傑克股份：4Q內需有望回暖 出口繼續高增長｜投研報告

國金證券近日發佈傑克股份（603337）研究報告：4Q內需有望回暖，出口繼續高增長。

以下爲研究報告摘要：

2024年10月10日公司發佈24年前三季度業績預告，1Q-3Q24實現歸母淨利潤6-6.3億元，同比增長45.49%-52.77%；其中3Q24實現歸母淨利潤1.83-2.13億元，同比增長28.87%-50%，環比下降6.99%-20.09%。

經營分析：三季度內需放緩的影響落地，四季度內需有望回暖，公司業績繼續保持高增長。根據中國縫製機械協會信息，縫製機械上半年內銷有較好的恢復，也讓公司上半年業績有較好表現。協會展望3Q24內銷景氣度會有所回落，主要由於國內整體市場需求依舊較爲疲軟，擴大內需的政策難以快速見效，下半年行業經濟可能將經歷三季度放緩到四季度再回升的非直線振盪復甦過程，這與公司三季度利潤環比下降的走勢也較爲接近。目前在三季度內需走弱的背景下公司依舊實現了較好業績表現，單三季度利潤同比去年大幅增長，展望四季度則更加樂觀，伴隨內需的修復公司業績增長有望繼續加速。

工業縫紉機出口數據表現強勁，持續看好公司出海成長前景。根據中國縫製機械協會信息，24年7月工業縫紉機出口量40萬臺，同比增長5.58%；出口額1.33億美元，同比增長19.54%。24年1-7月工業縫紉機累計出口量268萬臺，同比增長2.09%；出口額8.62億美元，同比增長7.2%。今年中國工業縫紉機出口經歷了從負增長逐步轉正的過程，考慮中、美目前均處於降息週期，終端消費數據有望向好，工業縫紉機出口也有望繼續保持高增長。公司近年積極佈局海外市場，1H24公司出口收入14.54億元，同比增長0.89%，增速相比23年由負轉正，結合行業數據看公司下半年出口增速有望相比上半年進一步加速，持續看好公司出海成長前景。

盈利預測、估值與評級：預計公司24至26年實現歸母淨利潤7.89/9.97/12.19億元，對應當前PE15X/12X/10X，考慮公司行業龍頭地位，同時行業景氣度有望復甦，維持“買入”評級。

風險提示：縫製機械景氣度復甦不及預期，成套智能客戶突破不及預期，股東減持風險。（國金證券 滿在朋,李嘉倫）

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