聯博:美利率走揚 信用債券表現會較佳

經濟活動逐漸復甦加上市場預期通膨升溫,美國公債利率迄今攀升至1.5%,股、債等風險資產價格隨之震盪。聯博認爲,短期債券價格會受到利率走升的影響信用債券表現優於利率敏感度較高的投資等級債券與公債。

聯博投信固定收益投資策略師江常維表示,此波利率走升的主要原因由二。其一,自新冠肺炎疫情以來,美國政府推出大規模的財政刺激政策,加上解封后經濟活動仍面臨供給面吃緊的因素,推升通貨膨脹預期水準,造成美國國庫券殖利率走升。其二,美國國會再通過1.9兆美元的財政刺激法案投資人樂見經濟活動強勁復甦,也成爲推升利率上漲的力道之一。

聯博預期今年的利率水準會呈現「階梯式」的攀升趨勢,也就是「快速走升-盤整階段-再度走升」的循環。目前聯準會似乎尚未乾預利率走勢,倘若利率攀升幅度擴大,或進一步對風險性資產造成顯著影響,屆時聯準會料將採取必要政策工具,維持市場與經濟活動的穩定。

江常維進一步解釋,相較其他資產類別,債券的長期總報酬主要來自票息收益,而非單靠價格變動。因此,當短期的市場價格反應利率走升預期後,透過長期且持續的投資,可獲取隨着利率走升而變得更具吸引力的收益水準,更彰顯時間對債券投資的重要性

面對利率與通膨走升的環境,該如何佈局債券市場,成爲許多投資人關注的議題。聯博進一步表示,長期而言,債券評價將回歸基本面,信用債券仍可望受惠於全球經濟改善,建議投資人持續佈局包含高收益債券、證券化資產與新興市場債券等具收益吸引力的信用債券,並以全球分散佈局降低波動風險。