《國際政治》尹錫悅政治風暴 韓國折價污名難洗

駿利亨德森投資（Janus Henderson）認爲，這次似乎是一場尚未見到回報的政治豪賭。不打算把韓國加入這種不確定性的環境中。雖然表現不佳的韓股股價很便宜，對投資人來說相當具吸引力，但韓元匯價尚未恢復穩定。

這家總部位於英國的投顧公司表示，市場一直都對韓國折價（Korea Discount）抱持着謹慎的態度，目前又碰上這次閃電戒嚴事件，韓國股價更是擡不起頭來。在未來，彈劾尹錫悅的經過、高階政治領導的不確定性，以及總經前景不容樂觀等負面因素，着實會讓不少外資怯步。

分析師解釋，在1998年亞洲金融風暴後，韓國就陷入韓國折價的迷思。拿股市來說，韓國上市公司若跟國外同業相比，股價會明顯偏低，歸咎的原因不少，像是韓國公司治理不佳就是其中之一。

新加坡Grasshopper資產管理業者指出，從長線角度來看，進入戒嚴期將增加韓國金融資產、股票、外匯以及債券商品的風險溢酬（Risk Premium）升高，而風險溢酬是計算風險投資回報率的一種方式。

基於韓國折價的理論，以韓股KOSPI爲範例，用未來1年的前瞻本益比來計算，目前股價只有淨值的0.8倍。相較之下，MSCI世界指數（MSCI World Index）卻是近3倍，投資人或許需要更大的風險溢酬來投資韓國金融商品。

不過，只要韓國政府以及韓國央行願意承諾，會在市場一直保持無限制的流動性（unlimited liquidity），韓國金融商品就不太容易看到長期性的賣超，但短期難免會有恐慌性的賣壓出現。