多因子選股系列報告(三):超額收益從哪裡來

因子預測的重要性。

我們認爲超額收益來自於對於業績基準正確的偏離,而這依賴的是對於因子的預測。

因子敏感度分析。

模型的收益受到大小盤因子預測準確度的影響最大,滬深300市場因子次之,高低市淨率因子的影響很小。

因子趨勢跟蹤。

對於因子的預測,我們採取的是趨勢跟蹤結合上升指數的方法。

收益表現。

根據不同的模擬條件假定,可以在過去4年半的時間內獲得700%到1300%的超額收益。