Fed降息推遲 攪動資金配置

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美國聯準會（Fed）主席鮑爾放鷹，上週二在公開演講表示，經濟數據顯示今年通膨進展不足，限制性政策需要更多時間發揮作用，給今年能否降息、何時降息帶來新的不確定性，暗示若高通膨維持，有必要維持目前的利率水準，鮑爾談話後，美國2年期公債殖利率一度飆破5％，之後處在4.96％的高水平；美國10 年期公債殖利率則進一步漲至4.651％，美元指數也續強至106.21。

Fed副主席Jefferson則在談話表示，預期美國季度GDP增長將從去年第四季起放緩，但仍保持穩固，勞動市場則將保持強勁，而通膨將穩定下降；但如果通膨維持高檔，應將高利率維持較長的時間，談話內容中性偏鷹，市場研判對金融商品影響有限。

由於第一季起美國陸續公佈的通膨數據均高於市場預期，導致通膨預期逐步遞延，而近期以伊戰爭恐擴大使避險情緒高漲，進一步帶動油價高漲，恐導致4月後通膨出現反彈，Fed爲了對抗通膨，促使市場對降息時程的預期將延後，導致美元、美債殖利率出現顯著的偏多趨勢，同時不利於資金流入股市，但法人表示，可留意原物料等海外期貨的交易機會。

金融市場也開始重新設定今年降息的時程。回顧2024年初時，交易員預估從今年3月開始，將有六～七次降息。隨着通膨數據的發佈顯示經濟仍強勁，降息預期已經轉向今年一～二次，全年降息幅度也從2～3碼、轉爲1碼（25個基點），而且預期要到9月纔會首次降息循環。

另一方面，Fed官員原先在3月的最新報告中表示，他們預估今年將降息三次。然而，最近幾天幾位決策者強調，政策依賴數據的性質，並沒有承諾設定降息水準。根據芝商所FedWatch工具，市場預期6月降息1碼的機率僅剩不到20％，維持利率不變的機率約80％；9月降息1碼的機率爲46.5％，維持利率不變的機率則爲29％，降息2碼（50個基點）的機率爲21.5％。

經濟學家則分析，鮑爾的談話反映出，在覈心通膨率連續三個月高於預期後，Fed的立場出現轉變，Fed信心持續在動搖，而鮑爾強調的只是市場基於經濟數據所作的預期。