

從具體市場表現來看，降息對黃金市場參與者的結構不會有明顯的影響，但對於短期交易活躍度來說，金價的短期波動會激發投資者的交易熱情，或促使其成交量與交易頻率在短期內攀升。(中新經緯APP)

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責任編輯：謝婧雯