國聯證券收購民生證券控制權進入實質性階段，週五起停牌

國聯證券股份有限公司（簡稱“國聯證券”，601456.SH，01456.HK）正式宣佈，擬籌劃收購民生證券股份有限公司（簡稱“民生證券”）控制權。

4月25日晚間，國聯證券發佈關於籌劃重大資產重組事項的停牌公告，公告稱，該公司擬發行股份收購45名對手方持有的民生證券95.48%的股權。這預示着，自國聯證券控股股東無錫市國聯發展（集團）有限公司（簡稱“國聯集團”）於2023年3月15日，通過競拍方式取得民生證券34.71億股後，兩家證券公司重組整合進入實質階段。

公告內容顯示，本次交易尚處於籌劃階段，截至目前，民生證券的估值及擬參與本次交易的交易對方尚未最終確定。根據工作安排，國聯證券將於4月26日（星期五）開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

投行業務規模有望顯著提升

2023年3月15日，此前泛海控股股份有限公司（下稱“泛海控股”，000046.SZ）所持的34.71億股民生證券股權拍賣結果出爐，經過162次輪番出價，國聯集團最終以91.05億元的價格競拍成功。2023年12月13日，中國證監會發布《關於覈准民生證券股份有限公司變更主要股東的批覆》，覈准國聯集團成爲民生證券的主要股東，對國聯集團依法受讓民生證券34.71億股股份（佔公司股份總數30.30%）無異議。

官網資料顯示，此次籌劃收購民生證券控制權前，民生證券第一大股東爲國聯證券股份有限公司（國聯證券，601456.SH，01456.HK）的大股東國聯集團，持股比例爲30.49%。

國聯證券在公告中表示，公司目前正與標的公司各股東接洽。初步確定的發行股份購買資產交易對方包括國聯集團、上海灃泉峪企業管理有限公司等45家交易方。

4月25日，國聯證券與前述45名交易對方簽署了關於本次交易的《合作意向協議》，合作方式爲公司擬以發行股份購買資產的方式收購國聯集團等交易對方合計持有的標的公司約108.695億股股份，佔其總股本的95.48%。本次重組上市公司具體收購的標的資產範圍尚在協商討論中，最終以各方簽署的正式協議爲準。

對於此次併購重組，國聯證券表示將發揮雙方優勢，實現“1+1>2”的效果。自市場化改革以來，國聯證券在財富管理、資產管理、固定收益及衍生品等方面形成競爭優勢，而民生證券在“投資+投行+投研”方面探索出增長新引擎。在區域分佈上，國聯證券立足於長三角，深耕無錫，輻射重點區域，民生證券分支機構則主要集中於河南、山東，整合將快速提升財富客戶規模，實現區域互補，更好地滿足客戶的需求，提升整體競爭力。在資源配置方面，通過本次重組整合，有望在資金、人才、業務等方面實現最優配置，推動雙方實現資源優勢互補，實現“1+1>2”，從而推動跨越式發展。

財信證券在3月28日發佈研報表示，根據2022年雙方數據測算，整合後國聯證券規模指標排名有望提升超過10位，各項關鍵指標有望躋身行業前30位，經紀、投行業務排名均有望提升超過20位。根據年報各業務數據及對未來業務趨勢判斷，財信證券調整並更新了國聯證券的盈利預測，預計2024/2025/2026年歸母淨利潤分別爲8.39/9.87/10.42億元，對應增速分別爲25.01%/17.64%/5.63%，預計未來三年公司ROE有望逐年改善。

浙商證券在3月26日報告中指出，國聯證券與民生證券整合完成後，投行業務規模有望顯著提升。以2023上半年數據爲例，國聯證券投行業務淨收入爲2.81億元，在上市券商中排名第20名，若加上民生證券投行業務收入，則排名將提高13名至第7名。而2023年國聯證券實現投行業務淨收入4.9億元，同比增長2%。公司股權、債權承銷規模分別爲39.56/515.81億元，同比增速分別爲-24%/31%。

值得一提的是，目前已有交易方確認認購股份，4月25日晚間，魯信創投（600783）公告稱，全資子公司山東高新投擬將持有的民生證券3.83%股份出售給國聯證券，並以標的資產認購國聯證券新增發行的A股股份。

國聯集團總裁已出任民生證券董事長

值得一提的是，4月25日晚間國聯證券還撤回了公司的定增事項。國聯證券表示，鑑於公司正在籌劃通過發行A股股份的方式收購民生證券控制權並募集配套資金事項，經審慎分析與論證後，決定終止本次向特定對象發行A股股票事項並撤回申請文件。去年，國聯證券公告稱，擬定增募資50億元。

不久之前，民生證券換帥完成工商變更。4月7日，天眼查App顯示，日前民生證券發生工商變更，公司法定代表人由馮鶴年變更爲公司現任董事長顧偉。公告資料顯示，顧偉爲國聯集團黨委副書記、總裁。

民生證券公告顯示，3月6日，民生證券召開了2024年第一次臨時股東大會，會議選舉顧偉爲公司第四屆董事會非獨立董事。同日，公司第四屆董事會第十九次會議選舉顧偉爲公司第四屆董事會董事長，任期至第四屆董事會任期屆滿爲止，自本次董事會會議審議通過之日起計算。

公開資料顯示，國聯集團成立於1999年，是無錫市政府出資設立的國有資本投資運營和授權經營試點企業。截至2022年末，該公司總資產1820億元，淨資產513億元，旗下金融機構包括國聯證券、國聯人壽、國聯信託、國聯期貨等。

3月27日，國聯證券發佈2023年財報。2023年，公司實現營業總收入29.55億元，同比增長12.68%；歸母淨利潤6.71億元，同比下降12.51%；扣非淨利潤5.94億元，同比下降18.64%；經營活動產生的現金流量淨額爲-7.14億元，上年同期爲8.83億元；報告期內，國聯證券基本每股收益爲0.24元，加權平均淨資產收益率爲3.89%。公司2023年年度利潤分配預案爲：擬向全體股東每10股派1.42元（含稅）。

截至4月25日收盤，國聯證券收跌1.23%，報10.46元。