IoT頭部企業2024H1業績預告相繼出爐 營收利潤普遍實現同比高增

東海證券近日發佈電子行業週報：IoT出海高景氣度持續，臺積電Q2業績超預期市值首破萬億美元。

以下爲研究報告摘要：

電子板塊觀點：IoT板塊頭部企業2024H1業績預告相繼發佈，行業營收利潤均實現同比高增，關注消費類IoT產品出海。臺積電6月營收2079億新臺幣，同比增長32.9%，2024Q2營收超市場預期，市值首度突破萬億美元，消費電子、高性能計算、IoT環比增幅顯著，2nm平臺（N2）試產在即。當前電子行業供需處底部平衡回暖階段，行業估值處於歷史低位，建議關注AI芯片及光模塊、週期築底、國產替代、IoT四大投資主線。

IoT頭部企業2024H1業績預告相繼出爐，行業營收利潤普遍實現同比高增，關注消費類IoT產品出海。7月14日，TWS耳機龍頭恆玄科技發佈業績預告，預計2024H1營收15.31億元，同比增長68.24%，歸母淨利1.48億元，同比增長199.68%，扣非歸母淨利1.12億元，同比增長1873.29%。WIFI-MCU龍頭樂鑫科技預計2024年1-5月實現歸母淨利1.187億元，同比增長123.51%，扣非歸母淨利1.18億元，同比增長172.90%。中高端音頻SoC廠商炬芯科技預計2024H1營收2.80億元，同比增長27.68%，歸母淨利0.41億元，同比增長64.76%，扣非歸母淨利0.23億元，同比增長43.68%。綜上，A股IoT企業2024H1業績普遍高增，主要系下游消費電子市場需求持續回暖、印度和東南亞等新興市場高速發展、AI賦能消費類IoT產品催生換新需求等原因所致。我們認爲印度、東南亞、非洲、中東等新興市場人口基數總和近40億，人口年輕且智能手機滲透率仍有提升空間，消費電子市場仍有巨大潛力尚待開發。根據IDC，2023年印度可穿戴設備出貨同比增長34%，智能手錶同比增長50%；根據GSMA和Canalys，2022年非洲智能手機滲透率僅51%(中國爲85%），2024Q1非洲智能手機出貨量同比激增24%。智能手機滲透提升有望帶動TWS耳機、智能手錶等周邊產品快速增長，AI對IoT的賦能也有望豐富智能音箱、智能家居的應用場景，行業ASP和TAM亦將有所增長，建議關注IoT出海的相關標的。

臺積電2024Q2營收超市場預期，市值首破萬億美元，2nm平臺下週開始測試，性能功耗全節點跨越，預計2025年實現量產。7月10日，臺積電公佈2024年6月銷售數據，當月合併營收約2078.69億元新臺幣，同比增長32.9%，2024Q2銷售額6735.1億新臺幣，合約208.5億美元，同比增長40.1%，高於此前指引預期上限的204億美元，超出市場預期。2024H1累計銷售額12661.54億元新臺幣，約380億美元，同比增長28%。從下游應用看，截至2024Q1，高性能計算（HPC）、數字消費電子（DCE）、物聯網（IoT）環比分別增長3%、33%、5%，是臺積電營收增長的主要驅動。從製程看，2024Q1臺積電先進製程（7nm及以下）合計佔營收65%，其中7nm佔比19%，5nm佔比37%，3nm佔比9%。根據臺灣ET News，蘋果目前已預訂臺積電3nm全部可用產能，而臺積電也計劃在2024年底前將3nm產能擴充兩倍以滿足市場激增的需求，顯示了雙方對先進半導體市場的樂觀預期。此外，臺積電計劃於下週開始在寶山工廠對2nm芯片進行測試生產，預計在2025年大規模生產2nm芯片，iPhone17系列產品有望率先應用。與當前最先進的N3E相比，臺積電2nm平臺（N2）預計在相同功率下性能將提高10%-15%，同等頻率下功耗將降低25%-30%。我們認爲臺積電的強勁增長主要得益於AI熱潮驅動下市場對先進製程芯片的強勁需求，與此同時，手機、PC、IoT等消費電子的更新週期也有望受益於端側AI的落地而加快迭代週期。建議關注高性能計算、消費電子、IoT等領域的相關標的。

電子行業本週跑輸大盤。本週滬深300指數上漲1.20%，申萬電子指數上漲6.12%，行業整體跑贏滬深300指數4.92個百分點，漲跌幅在申萬一級行業中排第1位，PE(TTM)46.78倍。截止7月12日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(5.87%)、電子元器件(10.04%)、光學光電子(5.18%)、消費電子(6.01%)、電子化學品(3.41%)、其他電子(4.36%)。

投資建議：行業需求在逐步回暖，價格逐步上漲恢復到正常水平，海外壓力下國產化力度依然在不斷加大，行業估值歷史分位較低，建議關注：（1）受益海外需求強勁、新的終端需求不斷的IoT領域的樂鑫科技、恆玄科技。（2）AI創新驅動板塊，算力芯片關注寒武紀、海光信息、龍芯中科，光器件關注源傑科技、長光華芯、中際旭創、新易盛、光迅科技。（3）未來週期有望築底的高彈性板塊。關注存儲的兆易創新、東芯股份、江波龍、佰維存儲，模擬芯片的聖邦股份、艾爲電子、思瑞浦，CIS的韋爾股份、思特威、格科微，射頻的卓勝微、唯捷創芯；關注消費電子藍籌股立訊精密；小尺寸OLED的深天馬A、京東方A。（4）上游供應鏈國產替代預期的半導體設備、零組件、材料產業，關注中船特氣、華特氣體、安集科技、晶瑞電材、北方華創、中微公司、拓荊科技、富創精密、新萊應材。

風險提示：（1）下游需求復甦不及預期風險；（2）地緣政治風險；（3）市場競爭加劇風險。（東海證券 方霽）

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