華爾街到陸家嘴精選丨納指連跌兩日，美國上週初請失業救濟人數大增；臺積電業績超預期，奈飛用戶大增

①納指連跌兩日，美國上週初請失業救濟人數大增

美股週四走低，道指下跌逾500點，納指連續第二日下滑。市場繼續關注科技股拋售浪潮、美股財報與美聯儲的降息前景。美國上週初請失業救濟人數大增，印證勞動力市場趨弱。芝加哥聯儲行長古爾斯比隔夜暗示，美聯儲可能需要儘快降低借貸成本，以避免近幾個月已經降溫的勞動力市場急劇惡化。前達拉斯聯儲主席卡普蘭隔夜表示，9月降息路徑非常清晰，美聯儲很可能在12月再降息一次，但這並不意味着美聯儲將啓動降息週期，因爲財政赤字高企、能源價格居高不下，美聯儲將逐次會議做出決定。

評論員徐廣語：美聯儲褐皮書揭示了美國經濟放緩，9月降息的概率進一步增長。市場快速轉換，羅素2000指數短期出現了快速上升。大型科技股尤其是人工智能板塊出現了快速下跌。本輪降息週期幅度和力度不會太大，美國經濟並沒有出現顯著的衰退。初期階段以美股小盤股、港股等板塊有短期機會，但中期支撐市場的仍是大型科技股業績能否支撐不斷擴張的估值。

海順投顧黃俊：美聯儲的降息舉措取決於各項經濟數據的協調與平衡，最終是要確保經濟穩步增長和通脹的合理區間。降息概率的進一步擴大，將利好全球股市，對A股同樣起到提振作用。

②歐洲央行維持利率不變，年內或只再降息一次

歐洲央行週四宣佈維持歐元區三大關鍵利率不變。據知情人士透露，歐洲央行政策制定者越來越懷疑年內是否只能再降息一次，他們不希望投資者認爲9月的行動已經板上釘釘。歐洲央行行長拉加德週四表示，“關於9月份會議會做出何種決定，我覺得有很多種可能性，這將取決於經濟數據的表現”。她重申決策者們需要掌握更多的信息才能決定是否需要再次降息。

香港大學ICB客席副教授李徽徽：歐元區6月通脹數據基本符合市場預期，5月反彈主要受到服務業的助推，而背後是工資上漲，但從6月數據來看，工資增速有所緩和。另外，歐洲央行在一項調查中，預計未來12個月薪資增長3.3%，低於三個月前的3.8%，這對於通脹控制是一個積極信號，我們認爲歐元區通脹還會繼續走弱。需要注意的是，6月除意大利外，所有歐元區國家PMI指數都出現了惡化，製造業PMI下滑至45.6，服務業PMI也下降至52.6，都不及預期，這也顯示覆蘇勢頭在減弱，但一般經濟拐點與降息有半年延遲，預計年底才能確定復甦的信號。歐洲央行考慮重心已經由通脹偏向於經濟，所以我們維持之前的判斷，9月和12月歐洲央行還有2次降息，各25個基點。

評論員許戈：歐洲利率會議按兵不動，但對未來降息態度曖昧，主要在於目前服務通脹仍居高，6月服務通脹創新高，但德國工業產出卻出現歷史性6.6％的負增長，加之歐洲議會大選對經濟的負面影響，需要進一步降息，二者形成矛盾，歐洲利率決策者可能會更加依賴近期數據以及美聯儲利率結果來制定下一步政策，但是市場認爲歐洲央行今年仍將降息44個基點。

國都證券投資顧問陳兆凌：歐元區經濟數據趨於走弱，通脹壓力緩解後降息週期開啓。

海順投顧黃俊：歐洲央行的政策制定既要顧及歐洲經濟，同時也要考慮美聯儲的貨幣政策。

③臺積電二季度業績再超預期，上調2024年資本支出指引

臺積電二季度營收6735.10億元新臺幣(約合208.2億美元)，同比增長40.1%；淨利潤2478.45億元新臺幣，同比增長36.3%，均高於分析師平均預期。二季度毛利率爲53.2%，每股收益9.56元新臺幣，每ADR的收益爲1.48美元。先進技術3nm、5nm和7nm芯片製程貢獻的營收分別佔總營收的15%、35%和17%，合計67%。臺積電預計三季度營收爲224億-232億美元，相當於29.5%-34.1%的同比增幅；毛利率爲53.5%-55.5%；營業利潤率爲42.5%-44.5%。與此同時，臺積電預計今年資本支出爲300億-320億美元，高於此前預期，其中的70%-80%將用於先進技術。臺積電表示，目前5/3nm芯片製程產能利用率已達100%。其中3nm芯片製程爲應對各廠商需求加速擴產，下半年月產能將逐步由10萬片拉昇至約12.5萬片。臺積電還預計，2nm芯片製程最快明年四季度量產，目標月產能3萬片。市場目前認爲，在人工智能熱潮驅動下對先進製程芯片的需求將提振臺積電的議價能力。花旗、高盛、麥格理等華爾街頂級投行也因此上調了對臺積電的目標股價。

