短線雜音暫解 長線資金可望歸隊

全球科技業風向球臺積電法說會落幕，第一季獲利、第二季財測雙優預期，下半年雖可能因庫存調整導致營收較上半年稍稍下滑，然美系外資分析師指出，臺積電短期營運雜音已消除，長線資金回補臺積電契機浮現，有助股價表現。

臺積電法說會之前，外資圈討論熱度極高，從第二季財測、全年展望橫跨到資本支出等面向，顯然在新冠肺炎疫情環境中，市場都在關注臺積電法說釋出訊息。

就在外資研究機構過去幾天連番打法說會預防針，先降低市場過高心理預期後，野村證券半導體產業分析師鄭明宗、知名半導體產業分析師陸行之近日則接連發表「財測優於市場預期」論點，成功爲市場注入強心針，不只支撐臺積電股價連日穩盤，對照臺積電釋出的第二季展望，也驗證其方向正確。

大型研究機構部門主管預測，臺積電主要法人蔘與者可以分爲長線資金與對衝基金，前者獲得臺積電法說正向激勵，此時較傾向回補持股，惟因臺積電股價已反彈一段，幅度有多大還是未定數；相較之下，對衝基金則可能着眼下半年營運缺乏激情利多，趁股價高漲時獲利了結。兩相抗衡之後，因長線資金部位較龐大，可望技壓短線獲利了結賣壓，有利股價上行。

外資分析師不諱言，市場先前考慮疫情因素，修正對臺積電預期實屬合理，但部分法人把臺積電成長性降到一成以下、甚至趨近0成長，下修幅度未免太過悲觀。

至於臺積電釋出下半年營收可能因客戶調整庫存，略較上半年下滑的訊息，摩根大通證券半導體產業分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）也早已預期到，他的觀點是，考量智慧機自第三季起砍單與新冠肺炎疫情衝擊成熟國家，估算臺積電下半年營收將比上半年微減4％。換言之，臺積下半年營收可能比上半年稍遜色，市場已有合理預期。