劉明彥：2020財政與貨幣政策解讀及商業銀行對策
作者|劉明彥（國家金融與發展實驗室特聘高級研究員、對外經貿大學研究員、本站研究局專欄作家）
儘管新冠疫情對中國和世界經濟造成巨大的影響，但中國率先成功控制疫情，實現經濟和生活的正常化，在此背景下，兩會在京成功舉行。2020年的政府工作報告舉世矚目，在複雜多變的國內外形勢下，政府提出今年的經濟社會發展預期目標：城鎮新增就業900萬人以上，城鎮調查失業率6%左右，城鎮登記失業率5.5%左右；居民消費價格漲幅3.5%左右等，強調穩就業保民生，未提出全年經濟增速具體目標。
積極的財政政策由上年的“加力提效”調整爲今年的“更加積極有爲”，以減輕疫情對民生和就業的影響。今年財政赤字由上年的2.8%提高到3.6%以上，財政赤字由2.76萬億元增加爲3.76萬億元，同時發行1萬億元抗疫特別國債。同時繼續執行去年出臺的下調增值稅稅率、企業養老保險費率政策和今年出臺的減稅降費政策，全年爲企業新增減負超過2.5萬億元。
穩健的貨幣政策基調不變，由上年的“鬆緊適度”調整爲今年的“更加靈活適度”。提出綜合運用降準降息、再貸款等手段，引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高於去年；創新直達實體經濟的貨幣政策工具，推動企業便利獲得貸款，推動利率持續下行；強化對穩企業的金融支持，中小微企業貸款、普惠型小微企業貸款和其他困難企業貸款延期還本付息；鼓勵銀行敢貸、願貸、能貸，大幅增加小微企業信用貸、首貸、無還本續貸，利用金融科技和大數據降低服務成本，提高服務精準性；大型商業銀行普惠型小微企業貸款增速要高於40%。
對財政與貨幣政策的解讀
更加積極有爲的財政政策聚焦於穩民生、保就業，而非過度關注經濟增長目標。從財政收入端看，執行去年下調增值稅稅率、企業養老保險費率政策和今年出臺的減稅降費政策，全年爲企業新增減負超過2.5萬億元。同時發行1萬億的抗疫特別國債，增加1.6萬億的地方專項債，從而使政府在減稅降費的同時保持財政收入的穩定。從財政支出端看，今年財政赤字從去年的2.8%增加至3.6%以上，併爲以後疫情對全球經濟衝擊進一步擴大赤字留有空間；同時財政支出重點在於落實“六穩”和“六保”，而中央對投資金額大幅減少。
貨幣政策靈活適度，廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高於去年。2019年的提法爲M2與經濟名義增速掛鉤匹配，其增速爲8.75%，今年前四個月M2增速爲11.82%；2019年社會融資規模增速爲13.71%，今年前四個月爲37.89%，表明貨幣政策正趨於邊際寬鬆。
大幅增加小微企業信用貸、首貸和無還本續貸，利用金融科技和大數據降低服務成本和信貸成本，使小微企業業務具有可持續性。大型商業銀行要實現普惠型小微企業貸款增速高於40%的要求，中小型商業銀行也要大力推進小微企業貸款業務。
落實穩企業的金融支持，將中小微企業貸款延期還本付息政策延長至明年3月底，對普惠型小微企業貸款應延盡延，對其他困難企業貸款協商延期。銀行通過對中小企業、小微企業、困難企業貸款的延期，減輕其融資壓力，使其持續經營，從而實現穩企業保就業的宏觀目標。
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