評論員徐廣語：臺積電業績大增符合預期。AI芯片需求大幅增長，同時AI推動手機換機潮，有望推動業績持續增長。但AI競爭目前趨近於白熱化，應用端的創新是AI浪潮能否持續的關鍵。

海順投顧黃俊：在人工智能熱潮驅動下，對先進製程芯片的需求將提振臺積電的議價能力和估值水平。行業需求提升，疊加AI創新刺激終端升級，看好板塊投資機會。

④Netflix超額完成用戶目標，但對下一季度持謹慎態度

Netflix第二財季營收95.6億美元，每股收益4.88美元，均超預期；因爲流媒體服務受益於密碼共享打擊以及《布里奇頓》《馴鹿寶貝》和《湯姆·布雷迪吐槽大會》等影片第二財季流媒體付費用戶淨增加805萬，大大超出分析師預期的淨增加487萬。但Netflix也警告稱，第三季度用戶增長將低於2023年密碼共享打擊剛剛開始的同期。公司預計第三財季營收97.3億美元，低於預期；每股收益5.10美元，全年營業利益率26％，高於預期。Netflix表示，其廣告層會員人數較上一季度增長了34%，但沒有透露有多少訂閱者選擇了該選項。預計廣告不會成爲今明兩年收入增長的主要驅動力。

評論員徐廣語：Netflix訂閱人數大增，確定其全球流媒體市場的領先地位。Netflix內容投資非常巨大，在全球範圍內仍是認可度最高的流媒體平臺。預計2024年內容投資繼續發力，遠超市場預期。

海順投顧黃俊：Netflix美股盤後轉漲反映市場對公司未來發展的預期，只有持續創新增加營收，市場纔會給公司更高的估值。

⑤英偉達和輝瑞領投以色列AI醫療公司8000萬美元融資

利用人工智能技術建立疾病模型從而進行藥物開發的以色列初創公司CytoReason最近在一輪私募融資中籌集了8000萬美元，英偉達、輝瑞、美國生物技術公司賽默飛和風投公司OurCrowd參與了本輪融資。CytoReason的機器學習軟件收集並結合各種來源的數據，以探索疾病機理，然後構建數字人體模型、預測身體對藥物的反應，從而爲患者用藥提供方向，其龐大的數據庫和AI驅動的平臺有助於製藥和生物技術公司縮短試驗階段並降低開發成本，同時增加藥物審批通過的可能性。輝瑞曾在2022年宣佈對這家公司進行2000萬美元的股權投資。這項投資是一項爲期五年、價值高達1.1億美元的協議的一部分，用於CytoReason的平臺和疾病模型獲得授權。CytoReason的合作對象還包括法國的賽諾菲、瑞士的輝凌和羅氏，以及英國的葛蘭素史克。據CytoReason透露，全球前十大製藥公司中有六家利用其技術，在免疫學、免疫腫瘤學等治療領域做出數據驅動的決策。

評論員徐廣語：人工智能製藥是未來非常確定的一個方向，未來會大大加快製藥流程，縮短新藥研發週期。英偉達和輝瑞領投CytoReason公司不僅有助於推動醫藥研發的技術創新和效率提升，還具有顯著的社會價值和投資回報潛力。

海順投顧黃俊：利用強大的數據庫和AI驅動的研發平臺，將有助於製藥和生物技術公司縮短試驗階段並降低開發成本。AI在新藥研發領域的投資機會值得關注。

⑥亞馬遜Prime Day銷售額創歷史新高，電子產品類增長61%

根據Adobe Analytics週四的報告，亞馬遜爲期兩天的Prime Day活動期間美國網上銷售增11%至創紀錄142億美元。亞馬遜表示，今年Prime Day活動銷售額創歷史新高，兩天內售出的商品數量較往年更多。Adobe表示，今年銷售額受到開學購物的推動，與上個月的每日銷售額水平相比，兩天Prime day相關支出增加216%。尋求升級設備和添加新技術消費者則推動零售商電子產品類別的網上銷售額增長61%。

評論員徐廣語：亞馬遜Prime Day銷售火爆，移動電商在美國取得快速增長，尤其在電子產品類。而且包括美國零售巨頭沃爾瑪和塔吉特在內的主要零售商在7月之前都已經開展了優惠和促銷來競爭，所以亞馬遜本次戰果顯著。跨境電商的增長態勢具體到各大市場主體來看也是顯而易見的，東南亞等國家也快速增長。根據數據分析機構Statista發佈的數據，2024年全球電子商務市場收入或將達到4.117萬億美元，這一數字到2028年有望升至6.478萬億美元，發展空間廣闊。

海順投顧黃俊：亞馬遜年度會員購物日給予會員大規模的購物折扣及快速送貨到家的服務便利，促成超預期火爆。國內消費整體呈現溫和復甦趨勢，關注結構性行情，把握高景氣行業以及確定性個股。