美股“七巨頭”霸市引擔憂？高盛回顧百年曆史：集中度高反而是好事

財聯社3月11日訊（編輯 劉蕊）自去年10月以來，美股開啓了四個多月的連續上漲趨勢，並在今年初至今多次刷新歷史新高。然而市場投資者們無法忽視的是，本輪美股上漲是由英偉達、微軟等“七巨頭”爲首的科技巨頭股集中推動的。

這樣科技股高度集中推動指數上漲的情景，很容易讓人回想起2000年初互聯網泡沫的歷史。然而，高盛通過統計過去百年的美股歷史後得出了結論：不用擔憂。

高盛的數據顯示，回顧過去100年，標普500指數在市場集中度達到頂峰後的一年內，大概率仍然會繼續上漲。

市場集中度達到數十年來最高

觀察人士指出，目前，美股市場的集中度看起來已經到了極點：最大的10只股票佔標普500指數市值的33%，佔該指數收益的25%，市場集中度達到數十年來的最高水平。

高盛股票策略師本·斯奈德（Ben Snider）團隊在報告中寫道：“雖然投資者通常認爲集中度升高是下行風險來臨的信號，但在過去，每每市場集中度達到峰值後的12個月裡，標普500指數的上漲往往多於下跌。”

這是因爲在過去的每一段市場高度集中的時間裡，當市場領跑者開始失去動力（即股市集中度開始下滑）時，市場中原本的落後者往往會上漲，從而推動指數繼續走高。

高盛指出，在過去的100年裡，美股有7次出現市場高度集中。在這七次事件中，有五次（包括2008年崩盤後的一年和新冠經濟衰退後的一年），美股在市場集中度見頂後繼續上漲。

不一定是互聯網泡沫重演

讓人無法忽視的是，高盛指出的這七次市場高度集中事件中，唯二的例外，是1973年的“漂亮50”泡沫和2000年的互聯網泡沫。在這兩次情況中，市場在集中度見頂後陷入了長期的熊市。

今天的市場已經引發了許多與那兩個時代的比較。標普500指數中排名前10位的股票中，絕大多數是微軟、蘋果和英偉達等“七巨頭”中的科技股。隨着科技狂熱給投資者帶來了巨大的網絡泡沫，一些專家已經將英偉達的崛起與1999年的思科相提並論。

但斯奈德表示，在過去百年中的7次市場高度集中的情況中，其他最終沒有崩潰的情景其實也與如今的情況有相似之處。

他表示：“儘管投資者關注的是當前股市與1973年和2000年股市的對比，但在過去一個世紀裡，股市極度集中的例子還有其他幾個。”

一個典型的例子是1964年，當時美國的宏觀經濟背景與今天相似，但在市場集中度達到頂峰後，市場仍然持續走高。

"與1973年和2000年一樣，股市集中度在1964年也曾達到峰值，同時失業率低，股市背景強勁，" 施耐德稱，“但在1964年市場集中度達到頂峰後，股價和美國經濟在很長一段時間內都保持了健康。”