高收益債 買氣強

主要債券基金資金流向

國際經濟數據憂喜參半，美國第1季GDP衰退，歐洲PMI不如預期，但大陸、日本等亞洲國家PMI及出口數據好轉，投資氣氛多空交雜，使得債券買氣回溫，不僅高評級的美債及投資級企業債分別流入23億及15億美元，風險性債券買氣也不落人後，高收益債上週吸金6.19億美元，創近5周單週吸金之最，新興債資金動能持穩。

摩根證券副總謝瑞妍指出，國際經濟數據憂喜參半，投資氣氛較爲觀望，推升債券資金青睞度，此外，美國及歐洲央行維持低利政策不變，資金環境依然充沛，也進一步增添債券資金魅力。

德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔表示，中東緊張情勢促使股市整理，加上美國近期公佈第1季度經濟萎縮高於預期，壓低美債殖利率走勢，加上伊拉克緊張情勢，德國指標10年期公債殖利率單週下滑7.6點（1點是0.01個百分點），顯示債市投資需求相當強勁。

摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克（Robert Cook）說明，高收益債隨美國經濟增溫無庸置疑，就過去經驗來看，前兩次美國經濟擴張期間，高收益債利差可進一步收斂至400點以下的低檔水準，對照目前JPMorgan美國高收益債券指數利差爲414點，且違約率維持在歷史平均水準之下的2％，投資價值不言可喻。

蔡明潔表示，近期市場對於投資等級債的需求再次升溫，券商近期報告指出，以歐洲爲例，受到高收益債近年表現強勁使得利差處於緊峭狀態下，投資人未來傾向增加投資等級債，平衡風險的需求料將支撐歐洲投資等級表現。同時，英國央行研究分析人員在每半年公佈的金融穩定報告指出，由評價面來看，高收益可能比想像中脆弱，未來若出現負面消息下，可能在資金大幅撤出後面臨流動問題。

至於持續吸金的新興債，摩根新興市場債券基金經理人皮耶強調，眼見歐美維持低利政策不變，在景氣復甦時期，提供相對較高收益率的新興債，只要基本面持續改善、信評調升，長期投資的效益將在低利環境中彰顯。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興債市在上半年表現領先主要債市，但隨着一片齊揚之後，下半年投資人將更仔細檢視基本面，擁有較強成長動能、貨幣及財政政策得宜，經常帳充沛的國家可望持續勝出，包括南韓、馬來西亞、波蘭、匈牙利及墨西哥是看好的標的。