短期缺乏下調空間 4月LPR報價維持不變

4月22日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈貸款市場報價利率（LPR）公告，其中，1年期LPR爲3.45%，5年期以上LPR爲3.95%，維持上期報價不變。

3月LPR報價不變符合市場機構的普遍預期。現行LPR報價由各報價行在中期借貸便利（MLF）利率的基礎上加點報價形成，作爲錨定利率的MLF利率在4月維持不變，意味着LPR定價基礎未變。另一方面，近期銀行淨息差持續承壓，缺乏下調LPR報價的動力。

考慮到一季度宏觀經濟形勢延續回升向好態勢，以及近期美聯儲推遲降息推升美元指數，導致人民幣匯率承壓等因素，專家認爲短期MLF利率調降的迫切性不高。同時，多家商業銀行高管在近期召開的2023年業績發佈會上均指出，今年淨息差收窄的趨勢可能會延續。專家認爲，LPR報價短期下調的可能性較低。

此外，當前資金沉澱空轉現象備受監管部門關注。人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在4月18日國新辦發佈會上指出，部分企業藉助自身優勢地位，用低成本貸款融到的錢買理財、存定期或轉貸給其他企業，主業不賺錢，金融反而成了主要盈利來源。民生銀行首席經濟學家溫彬對證券時報記者表示，LPR報價“按兵不動”可以緩解貸款利率過快下行而引致的資金空轉套利行爲，提升資金運行效率。

對於後續利率變動，人民銀行副行長宣昌能在3月21日國新辦發佈會上曾表示，我國貨幣政策有充足的政策空間和豐富的工具儲備，存款成本下行和主要經濟體貨幣政策轉向有利於拓寬利率政策操作的自主性。溫彬分析稱，這表明開展政策性降息或需要滿足人民幣匯率貶值壓力緩解、商業銀行下調存款利率等條件。在政策利率調降、降準或存款利率下調未落地之前，LPR大概率將維持穩定。