利潤跑得比營收快，BAT“省”出好業績

雷達財經出品 文|孟帥 編|深海

又到了檢閱各家上市公司階段性成績的時刻。隨着財報季的到來，當前包括阿里巴巴、騰訊、百度、京東、快手等在內的互聯網大廠紛紛曬出了自己最新一期的財務答卷。

據雷達財經統計，今年第二季度，阿里巴巴、騰訊、百度、京東、愛奇藝、快手的營收增速分別爲13.91%、11.32%、14.87%、7.6%、17%、27.9%，而第二季度前述幾家公司的淨利潤增速均明顯優於同期營收的同比增速。

盈利能力顯著提升的背後，是這些公司紛紛爲了降本增效所做的努力。在勒緊錢包的背景下，阿里巴巴、騰訊、百度、京東、愛奇藝、快手的毛利率分別從去年第二季度的37%、43%、49%、13%、21%、45%，上升到了今年第二季度的39%、47%、53%、14%、26%、50%。

業績亮眼的背後，降本增效似乎已成爲不少互聯網公司的共識。在降本增效的道路上，企業通常會砍掉非核心業務，更加聚焦主營業務，以此提升企業經營效率。與此同時，互聯網企業還會通過壓縮營銷、研發、行政費用等方式，進一步推動企業管理成本快速下降。

隨着行業整體逐步回暖，曾經被各家視爲防禦手段的降本增效，或將成爲一項長期計劃，大廠們能省則省、更加深思熟慮地“花錢”，則大概率將成爲未來很長一段時間的常態。

但有市場人士認爲，凡事都要都有度，過度強調降本增效，減少對未來投入，有可能會錯失戰略性發展機會。

巨頭能省則省，阿里、騰訊精簡員工規模

作爲老牌的互聯網大廠，阿里巴巴和騰訊被看作國內互聯網領域的兩大巨頭。不過，即便是行業內數一數二的排頭兵，阿里巴巴和騰訊也不約而同地走上了降本增效之路。

財報顯示，今年第二季度，阿里巴巴的營業成本爲1423.47億元，佔收入的比例爲61%。2022年同期，阿里巴巴的營業成本爲1296.57億元，佔收入的比例爲63%。若不考慮股權激勵費用的影響，阿里巴巴營業成本佔收入的比例從去年第二季度的62%下降至今年第二季度的61%。

與此同時，今年第二季度，阿里巴巴的多項經營費用同比也出現下降。其中，阿里巴巴第二季度的產品開發費用爲104.65億元，與上年同期的141.93億元相比減少26.27%。若不考慮股權激勵的影響，該項費用佔阿里巴巴收入的比例從去年第二季度的5%下降至今年第二季度的4%。

至於銷售和市場費用，阿里巴巴今年第二季度的花費爲270.47億元，雖然與去年同期相比增長了5.74%，但該項費用佔阿里巴巴收入的比例仍舊平穩維持在了12%。

第二季度，阿里巴巴的一般及行政費用爲72.97億元，與上年同期的84.33億元相比也減少了13.47%。再疊加折舊與攤銷、減脂與拔備等項目，阿里巴巴第二季度的營業費用控制在了493.19億元，同比減少3.21%。

而阿里巴巴高舉降本增效大旗的決心，還體現在員工規模的收縮之中。雷達財經梳理阿里近期發佈的幾封財報得知，截至第二季度末，阿里巴巴的最新員工數爲228675人，而截至今年第一季度末，阿里巴巴的員工總數還停留在235216人的水準。由前述數據計算可知，第二季度阿里巴巴減員6541人。而疊加阿里此前15個月時間裡減少的2.41萬名員工，僅僅一年半的時間，阿里巴巴的員工便減少了超過3萬名。

正是在降本增效等一系列的調整之下，阿里巴巴第二季度營收同比上升13.91%至2341.56億元，其毛利同比上升20.96%至918.09億元，而阿里巴巴本季度的淨利潤更是達到330億元，同比增長超過六成。

其實，精簡員工規模的大廠不止阿里巴巴一家公司，另外一家頭部互聯網巨頭騰訊也在做着相同的事情。據騰訊控股發佈的財報顯示，截至今年6月末，騰訊擁有104503名員工，而去年同期騰訊的員工人數爲110715名。以此計算，騰訊員工數量在最近一年的時間裡減少了6212名。

員工規模的減少，一定程度上幫助騰訊壓縮了一般及行政開支的支出。今年第二季度，騰訊控股的一般及行政開支爲254億元，與去年同期相比下降3%。對此，騰訊解釋稱，主要由於僱員成本（包括股份酬金開支）減少。

與阿里巴巴一樣，騰訊本季度在營銷方面的支出同比有所增長。財報顯示，今年第二季度，騰訊控股的銷售及市場推廣開支爲83億元，同比增長5%，環比增長18%。環比增長主要是因爲騰訊本季度推廣及廣告活動增加，包括與其數字內容服務、遊戲及電子競技賽事有關的活動。不過，該項開支佔收入的百分比較去年同期大致穩定在6%。

