零食企業三季報交卷：萬辰集團營收領跑，來伊份、良品鋪子“掉隊”
近日，幾家頭部零食企業紛紛交出了今年前三季度的財報。部分企業的業績和策略驗證了“線下+性價比”模式的有效性。
然而，並非所有零食品牌都能享受這一模式的紅利，部分公司的財報顯示出了業績承壓的跡象，行業內部出現“幾家歡喜幾家憂”的局面。
“線下+性價比”或是第二曲線
10月28日，量販零食品牌好想來的母公司萬辰集團（300972.SZ）發佈三季報。
財報顯示，前三季度萬辰集團總營收206.13億元，同比增長320.63%，居行業首位；歸母淨利潤爲8407萬元，同比增長248.64%；第三季度營業收入96.98億元，同比增長261.32%，歸母淨利潤8313萬元，同比增長263.06%。
近兩年，萬辰集團通過合併和收購在業內佔有了一席之地。2022年，萬辰集團孵化了陸小饞品牌，又先後將好想來、來優品、吖嘀吖嘀這三大量販零食品牌納入麾下。進入2023年，萬辰集團將好想來、來優品、陸小饞、吖嘀吖嘀四大品牌合併，統一命名爲“好想來品牌零食”。
根據三隻松鼠(300783.SZ)發佈的2024年三季報，前三季度公司實現營業收入71.69億元，同比增長56.46%；歸屬於上市公司股東的淨利潤3.41億元，同比增長101.15%；第三季度公司實現營業收入20.95億元，同比增長24.03%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5153萬元，同比增長221.89%。
早在2023年4月，三隻松鼠明確了“高端性價比”戰略，在保障基本利潤的前提下使終端售價保持在良性水平，該策略還聚焦降本和渠道改革。現在看來，該戰略初見成效。
廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬認爲，三隻松鼠業績大漲主要因其經歷了前幾年的“蟄伏”，今年以來，三隻松鼠加大了包括抖音在內的新媒體渠道投入，成效顯現。
三隻松鼠起源於電商，一直以來，電商渠道營收的佔比較高，且仍保持了較高增速。不久前發佈的半年報顯示，三隻松鼠在第三方電商平臺的營業收入 40.90 億元，佔總營收的 81%。
不過，三隻松鼠現在又在尋找第二曲線。在披露三季報業績的同時，三隻松鼠還官宣收購三家公司，其中就包括量販零食品牌愛零食，這也意味着，三隻松鼠繼明確了“高端性價比”戰略後，又正式入場量販零食賽道。
近兩年來，包括萬辰集團、未上市的鳴鳴很忙在內的量販零食品牌的飛速發展或許驗證了，“線下+性價比”是一條較爲正確的發展道路。
來伊份、良品鋪子業績承壓
幾家歡喜幾家憂。
來伊份（603777.SH）今年前三季度實現營業總收入25.23億元，同比下降15.96%；歸屬淨利潤虧損4262萬元，同比下滑1038.26%。第三季度公司實現營業總收入7.31億元，同比下降18.12%；歸母淨利潤虧損5754.81萬元，同比下降15.47%。
對於本次財報營收、淨利潤下降，來伊份對第一財經記者表示，今年前三季度，公司對部分區域門店結構進行調整，直營門店收入受影響同比下降，導致當期利潤不達預期。但門店結構調整導致的營收下滑不具備持續性，公司將在經營過程中積極應對市場變化，調整渠道銷售策略，從而提升經營業績。
來伊份並沒有隨大流加入零食行業的價格戰。來伊份董事長施永雷曾公開表示：“我們拒絕低水平的價格競爭，而是致力於增強產品價值，爲消費者提供更高性價比和質價比的產品。”
同樣業績承壓的良品鋪子(603719.SH)今年前三季度實現營收54.8億元，同比下滑8.66%；歸母淨利潤1939.03萬元，同比下滑89.86%。第三季度實現營收15.94億元，同比下滑20.81%；歸母淨利潤虧損450萬元，同比下滑325.2%。
對於本年度歸母淨利潤的下滑，良品鋪子表示，一方面因公司自2023年11月以來在門店渠道對部分產品實施降價策略，降價對毛利產生了一定的影響，同時，營業收入較上年同期有所下降。另一方面，本年公司提前終止了 2023 年員工持股計劃，對取消授予的權益工具在剩餘等待期內應攤銷的費用一次性記入本期，且年初至報告期末，公司收到的政府補助同比下降。
2024年前三季度，良品鋪子經營活動產生的現金流量淨額也大幅減少，同比下降92.06%，良品鋪子在財報中表示，原因是受到年貨節節奏的影響。“2024年年貨節晚於2023年，且2023年四季度銷售額較2022年四季度銷售額下降，導致2024年前三季度收到的前期銷售回款較上年同期有所減少。”
朱丹蓬認爲，良品鋪子業績下滑因其處於調整期。去年以來，良品鋪子做了很多戰略層面的調整，紅利釋放需要時間。
在盤古智庫高級研究員江瀚看來，良品鋪子的降價策略暫時沒能改善業績，一方面是因爲降價幅度較大，直接導致了毛利率的下降，進而影響到公司盈利能力。其次，隨着線上平臺流量的轉移，良品鋪子電商業務收入受到影響，降價策略雖然可能在一定程度上提升線下門店的銷量，但未能有效彌補電商業務的損失。
根據Frost＆Sullivan 數據，預計 2026 年我國休閒零食行業零售額將達到 11,427 億元，2021-2026 年的年複合增長率約爲 6.8%，保持穩健增長。隨着消費升級，市場需求呈現多樣化、細分化、健康化趨勢，在產品、品牌、渠道、供應鏈等方面具備優勢的頭部企業將迎來新的發展機遇，行業集中度有望進一步提升。