剛剛，達晨又募30億

今年還未過半，達晨財智官宣，又一期新基金完成首關，30億。

從規模上看，比去年內期80億的基金小了不少。再往下看通稿，原來是早期基金——達晨財智中小基金二期，這樣來看，規模着實也不算小。“這也是繼達晨財智中小基金一期後，達晨財智再次通過國家中小企業發展基金遴選而設立的科技基金。”

國家中小自成立以來，就以出資嚴格著稱。2022年6月，國家中小出資達晨財智中小一期，規模20億上下，時隔兩年，二期又順利落地，具體的投資項目，以後有機會可以詳細分析，就從二者合作的效率以及規模的擴張來看，顯然從國家中小到達晨財智，再到其他LP，目前的進度、結果都是符合大家預期的。

不過等等，去年才募了80億？不是說今年募資環境更差麼，怎麼達晨財智又拿到錢了呢？

按通稿的說法，達晨財智積極響應、設立中小基金二期，將專注於投資符合國家新興戰略產業導向、具有高成長潛力的中小企業。旨在通過資本的力量，助力科技企業快速成長，爲夯實技術創新和產業升級貢獻創投力量。

“在達晨財智中小基金一期中，如捷希科技、通嘉宏瑞、和隆優化、東德實業、長弢新材、馥昶空間、脈得智能、匯萃智能等一批具有核心競爭力的優質企業也逐漸嶄露頭角，基金‘硬科技’成色進一步提升。”

僅從通稿表述就能看出，達晨財智覺悟着實不低。不過從本期基金LP的構成角度分析，可以看出更多端倪，除了國家中小以及達晨財智的大本營湖南地方國資外，不少地方也均有出資。

“LP方面，本期基金獲得了包括基石投資人國家中小企業發展基金、湖南省產業引導基金、長投控股、湘江國投、廣州產投、安徽高新投、大連市引導基金、湖南雲起盛世，以及達晨財智股東電廣傳媒等實力機構的注資，爲基金長遠的穩定持續發展，提供了資金及豐富的地方產業資源助力。”

再結合官網介紹中的這句話，答案則是呼之欲出了——達晨財智可能是全國紮根地方最深的機構之一。

“達晨財智以深圳總部、北京總部、華東總部“三足鼎立”，面向全國佈局，在深圳、北京、上海、長沙、南昌、廣州、武漢、成都、杭州、蘇州、南京、青島、西安、鄭州、廈門、無錫、重慶、東莞、佛山、常德、天津、寧波、合肥等23個經濟中心城市設立了分支機構。”

達晨財智是不是人民幣基金在全國各地設分支機構最多的，我不知道，但“23”這個數字是的確有些誇張，按我一位圈內朋友的說法，把全國34個省、直轄市、自治區、特別行政區都算上，有沒有20多個值得投的城市，都得打個問號，開這麼多辦公室，效率真的高嗎？

現在我有了一個可能不充分但必要的答案：效率高不高對於達晨財智來說，可能真的不重要。面對複雜問題，有時並不需要一一設置針對性的解法，簡單粗暴可能更有效，尤其是在早期投資的覆蓋面上，靠數量碾壓反而沒準是是效率更高的打法，畢竟早期投資做“地推”也不是什麼新鮮事，只不過在人民幣基金裡，達晨財智把這方面做到了極致。

更何況，從最開始湖南的一個本土機構，到總部遷至深圳，再到全國開出23家分支機構，我看到的達晨財智，一直在努力適應市場，一直在進化。

管理與組織架構方面，劉晝、肖冰、邵紅霞組成的“鐵三角”，保證了基本盤，雖然有投資圈“黃埔軍校”的稱號，但這並不是代表達晨財智的組織就是固化的，只要有成績一樣往上提，比如投中網介紹過不少次的90後最年輕合夥人王文榮。

投資上，十幾年前達晨財智就高調宣佈“學習紅杉好榜樣”。合夥人邵紅霞曾有段名言，“我們太小了，我們太粗放了，我們太低端了，我們以前能賺到錢，真是太幸運了！”。

因爲IPO數量多但回報比例不高，以及國資的各種限制問題，提出要敢於超配，前幾年放話做大資管，等等這些目標，甭管實現程度如何，收穫是看得見的，至少沒怎麼爲錢發過太大的愁。

這也得益於募資方面，達晨財智也一直跟緊市場。成立20多年，從開始的湖南廣電，再到湖南國資，再到產業資本，再到TMT火熱的時候主動靠近互聯網高管，現在則是積極擁抱國資。

並且達晨財智還保留了相當一部分的“餘力”，募資並非照單全收。比如2023年那期規模80億的基金，按肖冰的說法，“政府引導基金的出資，達晨財智依然拿的很少，只拿了少量項目源豐富、且達晨財智當地投資團隊特別強的區域的地方國資，絕大部分意向出資都被放棄了。”

本次首關的中小基金二期，湖南本地國資自不必說，廣州產投、安徽高新投、大連市引導基金均有出資，估計也將成爲重點挖掘水下項目的地域。

最重要的是，達晨財智在提速。從2011年35億那期基金算起，基本時隔三年、慢些四年才募一期新的主基金，到2018年，儘管那時起各種原因不同的寒冬一直侵擾一級市場，但達晨財智的募資規模和速度卻都提起來了，2018年50億、2020年70億，再到2023年的80億。

其中上一期80億，按照劉晝的說法，是屬於達晨財智兩三年能投完的“舒適區”，並且我此前也說過，當下不僅中國，全球都面臨“優質資產荒”，按理說，不管是按年頭還是按年景，達晨財智不缺錢，沒必要急着募，可你看在募投管退全面告急的今年，達晨財智又募了30億，

之前投中網寫過，在人民幣LP中，達晨財智一直有相當的號召力，就像前面提過的，認購100億，只拿68億，再想想“80億是達晨財智舒適區”的說法，結合誇張的全國辦公室數量，你會發現雖然嘴上提舒適區，但實際上卷得一點不少。

學習美元基金，走自己的路，達晨財智不聲不響的拋出這30億，國資與市場化的爭論，竟然也顯得意思沒那麼大了，當“舒適區”也可以不斷擴張，一級市場的“主流玩家”到底是卷還是躺平也就不用再談了，畢竟說什麼，都抵不過一句發展是硬道理。