老鄭說匯｜物價超預期 美元不爲所動

本週公佈的CPI數據利好美元，但利好程度不太強，市場仍相信美聯儲會在6月降息，故美元只是維持了窄幅震盪格局。

美元欲振乏力

本週美元震盪盤整，週一及週二小漲，週三回落，週四暫小漲，整體上波動較小。截至北京時間本週四16時左右，美元指數暫報102.91，本週迄今暫累計微漲0.17%。

本週二公佈的美國2月CPI指標高於預期，這使市場降息預期稍有弱化，但此因素並未使美元擺脫低迷格局，原因是物價數據只是略高於預期，還遠不足以使市場改變對美聯儲將於6月降息的預期。具體數據情況是：美國2月CPI環比漲0.4%，符合預期，但高於1月的0.3%；2月CPI同比漲3.2%，創2023年12月以來新高水平，高於1月的3.1%，也高於預期的3.1%。在覈心數據方面，大致上也是略微高於預期。

據CME的FedWatch工具，市場相信美聯儲6月份降息的概率爲65%，在CPI數據公佈前該概率是72%，所以CPI數據對降息預期的影響相對較小。

美聯儲將於3月19日至20日召開會議，屆時維持利率不變幾乎是必然的，唯一看點是美聯儲政策聲明。

日元靜待消息

上週大漲2.01%的日元匯率於本週稍有貶值，週四同上時間，日元匯率暫報147.92兌1美元，日元本週迄今暫累計貶值0.57%。

影響日元表現的因素仍然是兩個，一是市場對日本央行退出寬鬆政策的預期波動，二是對美聯儲利率走向的預期變化。因美聯儲利率動向變化不那麼明顯，故日元短線關注重點就是日本央行動向了。

日媒《日經亞洲》週四的最新報道稱，日本央行將在下週一開始的利率會議上討論是否結束“負利率”政策，因大公司的加薪將使日本央行2%的物價目標即將實現。此外，日本央行官員們還在考慮是否放棄收益率曲線控制（YCC）政策。

日本央行行長植田和男近期曾經表示，在日本央行決策者權衡結束負利率之際，薪資談判將是一個“關鍵考慮因素”。

植田和男這裡所提及的薪資談判目前正在進行中，週三傳出的消息稱已有部分大型企業（如豐田等）已經同意較大幅度加薪。其他一些企業的談判結果還沒最終落定，但應該很快就會結束，日本工會聯合會(Rengo)稱將於本週五公佈最終談判結果。

由日元表現看，本週的貶值應屬於典型的獲利回吐，在重大消息即將明朗前出現這樣的走勢也很正常。一般而言，既然日元基本面正在轉強，那麼日元短暫回吐後應有機會恢復漲勢，除非週五談判結果或下週的日本央行會議出現意外。