嘉立創IPO：擬募資額或超總資產 毛利率持續下滑
中國網財經7月10日訊(記者蘇楠 葉淺) 近日，深圳嘉立創科技集團股份有限公司(以下簡稱“嘉立創”)披露招股書，擬登陸深市主板，保薦券商爲國泰君安證券。
值得注意的是，嘉立創擬募資總額高達66.7億元，超2022年末總資產60.45億元。此外，受原材料成本波動、行業景氣度變化、併購等因素影響，公司毛利率報告期內連續兩年下滑，歸母淨利潤及扣非歸母淨利潤於2022年同比顯著下滑。
擬募資額或超總資產
嘉立創在招股書中表示，公司自2006年起開始從事PCB樣板、小批量板製造業務，進入2021年，公司開啓戰略整合，通過收購實控人旗下江蘇中信華100%股權、江西中信華100%股權和中信華產業園100%股權，增加了中大批量PCB業務及客戶羣體，實現對下游客戶從樣板、小批量板至中大批量板的全流程覆蓋。
同年，嘉立創收購實控人旗下立創電子100%股權，完成電子元器件業務整合，公司完整的電子產業鏈一體化服務生態模式正式構建，搖身成爲業內領先、具有行業變革意義的電子產業一站式基礎設施服務提供商。
數據顯示，2020年至2022年，嘉立創分別實現主營業務收入約32.37億元、58.00億元、62.25億元，複合年增長率約爲38.67%。其中，PCB業務及電子元器件業務合計營收佔比均超90%。
在上述背景下，嘉立創此次衝擊IPO勢頭頗猛。據招股書，公司擬發行不超過6200萬股，佔發行後總股本比例不低於10%，擬募資約66.7億元，超過公司2020年至2022年總資產分別約28.66億元、53.06億元、60.45億元。
然而，與嘉立創在招股書中描繪的“宏大敘事”不完全一致，實際上，分項目來看，公司PCB業務、電子元器件業務兩項主要業務或都面臨着較爲激烈的競爭。
據瞭解，嘉立創樣板、小批量PCB業務2020年至2022年收入佔PCB業務比例分別爲80.83%、67.88%、70.67%，爲其該項業務的主要細分業務類型。招股書顯示，公司爲樣板、小批量PCB公司中首家主要採用產業互聯網服務模式的擬上市公司。
據嘉立創官方公衆號消息，其推送內容中包含衆多產品降價消息，且文內多含與友商的價格PK或性價比PK等。即便公司爲行業內競爭優勢企業，也無法避免與友商的“貼身肉搏”。
電子元器件業務方面，嘉立創在招股書中所認可的同行業競爭對手電子網及雲漢芯城均在謀求A股上市。其中，電子網IPO已過會，雲漢芯城則處於問詢階段。資料顯示，經過系列資本操作後，嘉立創的總體量與擬募資金額在多數同行業可比公司中“一騎絕塵”。
毛利率持續下滑
據招股書，報告期內，雖嘉立創保持了相對良好的營收增長態勢，但公司盈利水平變動頗大。2020年至2022年，公司主營業務毛利率分別爲31.61%、24.24%和 21.04%，連續兩年下降。
對此，嘉立創解釋稱，主要系PCB業務毛利率下滑所致。報告期內，公司PCB業務毛利率分別爲43.62%、29.02%、23.44%，變動幅度整體大於行業均值29.53%、27.37%、25.99%。
嘉立創表示，PCB業務毛利率逐年下降受到2020年度毛利率基數、原材料價格波動、併購、公司定價機制、競爭策略及產能情況等多方面因素的影響。公司PCB業務毛利率較同行業可比公司下降幅度更大，則主要系PCB收入中樣板小批量和中大批量的結構變化以及2020年度毛利率較高所致。
但值得注意的是，2020年至2022年，嘉立創初始主營業務樣板、小批量PCB業務毛利率變動亦相對較大，分別約爲44.19%、34.13%、29.18%。公司樣板、小批量PCB業務線上渠道毛利率分別約爲44.19%、34.70%、29.68%，變動幅度整體亦大於行業均值。
在毛利率持續下滑的背景下，嘉立創期間費用率報告期內分別約爲9.72%、9.34%、11.99%，公司盈利能力於2022年減弱。
數據顯示，2020年至2022年，嘉立創歸母淨利潤分別約爲5.75億元、6.59億元、5.73億元，扣非歸母淨利潤分別約爲5.20億元、5.44億元、4.73億元。2022年，公司前述兩項數據分別同比下滑13.16%、13.04%，絕對數據弱於報告期初2020年。
此外，嘉立創PCB業務報告期內產能利用率分別爲92.06%、80.99%、75.70%，受行業景氣度變化影響，公司該業務營收波動較大，分別約爲16.96億元、29.20億元、26.00億元，爲公司四個業務大類中唯一一個2022年營收規模萎縮的業務類別。
嘉立創在招股書中稱，擬投入募集資金約20億元建設高多層印製線路板產線項目，從而進一步提升公司在高多層印製線路板領域樣板、小批量板及中大批量板的生產製造能力，鞏固公司的市場地位。項目建設週期爲24個月。對此，有觀點認爲，大規模的產能擴張步伐或也需考慮市場情況。
對於嘉立創的IPO進展，中國網財經記者將持續關注。