金管會一道密令 解ETF亂象

強化ETF資訊揭露

國人投資ETF金額愈來愈多，但常對投資內容一知半解，造成許多亂象、投資糾紛，金管會證期局2021年已發函要求投信業者要強化「資訊揭露」，但並未要求ETF追蹤指數要「完全覆蓋」。證期局副局長蔡麗玲指出，ETF追蹤指數有「最佳化」、「完全覆蓋」法，但若指數多達數百檔，完全覆蓋「不可能」。

指數股票型基金ETF近年爆夯，2019、2020年已連續兩年，規模都衝破兆元，但隨着投資人愈來愈多，投資爭議也增加，金管會年初出手發函要投信重視「資訊揭露」，但業者卻「畫錯重點」，以爲ETF追蹤指數時須採「完全複製法」。

蔡麗玲指出，今年1月底確實有發函給投信業者要求要重視「資訊揭露」，包括ETF標的指數發生重大事項影響到受益人時，像是成份股檔數與追蹤標的檔數有重大差異，或追蹤標的有重大差異、常態性改變投資策略等時，就要重訊公告，加強信託契約和公開資訊說明書裡面的揭露，且要淺顯易懂地讓投資人知道。

蔡麗玲指出，ETF是被動型基金，追蹤指數成份股有「完全覆蓋法」、「最佳化法」，有些指數成分股少可以做到100％覆蓋，但有些指數成分股多達600檔，就無法100％覆蓋，以臺灣加權指數來舉例，臺灣加權指數成分股多達700多檔，不可能要求覆蓋率100％，成本太高，所以不可能發函要求所有ETF指數成分覆蓋率要達100％，也不會要求覆蓋率，因爲若該指數只有50檔、要求覆蓋50％也不太合理，要個案審查。

蔡麗玲表示，ETF追蹤指數會有模型去算、降低誤差率，所以證期局審覈時着重的是發行計劃書的合理性，而不會一體適用。

此次發函主要要求ETF出現對「受益人有重大影響」或「基金與指數表現有重大差異」等情事時，ETF經理公司應發佈重大訊息事項的規定辦理。且ETF經理公司要檢視「基金投資範圍」及「標的指數」等項目之說明內容，是否淺顯易懂，讓投資人易於瞭解。