金融市場新風向? 衆多億萬富翁真金白銀押注另類資管公司

智通財經APP獲悉，全球知名億萬富翁投資者最近一直在向另類投資領域注入資金。例如，來自GAMCO Investors的馬里奧·加貝利最近增持了領先全球的另類資產管理巨頭KKR(KKR.US)股份。著名投資者羅恩·巴倫最近選擇新建倉KKR。此外，全球著名價值投資者喬爾·格林布拉特也選擇大幅增持KKR。

與此同時，另一家知名的另類資產管理公司布魯克菲爾德資產管理公司(BAM.US)最近被加入到史蒂文·斯克魯格斯的重點投資組合中，斯克魯格斯管理着極受美股散戶和個人投資者歡迎的FPA皇后大道小盤價值基金(FPA Queens Road Small Cap Value Fund)。資產管理巨頭Third Avenue Management 也選擇增持布魯克菲爾德資產管理公司，羅恩·巴倫也增持了這家另類資產管理公司股份，這是他連續兩個季度增持這家另類資管公司。

此外，這兩家領先全球的另類資產管理公司以及黑石集團(BX.US)、Blue Owl Capital(OWL.US)、凱雷集團(CG.US)等同行，在最近幾個季度和最近幾年裡都報告了非常強勁的籌款和融資勢頭。

在可預見的未來，這些另類資產管理公司的強勁吸金趨勢有很大概率將會持續下去，這些頂級另類資產管理團隊中的每一個團隊都公佈了持續且非常強勁的籌資增長指引，因爲世界發達經濟體的人口老齡化趨勢表明，越來越多的個人投資者和機構將優先考慮愈發穩定、可靠的現金流和具有吸引力的回報率，而私人信貸、房地產、基礎設施和私募股權等另類投資模式正是以產生這些多元的回報率而著稱的。

此外，由於需要大規模擴建化的基礎設施以推動人工智能熱潮以及有可能不久後開啓的第四次工業革命，以及日益增長的地緣政治風險導致全球大部分供應鏈重新投資與佈局，因此對基礎設施等另類資產的核心供應鏈替代環節額外投資需求很大。

除此之外，在衆多大型金融市場，特別是美國，投資住宅房地產的機會也很有吸引力，近年來，美國持續存在的住房短缺問題已導致租金大幅上漲。黑石和KKR等另類資產管理公司最近大舉收購多戶和單戶性質的上市交易標準房地產公司和房地產投資信託基金(REITs)，就足以說明這一點。

除了兩大另類資管巨頭，哪些同類型公司值得關注?

鑑於億萬富翁投資者們所領銜的大額資金對另類資管公司的這種樂觀態度，除了上述的KKR以及布魯克菲爾德資產管理公司值得投資者們重點關注，Leonberg Capital副總裁塞繆爾·史密斯表示，另外兩家另類資管領軍者，其中包括Blue Owl Capital (OWL.US)以及Patria Investments(PAX.US)。

塞繆爾·史密斯尤其看好Blue Owl Capital ，因爲這家另類資管公司所管理的資產中有76%是永久資本基金。此外，它的營收完全來自與費用相關的類別，而不是附帶的權益來源，這使得它的營收流和現金流來源比許多同行更加穩定和可靠。

除此之外，Blue Owl Capital 高度集中在私人信貸和直接貸款領域，其管理的資產中大約有一半來自該領域。特別是這個行業目前正在經歷非常強勁的增長，並且大概率將繼續向前發展，使其具有更具吸引力的增長前景。這反映在這樣一個事實中，即華爾街分析師們普遍預計到2026年，其每股收益將以約20%的複合年增長率增長，而布魯克菲爾德資產管理公司和黑石的複合年增長率預期僅爲15.6%和13.2%。

儘管如此，Blue Owl Capital 的市盈率指標也較低，爲19.8x，而黑石約爲26.5x，布魯克菲爾德資產管理公司約爲26.8x。是的，由於這家公司的信用評級相對較低、規模較小、更集中於直接貸款的風險更大，疊加從長遠角度來看，直接貸款是一個比房地產和基礎設施更不成熟的行業，而黑石和布魯克菲爾德資產管理公司則更集中於房地產和基礎設施。

也就是說，Blue Owl Capital 資產負債表仍然非常強勁，標準普爾的信用評級爲“BBB”，可用流動資金約爲200萬美元，且2028年之前沒有債務到期。此外，其股息增長速度非常迅速，公司管理層預計將繼續積極增長股息，目標是在2025年或接近2025年時支付每股約1美元的股息。僅在過去一年，Blue Owl Capital 的股息就增長了大約29%。

與此同時，Leonberg Capital副總裁塞繆爾·史密斯還看好Patria Investments(PAX.US)，主要因爲它的股息收益率約爲5.4%，而且與費用相關的收益非常豐厚。除此之外，其僅僅7.6x的市盈率遠低於另類資管同行，但其預期每股收益複合年增長率高於大多數同行，根據華爾街分析師一致估計，預測到2026年，Patria Investments每股收益複合年增長率爲25.2%，相比之下Blue Owl Capital 大約爲20.6%，黑石集團爲13.2%，布魯克菲爾德資產管理公司大約爲15.6%。

不可忽視的是，由於規模相對較小，而且集中在地緣政治不穩定的拉丁美洲，Patria Investments風險相比於同行可能更大，但相對於這種增量風險，其估值的深度折扣似乎過大。

此外，考慮到拉丁美洲在未來幾年內大宗商品繁榮預期——拉丁美洲是主要全球核心大宗商品的生產國和出口國聚集地，以及中東和亞太地緣緊張局勢可能使得拉丁美洲國家(尤其是墨西哥——Patria Investments的主要投資市場之一)受益匪淺，這一點尤其重要。因此，塞繆爾·史密斯傾向於將Patria Investments作爲該機構投資組合中深度低估的高收益/高增長持倉標的，以接觸拉丁美洲。

也許將是全球新的投資風向

整體來看，另類資產投資在衆多知名億萬富翁投資真金白銀帶領下，有可能成爲風靡全球金融市場的新投資風向。尤其是另類資產(如私募股權、房地產、基礎設施和私募信貸)，被認爲具有穩定和可靠的現金流。這些資產類別能夠在市場波動和經濟不確定時期提供較爲穩健的回報率，這對於尋求長期收益和資本保值的富豪投資者，以及尋求兼具股息收益率和避險價值標的的投資者們來說尤其具有吸引力。

長期資本與收入模式的優勢使得富豪們無比青睞這些另類資產管理公司。例如，Blue Owl Capital有約76%的資產管理在永久資本基金中，其收入完全來自於費用相關收益，而非附帶權益，這使得其營收流更爲穩定和可靠。因此，這些公司較低的估值與較強的增長潛力相結合，使其成爲富豪投資者的理想選擇;美國持續的住房短缺問題導致租金大幅上漲，促使另類資產管理公司Blackstone和KKR積極投資於多戶型和單戶型的公開交易房地產公司和REITs，推動另類資管公司潛在收益增長。

投資者們可以結合KKR、布魯克菲爾德資產管理公司，以及Blue Owl Capital與Patria Investments等另類資產公司的股票，獲得有吸引力的中位數股息收益率(比如Blue Owl Capital爲5%，Patria Investments大約爲5.4%)，以及非常強勁的每股收益增長前景，即使全球經濟進入增長低迷時期，與基本面息息相關的自由現金流以及股息收益流也相當穩健。從長期來看，對於有耐心的投資者們來說，Blue Owl Capital與Patria Investments似乎都有望提供極具吸引力的經風險調整後的總回報潛力。

本文源自：智通財經網