滬深交易所最新出手！事關量化私募

規範量化交易、加強量化監管，是今年監管層的一項重要工作。

日前，深交所會同上交所聯合舉辦量化私募機構交易合規培訓，來自28家頭部量化私募機構的負責人及業務骨幹參加。

有參加培訓的頭部量化私募相關負責人告訴券商中國記者，此次培訓時間是在上週，監管召集了多家頭部量化機構，一是重申異常交易的幾種類型；二是通過監管實例來指導規範，要求量化私募在日常交易中要加強完善風控，避免對市場產生不良影響。

值得注意的是，近年來圍繞量化機構的交易行爲，市場幾度輿情涌動。量化巨頭靈均投資節後遭兩大交易所共罰作爲程序化交易監管新規後首次處罰，以及全行業遭遇集體踩踏淨值大回撤暴露出的諸多問題，這意味着量化行業的合規改進之路刻不容緩。

兩大交易所舉辦量化合規培訓

3月4日下午，兩大交易所同時發佈《滬深交易所聯合舉辦量化私募機構交易合規培訓》通知。

日前，上交所會同深交所聯合舉辦量化私募機構交易合規培訓，幫助量化私募機構及時、準確理解量化交易監管思路和工作要求，切實提升合規交易水平，防範量化交易風險。

據瞭解，來自28家頭部量化私募機構的負責人及業務骨幹參加。

此次培訓，滬深交易所通報了量化交易異常交易典型案例，介紹了量化交易監管總體思路，明確要求量化私募機構加強內部風控管理，防範交易過程中出現影響證券交易所繫統安全或者正常交易秩序等情形，切實規範量化交易行爲，落實好合規交易要求，保障市場穩健運行。

今年以來，上交所和深交所加強量化交易監管，對影響市場正常秩序、損害投資者合法權益的量化交易異常交易和違規行爲，快速反應、重拳出擊。

下一步，兩大交易所表示，將堅持以投資者爲本，把維護公平性作爲工作出發點和落腳點，根據證監會統一部署，加快建立完善量化交易監管安排，進一步擴大量化交易合規培訓的範圍對象，規範量化交易行爲，維護市場正常交易秩序，保護投資者合法權益。

有參加培訓的頭部量化私募相關負責人告訴券商中國記者，此次培訓時間是在上週，監管召集了多家頭部量化機構，一是重申異常交易的幾種類型，包括頻繁撤單、拉擡（打壓）股價、影響股價與衝擊市場等異常行爲；二是通過監管實例來指導規範，要求量化私募在日常交易中要加強完善風控、合規管理的機制，避免對市場產生不良影響。

“這意味着，兩大交易所對量化將實施更精細化的監管。同時，交易所也明確，量化可以在規範中發展。近期，證監會及時披露了市場DMA的產品的規模，及時迴應外媒關於監管限制量化在開盤、收盤階段淨賣出股票的傳言，反映了這一屆監管層更專業。資本市場需要規則明確、一視同仁，才能行穩致遠。”另一家頭部量化負責人說。

量化巨頭靈均投資遭罰啓示，量化合規改進刻不容緩

近年來，圍繞量化機構的交易行爲，市場幾度輿情涌動，風波不斷。

今年1月以來，市場波動有所加大，作爲市場重要參與方之一，管理規模超萬億元的量化私募一度佔市場交易量超過30%。因量化私募集體重倉微盤股，一度發生流動性危機集體遭遇踩踏，並創下史上最大的回撤和淨值下跌，這次全行業的回撤暴露出量化存在很多問題。

2月20日，量化巨頭靈均投資因節後首日開盤一分鐘內大量賣出股票，被滬深交易所採取限制交易三天的措施，並啓動公開譴責紀律處分的程序。

據交易所公告披露，靈均投資在年後第一個交易日利用名下多個證券賬戶通過計算機程序自動生成交易指令、短時間內集中大量下單，分別賣出滬深兩市股票11.95億元、13.72億元。

有行業人士表示，由於靈均投資的大量賣出交易，明顯導致上證指數和深證成指短時內快速下挫，影響了正常交易秩序，易引發羊羣效應，此前已多次因異常交易行爲被深交所採取書面警示等監管措施，所以此次監管果斷出手快速採取行動。

此前靈均投資披露的情況說明也顯示，該公司全市場選股模型策略的持股變化，在2月2日，持有中證500和滬深300合計僅16%，持有中證1000爲13%，中證2000和其他合計達71%；到了2月8日，該策略模型持股中證500和滬深300比例快速升至43%，中證1000爲47%，中證2000和其他降至10%；節後開盤首日，即2月19日，中證2000和其他的持股比例猛升至44%，滬深300和中證500快速降至27%，中證1000的比例爲29%，僅僅一個交易日，可見靈均投資調倉速度之快。

錦天城律師事務所吳衛明和劉芷均指出，靈均投資本次遭兩市共罰作爲程序化交易監管新規後首次處罰，把智能金融監管落地給企業帶來的影響切實地拉到了臺前，也帶來了刻不容緩的合規改進要求。

吳衛明等認爲，從事程序化交易的企業應特別注意的合規問題和要求，一是順應監管新機制，嚴格遵守程序化交易報告的要求，積極配合監管機構監督、檢查，“先報告、後交易”；二是就程序化交易等智能金融活動與其他企業開展合作的，宜通過協議的形式明確合作各方的權利義務邊界；三是程序化交易的程序設定要注意避免發生違規交易行爲；四是企業內部的網絡與數據安全管理漏洞會帶來不可控的交易風險，網絡與數據安全管理體系建設不容忽視。

責編：戰術恆

校對：王朝全