陸港觀盤－中國訂下5％左右增長目標

貨幣政策方面，市場普遍預期日本今年有可能退出負利率（NIRP）。日本央行副行長內田新一曾表示，即使退出負利率，日本央行仍會維持寬鬆金融環境，這無疑是安撫了投資者的情緒。

日本整體通膨在今年1月份已回落至2.2％，通膨已維持於2％以上近兩年，日本央行官員曾表示通膨仍未達標。目前日本央行的短期目標利率爲負0.1％，按預估，即使是短期內脫離負利率，在今年7月纔有較大可能升至0.1％，實際漲幅仍然不足美國聯準會的1碼（25基點），暫時未有跡象顯示日本央行會大幅收緊政策。如稍早前所指，本月份值得關注的事件也有日企加薪情況，若加薪幅度理想將有助整體通膨回穩，升息的機會及幅度或有所提高。

投資佈局上，由於今年中美國有可能降息，而日本則有可能退出負利率，息差收窄或有助日圓走穩，投資日股時貨幣對衝的重要性稍降。整體上，我們仍然看好日股，但短期出現超買，投資者可考慮在股市稍爲回調後，分批入市比較可取。

本週中港市場焦點於4日及5日舉行的大陸全國「兩會」（政協、人大會議），根據過往經驗，大陸國務院總理會於全國人大二次會議開幕會中宣讀政府工作報告，並提出當年經濟增長目標。而今年繼續有同樣安排，大陸國務院總理李強宣佈今年國內生產總值（GDP）增長、居民消費價格（CPI）及失業率等的目標。

本次會議繼續維持今年的經濟增長目標爲5％左右，合乎我們預期中央設定增長目標約4.5％～5％的區間。不過李強於會中形容要實現今年的目標「並非易事」，相信後續將會有一系列措施推出以保增長目標達成，整體上或需要財政政策擴張、貨幣政策配合、房地產危機逐步受控，以至於民衆信心得以恢復等多項因素推動。

除GDP外，今年居民消費價格全年預期設定於3％的水平，而2023年中國通膨年增僅0.2％，核心通膨爲0.7％。去年表現遠遜大陸政府的2％通膨預期，主要由豬價大幅回落及居民消費意願低迷等因素拖累。至於今年物價走勢，在豬價基數效應減退及農業部將會加強豬肉產量控制，食品價格下行壓力或會減輕，但整體物價能否回升，需視居民消費意願能否加強並具延續性，纔可長遠地將通膨回覆健康水平。

而居民的消費信心影響因素離不開就業問題，大陸今年目標與去年相近。城鎮新增就業1,200萬人以上及城鎮調查失業率5.5％左右，保就業爲促進消費過程中不可缺少的一環。而針對推動行業增長措施同樣有助提升或保障就業，例如先前提出的推動大規模設備更新及消費品以舊換新，或將可提升製造業的就業機會。