由於內容成本、金融科技交易成本及頻寬與服務器成本減少，部分被渠道及分銷成本增加所抵銷，騰訊控股本季度的收入成本環比下降4%至784億元。

若以收入百分比計，騰訊控股的收入成本由去年第二季度的57%下降至今年第二季度的53%。對此，騰訊控股在財報中也直言，這主要歸因於某些新服務（尤其是視頻號）的商業化使得高毛利率的收入佔比提升，以及降本增效措施的成效。

基於前述情況，騰訊控股本季度的財務成績也頗爲亮眼。第二季度，騰訊控股的營收同比增長11%至1492.08億元，毛利同比增長22%至708.4億元，期內盈利則同比增長四成以上達到270.23億元。

百度京東費用佔比降低，利潤增幅強勁

相比前兩者，曾與阿里、騰訊並稱爲BAT的百度，今年第二季度的成本和多項費用均有所增加。財報顯示，今年第二季度，百度的銷售成本達到162億元，同比漲幅爲7%，這主要是是由於內容成本及流量獲取成本增加。

與此同時，百度第二季度的銷售及管理費用、研發費用分別爲63億元、64億元，同比分別增長32%、1%。其中，銷售及管理費用的增長主要是由於渠道支出及市場推廣支出增加所致，而研發費用的變動則主要是由於支持文心一言研究投入的服務器折舊費用及雲相關費用增加，部分被人員相關支出減少所抵銷。

儘管百度的成本、費用整體呈現出同比增長的趨勢，但按佔收入的比重來看，百度銷售成本佔收入的比重、營業費用佔收入的比重分別從2022年第二季度的51%、35%下降到了今年第二季度的47%、34%。

基於前述情況，百度第二季度營收同比增長15%至341億元，毛利同比增長23.58%至178.89億元，淨利潤則同比增長約五成達到53.09億元。

京東本季度的成本、費用情況，則與百度頗爲相似。財報顯示，今年第二季度，京東的營業成本高達2465億元，與去年同期的2317億元相比漲幅爲6.4%。

費用方面，京東第二季度的履約開支由去年第二季度的163億元增長2.3%至今年第二季度的167億元，營銷開支由去年第二季度的95億元增長16.7%至今年第二季度的111億元，研發開支由去年第二季度的40億元增長1.1%至今年第二季度的41億元，一般及行政開支由去年第二季度的23億元增長1.5%至今年第二季度的24億元。

儘管京東的前述這些費用同比均有所增長，但進一步計算可知，京東前述部分開支佔收入的百分比卻在本季度出現下降。比如，京東履約開支佔收入的百分比從去年第二季度的6.1%下降至今年第二季度的5.8%，研發開支佔收入的百分比從去年第二季度的1.5%下降至今年第二季度的1.4%，一般及行政開支佔收入的百分比從去年第二季度的0.9%下降至今年第二季度的0.8%。

雖然受到推廣活動支出增加的影響，京東營銷開支佔收入的百分比從3.5%小幅上升至3.8%。但整體來看，降本增效仍助力京東本季度業績實現增長。今年第二季度，京東營收達到2879.31億元，同比實現7.6%的增長。同期，京東414.33億元的毛利實現15.43%的同比增長，而京東的淨利潤增長更是十分強勁，69.23億元的淨利潤與去年同期相比漲幅高達71.83%。

降本增效成果顯著，愛奇藝、快手陸續盈利

互聯網公司紛紛高舉降本增效旗幟的背後，無疑與外部環境的變化以及自身的戰略規劃有關。在降本增效等一系列的調整之下，不少公司甚至已經從虧損泥潭中走出。

去年第四季度，愛奇藝實現了真正意義上的盈利，報告期內錄得歸屬於愛奇藝的淨利潤3.04億元。今年的第一季度、第二季度，愛奇藝再接再厲，連續兩個季度繼續保持盈利態勢，分別斬獲歸屬於愛奇藝的淨利潤6.18億元、3.65億元。

進一步拆解得知，今年第二季度，受到內容成本上升的影響，愛奇藝的收入成本與去年同期相比增長10%至58億元。而愛奇藝的毛利，從去年第二季度的14.09億元上漲到了今年第二季度的20.28億元，同比漲幅高達44%。與此同時，愛奇藝的毛利率也從去年第二季度的21%上漲到了今年第二季度的26%。

由於營銷支出增加，愛奇藝今年第二季度的銷售、一般及管理費用達到9.79億元，與上年同期相比增長22%，環比下降12%。由於人員相關薪酬費用減少，愛奇藝的研發費用同比下降9%至4.39億元。整體來看，愛奇藝第二季度的營業費用控制在了14.18億元的水準，同比上升10.54%，環比有所下降。

