陸港觀盤－美加快升息步伐 陸擴大內需仍是重點

另外，市場預期終端利率將升至5.6％，很有可能在第三季末才停上升息。進取的投資者早前憧憬2023年第四季可能開始降息，似乎這情況發生的可能性又再低了一點。

經濟數據強勁仍然是被市場視爲壞消息，因爲它們有可能繼續推升物價，令通膨回落速度未如聯準會的目標。1月份的核心個人消費支出價格指數（PCE）年增4.7％，高於前值4.6％。核心PCE在過去一年一直徘徊在4.5％～5.5％左右的水平，近月未有如核心CPI般緩緩下跌，種種跡象顯示通脹高速回落的階段可能已過，通膨可能很頑固。

就業方面，美國上星期的首次申領失業救濟金人數較前一週升10％，經季節性調整後爲21.1萬人，數據高於市場預期，但整體數字仍處於長遠低位，暫時難以定斷就業市場轉弱。相反，不論是工資增長、職位空缺等就業數據皆顯示，勞動力供應持續緊張，工資仍有上升壓力。

聯準會在放慢升息步伐後幾個月後，表示或有可能再次加快步伐，市場對此感到意外。不過，就如我們上幾星期提到，在1980年代，當局曾按實際經濟數據，在短暫降息後再升息，轉變較現時大得多。投資者或不應視升息降通膨爲一個直接線性的過程，過程難免有「起伏」。

現時聯準會仍在「升息」，當局以經濟數據作主要考慮，投資者可關注下週的通脹數據。我們認爲一旦聯準會升息50基點，這或會令升息期更長。佈局上，我們認爲分批投資的策略不變，選股上仍是偏好防禦股或價值股。另外，由於歐洲燃料問題沒預期嚴重，天然氣價格回落，通膨也開始逐漸見頂回跌，投資者在分散投資時，不妨留意一下歐洲比重較高的組合。

至於港股方面，自3月5日起開幕爲期八天半的十四屆全國人大一次會議接近尾聲，今年中國經濟發展目標以「穩」字爲主，以穩就業、穩物價、推動經濟企穩回升爲三大概念。對於2023年全年經濟增長亦做出相應較市場預期爲保守的5％目標。另外，會中提到八個工作重點，包括擴大內需、建設現代化產業體系、深化國企改革等等的項目於今年推行。

我們認爲，擴大內需將繼續是重點之一。參考中國出口數據，受全球經濟增長放緩影響，中國的出口累計值增速呈現回落。2022年12月累計值增長爲7％，2023年前兩個月出口數值按年下跌6.8％。世界銀行1月時重新預測全球貿易量由去年的4％下跌至今年的1.6％，最新預測較6月時下調2.7個百分點，出口將持續受壓，中國難以依賴出口需求推動經濟增長，因此轉戰推動內需消費爲今年的重點發展方向。

由於現時市況波動性有所提升，以及正值業績高峰期，個股業績可能受早前疫情影響致業績表現未如理想，投資者可能需要面對個股風險。現時，市面上有可供投資者參與主題，及同時有分散風險的效果的投資產品，如較側重內需的主題性ETF等。