理財週刊／低價庫藏股　大戶看了也心動！

證所稅廢除，被點名的海內外大戶及中實戶「鮭魚返鄉」，會買什麼股票？近四個月以來，已經確實買回庫藏股上市櫃公司，而市價仍低於庫藏買回均價的標的，不失爲大戶絕佳的機會。

文．李彥緯

臺股自民國五十一年開市以來，可以說是攸關個股股價與行情不可或缺的要角之一的「主力大戶」，近幾年隨着「復徵證所稅」政治因素干擾，使其曝露於可能遭到國家高頻率課稅、持續性查稅干擾的威脅，嚴重打擊他們繼續留在臺股深耕的意願。

證所稅陰魂糾纏三年半 臺股每況愈下想當然耳，在缺少了原本不時會於市場上「煽風點火」、「活絡交易」，且每季交易金額動輒達五億臺幣以上，可以稱之爲「行情造市者」的主力大戶們「共襄盛舉」後，臺股的週轉率也在缺少大戶的「興風作浪」下，市場交易氛圍逐漸降溫，過去三年來均未達90％水準(今年更可能下探80％)。同時，隨着交易意願不斷降低，成交量能每況愈下，上一次見到臺股成交日均量水位達一千億元以上，已是近五年之前。

雪上加霜的是，原本政府「復徵證所稅」的課稅規定，是賣出股票金額超越法定起徵門檻以上，如此一來，公司大股東自然會擔憂會被課徵先前並無需負擔的交易稅負，使得原本規劃要在臺灣次級金融市場申請掛牌交易的公司，相繼打了退堂鼓，造成過去三年以來申請新掛牌企業家數出現大幅度持續縮減現象。

另一方面，自「復徵證所稅」施行以來，隨着一年不如一年的「日成交量」水準，與股市成交量能高度相關的「證券交易稅」金額，也因爲稅源規模的大幅縮減，呈現一年不如一年的冷清情勢。最近這四年，年度證交稅金額均已難達九百億元以上。

立院決議廢除 「復徵證所稅」緊箍咒在成交市況持續降溫，絕大多數股民嘗不到甜頭，更慘的還不幸蒙受投資損失。幸好，在多位重量級「正義之士」羣起發聲下，加上根據券商公會統計資料指出，政府於2012年開始推動復徵證所稅以來，國庫總計已短收高達二五六一億元稅額，逐漸形成「停徵證所稅」的共識。

糾纏臺股長達三年半之久的「復徵證所稅」風波，如今終於落幕，臺股中一項影響重大的不確定因素正式解除，終於可以迴歸正常市場機制。原本造成大戶綁手綁腳的「復徵證所稅」風波告一段落，也爲大戶們開啓了重回臺股的「返鄉之路」。

金管會爲了在最短時間內，以最快速度爲臺股注入睽違已久的強心針動能，也開始進行「請大戶喝咖啡」聯誼活動；加上近期盤面交投氣氛似乎開始出現加溫跡象，一夕之間，好像所有的烏煙瘴氣以及「擋在前頭的最大塊石頭」等不利大戶入市的負面因素都瞬間消失，對大戶們而言，彷彿又是一次回防臺股，再大賺一波的「天時、地利、人和」大好機會，現階段可說是入市誘因十足，理當好好把握！

股價受拖累 大股東、公司派藉庫藏股護盤

臺股自五月初以來，直到九月初爲止的四個多月期間，一度見到多達二八一一點、約二八％的大幅回檔修正波段跌勢。一開始主要是因爲中國傳出今年ＧＤＰ成長率恐無法順利「保七」，引發市場擔憂全球經濟將無法維持原有成長動能；一方面也因爲臺股大盤亦於四月二十八日盤中再度攻上距離前次市場盛況榮景長達十五年之久的萬點重要指標大關。

在指數波段漲勢漲幅已大，加上國際經濟前景展望因中國成長動能減緩而蒙上一層厚重烏雲下，造成臺股最近一波有如大怒神一般，短期間大幅的急速下跌修正。

影響所及，個股股價跟着出現幅度不一的修正跌勢。更有些營運前景欠佳、後市展望透明度低、客戶訂單掌握度亦低的公司，在缺乏產業基本面的奧援下，籌碼面又相當凌亂，跌幅更是加大。此時，爲了不讓股價表現太難看，大股東及公司派自然想要出手護盤，成爲中止股價連續跌勢的一股重要力量。精選標的 乘機搭上主力點火庫藏股列車爲了幫讀者篩選出，接下來最有可能成爲大戶迴流臺股熱潮下「首波受惠族羣股」，鎖定今年第二、三季期間曾經公告要實施庫藏股的上市櫃公司，相關實施狀況，如：宣佈買回庫藏股期間、預定買回價位區間、預定買回張數、實際買回庫藏股期間、最後買回張數及比例，以及結算平均買入成本等資訊，分析歸納出現階段股價相對其庫藏股平均買回成本差距仍未達20％漲幅者。

甚至，如果目前股價仍低於其平均買回成本者，對未來要「錢」進臺股的大戶們來說，尤其具備更致命的「潛在獲利」吸引力，因爲如此一來，即形同「大戶買進持股成本，低於公司大股東」！更有機會成爲將來大戶重返臺股時，最佳的鎖定標的！

畢竟，沒有任何一個大戶會傻到用自己的錢，幫已經穩穩坐在轎子上、已獲得實現潛在價差獲利空間機會的大股東、公司派，用力擡轎，成爲被倒貨的對象！因此，除非後市有漲升空間，不會在進場推升股價上漲過程中被公司派、大股東倒貨，而有獲利可能的標的，大戶纔有可能介入「共襄盛舉」。如果可以買到這種「沉潛待變」，後市「鑲金鍍銀」機會大的個股，當然有很高機率可以輕鬆獲利落袋！

同時，如果就「執行庫藏股買回比例」來看，自今年五月初至九月初的四個多月期間，公開宣佈要實施「買回庫藏股」、執行完畢達三百家的上市櫃公司，有些公司在結束後，不只真的按照其公告張數全數買齊，甚至還加碼多買了一、二次，也同樣執行完畢、全數買齊，可以說是「一言九鼎」的誠實企業。(文未完)

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