公募老將成年內“新人王”，追求絕對收益的基金值得投嗎？

出品｜達摩財經

2023年上半年，東吳基金旗下基金經理劉元海管理的東吳移動互聯A和C上半年分別回報率上漲71.64%和71.47%。僅次於諾德基金周建勝管理的諾德新生活75.07%的回報率。不過，同爲劉元海管理的東吳新趨勢價值線混合上半年漲幅也達66.41%，排在所有公募基金中的第五名。

從上半年的絕對錶現來看，劉元海雖然仍弱於周建勝，但隨後二者管理的基金表現出現了分化。Wind數據顯示，截至7月15日，劉元海管理的東吳移動互聯年內回報率達到74.59%，周建勝管理的諾德新生活年內回報率爲65.29%。

因此，從業11年的基金老將劉元海，也被視爲2023年公募“新人王”。

劉元海現年47歲，早年曾任職東吳基金，擔任多個產品的基金經理。2015年，東吳基金陷入業績困境，多隻基金面臨清盤危機，不少基金經理離職，其中也包括劉元海。但僅僅半年之後，2016年2月，劉元海迴歸東吳基金，目前擔任東吳基金權益投資總部負責人，同時也擔任基金經理。

東吳基金成立於2004年，最初由東吳證券、上海蘭生集團、江陰澄星實業分別出資49%、30%、21%。2014年，澄星集團將持有的全部股份轉讓給東吳證券。2018年，海瀾集團歷時近十年，也進入東吳基金股東名單。目前，東吳基金由東吳證券和海瀾集團分別持股70%和30%。

作爲一家成立近20年的老基金公司，東吳基金規模一直沒有太大突破。截至2023年二季末，東吳基金在管規模爲234.77億元，僅相當於行業中位數的一半。同期，東吳基金在管基金34只，共有基金經理16名，處於中小型基金公司行列。

值得一提的是，在權益類基金髮行屢屢失敗的環境中，劉元海管理的基金仍受到了投資者的追捧。2022年一季末時，東吳移動互聯的基金份額僅有0.4億份，到二季末時已經增長至1.03億份。

另外，同爲劉元海管理的東吳新趨勢價值線基金，在2023年5月叫停了200萬元以上的申購和轉換轉入業務。2023年7月，這種入場限制進一步調低爲單賬戶單日不得超過20萬元。這或許可以側面證明，東吳新趨勢價值線基金有着顯著的資金流入情況。

劉元海此前曾公開表示，其在2023年會重點關注行業週期有望回升的電子半導體，以及行業滲透率處在上行趨勢的計算機信創和新能源汽車。值得一提的是，上述三個方面幾乎正對應其目前掌管的三隻基金。

Wind數據顯示，劉元海目前在管基金共有三隻，累計規模12.14億元。目前，劉元海管理的基金中，僅有其任職最久且規模最大的東吳移動互聯公佈了二季報。東吳趨勢價值線和東吳新能源汽車基金尚未披露二季報。

值得一提的是，“小而美”的基金產品正在成爲行業發展的一種趨勢。2023年上半年，收益較高的基金產品基本處於數億元規模。在業績排名前十的產品中，僅翟相棟管理的招商優勢企業混合A的規模達到31.29億元，其他排名前列的基金產品規模均在十億元以下。

2023年二季度，劉元海管理的東吳移動互聯新增立訊精密、德賽西威、韋爾股份和工業富聯進入十大重倉股。相對應的，其曾在一季度重倉的海光信息、寒武紀、滬電股份和晶方科技則退出前十大重倉股行列。

市場認爲，劉元海喜歡自上而下尋找符合發展趨勢的行業，且選擇行業龍頭或者執行力強的公司進行投資。

在擇時上，劉元海除了結合量化模型輔助判斷時，尤爲重視60天獲利指標這一要素。根據劉元海的說法，“60天獲利指標反映了過去一段時間市場整體的盈利情況，一般而言，該指標值在20%以下時選擇加倉，有助於提升把握後市的概率。”

值得注意的是，劉元海在市場有大熱點或大主題涌現時，往往表現較好。而在市場普遍大熱或者平庸時期，並沒有太好的表現。以劉元海管理時間最長的東吳移動互聯爲例，2023年至今的回報率爲74.01%，但在市場普遍熱情不高的2022年回報率爲-33.8%，在上證指數低迷的2018年回報率爲-29.69%。

業內認爲，相比一般主動投資追求相對收益，劉元海的投資追求的是絕對收益。一般而言，做相對收益投資的基金經理，很少做大幅的倉位調整；而做絕對收益投資則不然。因此，止盈、止損及淨值的回撤幅度都要更爲關注。

以劉雲海爲例，他曾公開表示，如果一隻股票漲幅超過10%，他就會逐步賣出兌現部分收益；有些沒有達到預期的個股，他也會提前賣出。如果不幸“踩雷”，也會及時認錯退出。

2022年1月，東吳基金髮行東吳新能源汽車基金，同樣由劉元海擔任基金經理。截至2023年一季末，該基金總規模1.31億元。值得一提的是，該基金重倉的並非新能源汽車廠商，而主要重倉上游設備廠商，前十大重倉股包括寧德時代、德賽西威等。

Wind數據顯示，截至7月15日，劉元海年內在管產品平均回報率達到54.52%，同期滬深300回報率爲0.69%。