康和證券投資總監廖繼弘：指數基期高 漲勢將趨緩
廖繼弘贏家筆記1.預估本益比和殖利率提供下檔支撐2.指數區間16,500～19,500點3.選股方向上，電子股仍是主流，升息有利金融股表現
雖然近年來主導臺股強弱的外資前二年大幅賣超臺股9,943億元，但在強勁經濟、企業獲利成長支撐及美股頻創新高點帶動下，內資大幅迴流買超推升臺股。
2021年大盤延續2020年下半年展開的中長多行情，指數再創18,034點歷史新高點，月成交量由2020年6月的5.32兆大量放大至2021年7月的12.38兆超級大量，9月KD值更維持在80以上高檔鈍化達12個月，多頭漲勢相當強勁。
展望2022年臺股行情，由於2021年不管經濟和企業獲利成長、臺股指數基期都大幅拉高，可能壓縮大盤續漲空間，指數由新冠肺炎爆發後的8,523低點至元月的18,619高點，大漲了118.46％，加上聯準會等全球央行將陸續縮表，聯準會因通膨明顯拉高，提前在2022年升息三次或四次，資金行情可能減弱，影響到美股等國際股市表現，臺股雖可持續中長多行情，但漲幅會較前二年縮小，而且要提防因通膨升高風險、聯準會提前縮表及升息前出現修正走勢（市場原估6月升息，可能提前至3月）。
國際貨幣基金會2021年10月預估2021年全球經濟成長率爲5.9％，2022年爲4.9％，美國分別是6％及5.2％，歐元區分別是6.5％及4.3％，中國分別是8％及5.6％，主計總處調升2021年經濟成長率至6.09％近11年新高，2022年爲4.15％，2022年全球經濟成長雖減緩，但仍保有一定的成長動能。
美股道瓊等四大指數除NASDAQ指數外，目前都維持在年線且年線上揚、9月KD值高檔鈍化的中長多格局，但根據FactSet Research預測，S&P500大企業2022年獲利估計成長將近10％，遠低於2021年的45％，由於企業獲利成長趨緩，市場對後市展望則多空分歧。分析師平均預測2022年底指數爲4,843點，花旗預估4,900點，瑞信預估5,000點，高盛預估5,100點，但美國銀行預估全年的報酬率將平平，摩根士丹利預測2022年底收在4,400點，整體來看，美股2022年有機會再創高點，但漲勢較2021年減緩。
臺股企業獲利成長率由2021年預估的60多％高成長降爲0％至5％成長，基本面助漲力道將較2021年減緩，不過臺股指數18,500點時的預估本益比約15.4倍，降至十年平均的17倍以下，評價相對合理。
如以2021年上市櫃公司預估獲利達4兆元上下，以60％至70％的配息率推估，臺股2022年的殖利率約在4.5％上下，不管預估本益比和殖利率都爲臺股提供了下檔基本面支撐。
年線2022年第一季仍扣抵15,138點至16,431點間低指數區，可望維持緩升趨勢，形成低檔支撐，但如有較大國際金融利空衝擊，可能和2021年10月一樣拉回跌破年線，不過指數在16,248點和16,162點兩低點都止跌反彈，月K線都留長下影線反彈，預估16,000點至16,500點具較強支撐。
如臺股本益比上升至近5年本益比平均值16倍，指數可上看19,166點，如到近10年本益比平均值17倍，指數可挑戰二萬點，大約是股價淨值比2.3倍至2.4倍，和目前外資瑞銀證券樂觀情境預估臺股目標價19,840點接近；技術線型上，17,709高點和18,034高點連線壓力約在18,600點（第一季上移至19,000點），如2021年9月的17,633點頸線和16,248點及16,162點兩低點可形成中期大底推估，那上漲滿足點也約在19,100點。
預估大盤第一季仍有機會向上突破18,619高點，上檔壓力在由17,709點和18,034點高點連線約19,000點上下，差不多中期W底的上漲滿足點19,100點附近。隨後漲多拉回整理，如美股因聯準會縮表及升息轉弱，臺股也會順勢回整，低檔較大支撐在16,000點至16,500點間。
大盤第一季創高點拉回整理後，在第二季末見低點，升息抵定後，短中期震盪後再展開另一波反彈，第四季至虎年底見到另一高點19.500點上下或更高，這仍是17,709高點和18,034高點連線壓力。
預估臺股2022年將延續多頭行情，只是在基本面助漲力道減緩，通膨變數、聯準會縮表及升息影響及美股漲勢趨緩下，漲勢將不如前二年強勢，推估指數在16,500點到19,500點間震盪，前二年大幅賣超臺股的外資，能否轉爲買超助漲，攸關臺股上攻力道和指數能否挑戰二萬點大關卡。
2022年臺股企業獲利成長動能主要來自電子股，傳產則因基期較高，成長幅度有限或負成長，因此在選股方向上，可留意半導體、5G相關、IC載板、高效能運算（HPC）、伺服器及資料中心、電動車（汽車電子化）、電子紙相關、低軌道衛星和元宇宙等相關概念股，但美10年公債殖利率持續上升至1.9％左右，不利漲幅大、本益比高或本夢比電子股，前二年大漲、股價基大幅拉高且本益比偏高的電子股，中期將出現修正壓力；傳產股可留意本益比低的貨櫃航運股及轉機的航空股和運動休閒相關個股，升息則有利金融股表現。