由前述數據可知，愛奇藝本季度的收入成本、營業費用的同比漲幅均在10%左右，這一漲幅明顯小於其營收17%的漲幅，藉此愛奇藝整體的盈利情況得到進一步的優化，其營業利潤率從上年第二季度的2%上升至今年第二季度的8%。

雖然從數據上來看，愛奇藝本季度部分成本和費用呈現出同比上漲的趨勢，但從毛利率、營業利潤率指標的上升可以得知，相比以前，愛奇藝將錢更多地用在了刀刃上，爭取每一筆錢都盡更大可能地產生回報。

和愛奇藝一樣曾長期處於虧損狀態的快手，也緊隨愛奇藝的步伐擺脫虧損泥潭。今年第二季度，在短視頻賽道深耕多年、並搶先抖音一步登陸資本市場的快手，終於實現了真正意義上的盈利。

據快手日前發佈的財報顯示，今年第二季度，快手錄得營收277億元，同期快手的期內利潤達15億元，這是快手自2021年在港交所上市以來，首次實現集團層面利潤淨額。

快手的盈利，一定程度上得益於其降本增效的努力。由於有節制及更有效地控制用戶獲取及留存支出，今年第二季度，快手的銷售及營銷開支由2022年第二季度的88億元減少1.4%至2023年第二季度的86億元，其佔總收入的百分比由2022年同期的40.4%下降至2023年第二季度的31.1%。

快手本季度的行政開支，則由2022年同期的9.56億元略微減少1.2%至2023年第二季度的9.45億元。此外，由於僱員福利開支（包括相關以股份爲基礎的薪酬開支）減少，快手的研發開支則由2022年同期的33億元減少3.9%至2023年第二季度的32億元。

降本增效成大廠共識

事實上，此前受到包括疫情等在內的衆多因素的影響，互聯網行業整體面臨着較爲嚴峻的形勢。當互聯網流量見頂、營收增長遭遇瓶頸等挑戰接踵而至，各家公司便不得不想辦法開源節流。相比以前激進的擴張策略，大廠們花錢變得愈發謹慎，能省則省。

對於降本增效策略，各家頭部互聯網公司的高層們幾乎都保持了高度一致的態度。在阿里的一次財報會上，時任阿里巴巴董事局主席的張勇就曾指出，降本增效、成本優化不是一個單獨的財務措施，是跟整個戰略選擇、對環境的判斷和對階段戰略取捨的高度有關係。

在去年11月強勢迴歸的內部會議上，劉強東重申“成本、效率、體驗”的經營理念，親自爲京東指明瞭接下來的發展方向。

在2022年年底舉行的內部員工大會上，騰訊一把手馬化騰也曾言辭犀利地表示，“（公司）很多業務該砍就砍掉，不要留戀，未來還需要繼續加強和堅持降本增效”。馬化騰還指出，與付出的管理成本和精力相比，騰訊非核心業務鋪得太多並不划算。

在同月百度舉行的內部直播中，百度創始人李彥宏坦言，“百度很多新業務都在虧錢，那麼時間長了之後，大家覺得虧錢是理所應當的”。李彥宏對此表示，百度已經開始調整，毛利比收入更加有質量，同時李彥宏還強調關注經營利潤，“有些業務雖然有毛利，但把研發和各種什麼費用一減掉，還是虧的。短期說虧是因爲高速成長是行的，但是長期來講是不行的。”

在今年2月發佈的《致投資人的一封信》中，愛奇藝CEO龔宇則提到，公司一方面將聚焦主業，砍掉或收縮非核心業務，減少非必要投入；另一方面，更加專注於加大頭部原創內容的投入，減少投資低投入產出比的內容。

大佬們的表態不僅僅停留在口頭上，還切實反映在了公司的業務和產品層面。公開資料顯示，阿里2022年先後關閉了阿里旺旺羣聊服務、採源寶、友啥、禮發發，天貓正當紅、活力營、精彩盒等；騰訊關停了QQ堂、小鵝拼拼、企鵝電競、VUE VLOG、快報、看點App、掌上WeGame、搜狗搜索App、花藤等；百度關閉了Wonder、看多多、音磁、一局、快照、糯米等；京東關閉了京東金融App青春版、東東有魚，解散京喜，衆籌暫停運營；近期，愛奇藝則被曝旗下VR公司“夢想綻放”業務已經停擺……

有分析認爲，隨着疫情對於人們生產、生活的影響逐漸消退，互聯網行業整體逐漸回暖。不過，經歷過特殊時期的大廠們在感受到降本增效給企業帶來的影響後，便很難捨棄掉好不容易養成的“節儉”風氣。即便大廠們接下來在營銷、研發等方面的支出或許會比此前更多，但他們會更加考慮每一筆支出的性價比。

但如果一味強調性價比，而缺乏對戰略性創新業務的投入，則可能會錯失重大發展機會。