平安證券：政策與技術螺旋前進 高級別自動駕駛商業閉環雛形已現

智通財經APP獲悉，平安證券發佈研報稱，“蘿蔔快跑”在武漢“爆單”，預示着高級別自動駕駛的商業化進程將加速推進。政策端上看，一方面政府發力“車路雲一體化”建設以助推相關基礎設施完善，另一方面高級別自動駕駛監管空白逐漸補齊。技術端上看，激光雷達價格下探，以及輕量級地圖的誕生，使得“融合感知+輕地圖”成爲“純視覺+端到端”普及之前可行的過渡方案。市場端上看，蘿蔔快跑2025年全面進入盈利期的目標釋放利好信號。Robotaxi作爲高級別自動駕駛的重要場景，將率先形成商業閉環，我國高級別自動駕駛的商業化進程有望加速推進。

平安證券主要觀點如下：

現狀：政策與技術螺旋前進，高級別自動駕駛商業化進程加速

“蘿蔔快跑”在武漢“爆單”再度將高級別自動駕駛的關注度推向高潮。我國以Robotaxi場景爲代表的高級別自動駕駛商業化進程有望加速推進。“車路雲一體化”技術路線已逐漸成爲自動駕駛行業發展共識。目前我國“車路雲一體化”建設仍處於早期階段。近期，車路雲相關政策陸續落地，多地項目招標、審批節奏加快，將促進相關基礎設施的完善，爲高級別自動駕駛的引入及規模化應用提供支撐，且有望帶來巨大產值增量。國內自動駕駛領域，政府監管與技術發展呈“螺旋式”前進。我國高級別自動駕駛監管空白逐漸補齊，將助推相關技術及商業模式加速成熟。

技術：輕量級高精地圖實現過渡，純視覺+端到端或爲最終方案

自動駕駛算法系統分爲端到端自動駕駛和模塊化自動駕駛兩類。此前，國內主機廠實現城市NOA落地主要基於高精度地圖+單車感知的模塊化方案，但在實施過程中高精度地圖成本較高、受政策制約等弊端逐漸暴露。特斯拉引領的純視覺+端到端方案有望成爲實現高級別自動駕駛功能的突破口。短期內，完全擺脫高精地圖實現端到端的難度較大。因此多傳感器融合+輕量級高精地圖成爲過渡階段的主流方案。激光雷達的成本壓降以及輕地圖的出現，有望加速高級別自動駕駛的商業化落地。

應用：蘿蔔快跑武漢“爆單”，robotaxi商業閉環已初步形成

Robotaxi的商業化路徑逐漸演化爲“專業化分工+深度合作綁定”的“金三角”合作模式。目前Robotaxi賽道已有互聯網企業、車企、出行企業三類主力軍。當前全球Robotaxi產業正處於由脫離實際應用場景的測試示範應用向無人駕駛商業化落地轉型的關鍵節點。2024年7月份，蘿蔔快跑在武漢市的無人駕駛訂單量迎來爆發式增長，體現了Robotaxi的商業模式已逐漸趨於成熟。百度第六代Robotaxi安全性提升，成本壓降。蘿蔔快跑的目標是2024年年底在武漢實現收支平衡，2025年全面進入盈利期。Robotaxi的商業閉環已初步形成。此外，特斯拉Robotaxi的發佈，以及後續逐步打開中國市場，有望助推高級別自動駕駛在國內的落地進程。

標的方面：看好自動駕駛主題的投資機會，強烈推薦中科創達(300496.SZ)，推薦德賽西威(002920.SZ)、華陽集團(002906.SZ)，建議關注千方科技(002373.SZ)、通行寶(301339.SZ)、萬集科技(300552.SZ)。

風險提示：自動駕駛政策推進不及預期；自動駕駛技術發展不及預期；自動駕駛商業模式探索不及預期。