聯發科成長動能熄火！

今年上半年，聯發科的成長動能明顯熄火。當對手高通早已佈局車用、物聯網，老對手華爲自制手機芯片若正式重出江湖，多道逆風下，蔡明介有什麼方法，讓聯發科再次避開“ ”的魔咒？

中國臺灣最新一期《財訊》雙週刊製作“蔡明介逆風突圍”專題，深入報導聯發科近年的運營挑戰，董事長蔡明介如何因應？同時也解析聯發科及其小金雞的投資價值。

臺灣IC設計龍頭聯發科，今年召開股東會的氣氛相當低調。這一天，新竹下着大雨，參加的人稀稀疏疏；股東會不僅謝絕媒體採訪，會後聯發科董事長蔡明介也不發一語，快步離開，與2016年形成強烈對比。當年，蔡明介在股東會後開心召開記者會，宣佈將投資2000億元在5G、人工智能、車聯網、工業4.0等新領域。聯發科雖因5G芯片成功再創高峰，現在發展卻再次遇上成長瓶頸，蔡明介似乎先選擇保持沉默，但檯面下正頻頻出招。

過去7年，聯發科不僅祭出大投資，也請來臺積電前CEO蔡力行出任CEO。蔡力行上任後，聯發科交出了強勁成長的成績單，2022年營收達5488億元，較2018年增加了130％；其中，代表本業競爭力的營業利益爲1268億元，更較2018年大增687％。同年，聯發科躋身全球第五大IC設計公司。

過去聯發科受惠於中國大陸5G手機滲透率快速攀升，以及疫情造成的大缺貨潮；但是，中國大陸經濟還在恢復之中，加上華爲自制芯片「復活」，聯發科新的挑戰也正式開始。根據市調機構統計，過去兩年來，全球手機市場罕見出現連續下滑的走勢；屋漏偏逢連夜雨，蘋果手機市佔率卻持續擴大，聯發科客戶所處的安卓手機陣營，市佔率將下滑。由於蘋果自己設計手機處理器，向聯發科競爭者高通採購基帶芯片，蘋果市佔率越高，對聯發科越不利。大摩估計，聯發科的每股盈餘將從去年的73元，降至今年的45元。

聯發科的另個挑戰是市場高度集中在中國大陸。聯發科產品出貨至中國大陸的比率超過七成，當中美角力加劇，中國品牌在海外遇到挑戰時，營收若過度依賴中國客戶，聯發科將會更辛苦。尤其，日前華爲已推出自研七納米手機芯片，中國大陸積極提升自制芯片比率，這對以中國大陸爲市場的零件供應商不利，都將成爲聯發科的大挑戰。

從現在到明年，聯發科的機會在於手機市場重返成長軌道。到明年底，聯發科打造的新平臺即將浮現，聯發科如何維持營收成長，將是觀察新策略是否成功的關鍵。