交易商協會創新融資工具 雙重增信解決民企融資難 機構人士預測：未來或助力緩解“資產荒”難題

財聯社7月2日訊（記者 王宏）交易商協會創新推出民營企業資產擔保債務融資工具（Covered Bond，以下簡稱“CB”）後，今日科倫藥業、九州通、豫園股份、齊碳科技首批4單試點項目註冊發行。業內人士表示，CB將主體信用與資產擔保有機結合，發揮“雙重增信”機制優勢，有效降低民企融資門檻與成本，加大民企融資支持力度。

據業內人士介紹，此次交易商協會創新推出的融資工具，可以解決民企傳統主體信用融資路徑下融資難、融資貴問題。對投資機構而言，也在當前“資產荒”環境下爲投資機構提供了更多優質資產，滿足機構多元化配置要求。

創新融資工具，首批4單試點項目註冊發行

財聯社記者注意到，此次試點企業的行業包括科技創新、醫藥流通、醫藥製造、信息軟件等國民經濟發展的重點領域。交易商協會表示，CB重點支持科技創新、“專精特新”、綠色低碳、鄉村振興、大規模設備更新和消費品以舊換新等領域。

據瞭解，CB在資產品類上還進行了創新。在不動產、土地使用權等“硬資產”基礎上，拓展至股權、應收賬款、知識產權等“軟資產”。根據信用水平和資產特性不同，企業還可自主選擇部分抵押、全額抵押、超額抵押等多種抵押率安排。

具體來看，齊碳科技通過發行CB首次亮相債券市場，助力拓寬融資渠道。上海豫園等企業通過發行CB實現融資成本降低，吸引銀行、券商、基金等投資機構參與投資。科倫藥業、齊碳科技等企業在CB產品基礎上，發行科創票據等專項產品，進一步滿足科技創新等領域資金需求。

“CB爲公司提供了高效、低成本、低門檻的融資渠道。CB相對於傳統信用債，償債來源更多樣，交易結構更靈活，能有效盤活企業資產，是一個更加標準化、流動性更強的品種”，四川科倫藥業副總賴德貴表示。

九州通醫藥集團副總裁王啓兵則表示，通過全市場首批民營企業資產擔保債務融資工具發行的24九州通SCP001（資產擔保）發行利率創其公司各類債券票面利率新低，有效降低了融資成本。

成都齊碳科技董事長鬍庚表示，“此次知識產權資產擔保債券發行創新試點，拓寬了科技型非上市企業的融資渠道，有利於我們加大研發投入。通過此次創新試點，可以降低後續融資成本”。

財聯社記者獲悉，隨着“第二支箭”延期擴容，截至2024年6月末，債務融資工具累計服務民營企業發行5.02萬億元，2024年1-6月發行2288億元，同比增長16%，有力支持民企債券融資。

業內人士表示，繼“第二支箭”後，交易商協會又創新推出CB，將主體信用與資產擔保有機結合，發揮“雙重增信”機制優勢，有效降低民企融資門檻與成本，加大民企融資支持力度。

滿足“資產荒”下對優質資產需求，幫助機構實現多元化配置

據交易商協會介紹，此次首批試點項目均設置了資產池動態調整機制、發行人置換或追加資產機制、存續期定期監測機制、債權代理人機制等安排。協會還鼓勵在CB產品結構中引入信託計劃等破產隔離載體實現“破產隔離”，切實保障投資人優先受償權。引入公證債權文書、探索實控人連帶擔保等制度，幫助投資者更加快速有效行使權利。“多重保障”債券增信措施更多樣。搭配信用風險緩釋工具，運用“資產擔保＋CRMW”雙增信模式，滿足不同風險偏好投資人多元化投資選擇。

對企業而言，CB可以支持民企以多樣資產擔保融資，解決民企傳統主體信用融資路徑下融資難、融資貴問題。對投資機構而言，CB在當前“資產荒”環境下爲投資機構提供了更多優質資產，也增加了投資品種，可以滿足機構多元化配置要求。

“CB可以幫助發行人充分盤活其存量資產實現融資目的，並通過爲投資人提供主體和資產雙重追索，提升債務融資工具的市場接受度”，豫園股份此次CB發行的主承銷商浙商銀行的總行投行部總經理張克祥表示，此次豫園股份運用CB產品“主體+資產雙重信用”支持的特點，盤活其在天津市所持物業實現增信，提高發行額度，並壓降綜合融資成本。

中信銀行投資銀行部總經理匡彥華就表示，推出首批“民企資產擔保債券”，在當前“資產荒”環境下爲投資機構提供了更多優質資產。

“CB工具在一定程度上改善了市場對民營企業風險偏好低的問題，提高了民企市場認可度。對投資人來說，投資品種的增加能更好匹配多元化風險配置需求，更靈活的交易結構及更多元的產品設計能夠降低投資風險”，上海農商行投資銀行部總經理樑青表示。

中金公司投資銀行固收組負責人張興也表示，CB工具通過抵質押模式以及結構化安排等，較好契合民營企業盤活體內優質資產、提升債券資信水平、拓展直接融資渠道的現實需求，適用場景清晰，推廣價值充分。

財聯社記者獲悉，繼此次首批4家試點落地後，天士力集團、紅豆集團等多家民營企業也在積極推進試點項目發行。