企業營收成長放緩 成美股大牛的最新障礙
美國企業營收成長正在放緩，市場擔心靠着企業獲利推動的美股大牛恐將面臨危機。
華爾街日報報導，貝萊德（BlackRock）及IBM等公司本月發佈的第三季財報都令人失望的低於市場預期，主要原因在於客戶轉趨保守、成本上升及美元走強。根據FactSet數據顯示，標普500成分股內已公佈財報的85家企業中，有35%的公司銷售不如預期，如果這個情況不變，那麼今年第三季將成爲營收令人失望的一季。
營收不如預期也成爲美股最近挫跌的主因。由於聯準會調高利率及美中貿易戰升溫，促使投資人拋售科技股及其他快速成長的類股，標普500指數在過去一個月來已下跌4.8%。FactSet的數據指出，標普500成分股的第三季銷售比去年同期增長7.3%，雖然表現不差，但仍是四個季度以來的最低水準。
美國股市基本面依然強勁。由於去年企業減稅政策推動了企業營收成長，使本益比偏高有理，部分企業的本益比甚至下降。即使現在企業成長幅度不如先前強勁，但銷售依然穩健成長。市場仍關注着明年的數據，分析師表示， 如果未來幾個季度銷售持續放緩，獲利增加將變得更加困難，使支撐市場的關鍵因素將減弱。
歐本海默基金（OppenheimerFunds）股票分析師Talley Leger指出，美國上半年的經濟及企業獲利成長都很強勁，但今年下半年及明年很可能陷入疲軟，這將成爲股市的挑戰。FactSet表示，隨着減稅措施的推動，標普500指數企業獲利平均成長率將比今年減少一半，營收成長也將自今年的8.2%下跌至5.4%。
受惠於去年年底通過的減稅政策，美國國內經濟加速成長同時失業率也降至48年來新低，也激勵美消費者信心飆升。而這些利益已在Netflix等公司的財報中顯示出來，Netflix上週公佈其在第三季增加了700萬新用戶並帶來了40億美元的銷售額，符合預期，股價卻因爲投資人的樂觀思維下降，先漲後跌，但該股今年以來仍上漲了73%。
美元受到國內經濟強勁及聯準會升息影響而持續升值，進而影響了美國出口及跨國企業收益。如IBM上週財報顯示其第三季營收較去年同期下跌2.1%至188億美元，即使利潤高於預期，短時間內仍難以迴歸成長。IBM財務長James Kavanaugh表示，這完全是受到美元的漲幅影響，「美元走強正在損害我們軟硬體方面的產品型業務。」IBM上週股價下跌8.3%，今年以來累積下跌16%。
9月美國製造業ISM指數也顯示企業活動減速，包括新訂單及供應商交貨指標都下降，8月費城製造業指數更降到21個月來最低點，9月紐約區製造業指數也下降。
雖然標普指數今年以來上漲了3.5%，但一些經理人已開始敦促投資人聚焦於財務堅強、定價能力良好，以及獲利率較高的老牌公司，因爲這些公司能夠更好地抵禦經濟放緩。其中包括聯合利華及雀巢食品，兩者都利用通膨提高售價，而使第三季營收增強。這兩家公司在過去一週已上漲逾4%，彌補了今年以來的虧損。
美國股市的情緒已明顯承壓，據美國個別投資人協會的每週調查顯示，預期未來六個月股市會下跌的投資人比例已上升至三個月來的最高水平，歐本海默基金分析師Leger表示，投資人應該自問股市清況還會有多好，並抑制他們的熱情。